债转股暂不会对险资持债有影响

■本报记者 刘敬元

10月10日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，降杠杆和债转股指导文件正式落地，受到各方关注，险资机构亦在其中。

对于市场化银行债权转股权的实施方式，《指导意见》明确“通过实施机构开展市场化债转股”。即，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。《指导意见》提到，鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股。

对于参与债转股，有保险资管人士表示尚在政策研究阶段，且目前缺乏政策细则，是否参与以及如何参与还待时日确定。

此外，险资关注债转股的另一个原因在于，险资机构也是持债的重要机构。保险资管人士对《证券日报》记者称，目前转股权的主要是银行通过贷款取得的债权，对于持债人而言，标的企业债转股，意味着企业资产负债率下降，这是好的一方面。但同时，作为持债人，有保险资管人士坦言，并不因为这点而希望看到持债的标的企业实施债转股。不过总体上，险资长期以来坚持严格的风险把控，对债券的挑选坚持优质原则，因此相关企业债转股的几率或较小，险资持债暂不受影响。

目前，险资配置资产以固定收益类为主，80%以上是高信用等级资产。保监会资金运用监管部负责人近日介绍，截至2016年8月底，保险资金运用余额约12.7万亿元，其中，配置固收类资产的总额约9万亿元，占比超过70%，其中银行存款2.3万亿元，债券4.3万亿元，主要集中在国债、金融债和高信用等级企业债，同时，基础设施债权计划的基础资产较为优质。

此前，据《证券日报》记者统计，截至2016年6月30日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险和中国太平六家沪港上市险企，投资资产合计约6.89万亿元（港元汇率以0.8折算），较年初增长3433亿元，增幅为5.24%。六家险企持有债券市值合计3.07万亿元，较年初增长8.47%，在投资资产中占比44.58%，所占比重较年初提升1.33个百分点，高于行业11.09个百分点。

从各家险企披露情况看，债券信用风险整体可控。比如，中国太保称，截至上半年末的持债中，企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级AA/A-1级及以上的占比达99.7%。信用债分布在交通基本设施、电力公用事业和建筑与工程等20多个行业，持仓较为分散和多元化，债券信用质量相对较高。