新三板影视营销龙头，自在传媒业绩暴涨的背后逻辑

新三板有不少细分领域的龙头企业，而专注于影视营销服务的自在传媒(834476)便是其中之一。自在传媒成立于2011年，短短5年时间，公司已成长为行业的佼佼者。从其披露的《2016年半年度报告》看，自在传媒的业绩十分抢眼。

图1：自在传媒的主营业务

报告期内，公司实现营业收入3165.11万元，同比增长219.50%;净利润541.64万元，同比增长261.37%。与新三板177家广告公司相比，自在传媒中期的营收增长和净利润增长均在前列，前者位居第15名，后者位居第16名。值得一提的是，自在传媒2016年上半年的收入超过了2015年全年，可见公司具有强劲的创收能力。

表1：自在传媒2016年中报盈利能力指标数据

当然，业绩的暴涨源于自在传媒的核心竞争力，集中表现在公司建立和掌握了行业广泛的资源。具体而言，业绩上涨主要有3个原因：第一，成熟的商业模式，提高了公司的市场占有率;第二，源于公司良好的品牌效益，客户以产业上游有影响力的大公司为主;第三，加大产业协同以及IP授权，拓展了营收渠道。2016年上半年，自在传媒主导和参与了近40部电影、网剧的营销推广。

与新三板2015年营业收入前十的互联网营销公司比较，自在传媒的成长速度位居前列。首先，如表2所示，自在传媒营收增长和净利润增长均在2倍以上，而净利润的同比增长率是最高的。其次，与市值接近30亿元的创新层做市股票哇棒传媒相比，自在传媒丝毫不落下风。除了在影视营销方面具备的核心竞争力，自在传媒的快速发展也与公司处在电影市场这个风口有很大关关系。

表2：自在传媒与新三板广告业体量前十16年中报比较

自在传媒方面称，预计下半年及全年，公司业绩将会大幅增长。一方面，公司的项目主要集中在下半年完成，且在暑期档和贺岁档承接了不少大项目，这将成为公司业绩增长的重要引擎。另一方面，公司下半年会在发行、IP授权、产业协同等方面取得突破。另外，在未来的公司商业开拓计划中，将有围绕营销工作带来的票房奖励收入以及相关电影和品牌结合的衍生品销售等收入。

在新三板交投冷清的上半年，公司在5月份完成了首轮定增。以每股55元的价格向10位认购对象发行了43.90万股，合计募集资金2414.5万元。其中新进3只资管产品和2家投资机构，中国知名歌唱组合“羽泉”的胡海泉(天使投资人)和陈羽凡，中国演员、主持人董成鹏，也参与本次认购。华谊股份旗下的华谊兄弟文化经纪有限公司为自在传媒的第六大股东。这反映了无论是机构投资者还是个人投资者，都给予自在传媒在成长性和发展空间上的无限期望。自在传媒近日公告称，以公司现有总股本593.90万股为基数，向全体股东每10股派发现金13.80元;同时，向全体股东每10股转增40.34股。

当然，公司的经营也面临一定风险：

第一，市场竞争加剧风险。目前行业内主流的各类电影营销公司约有30 家，市场竞争趋于白热化。介于此，自在传媒将采取以下措施，继续增强自身竞争力：通过加速自身品牌和团队实力的提升;加强业内资源整合、开拓新的服务内容与手段，保持先发优势，继续牢牢占据行业顶尖地位;通过上下游业务的多元发展。

第二，外部渠道依赖高。目前公司的营销渠道多为外部采购，虽然公司与供应商建立了长期良好的合作关系，公司也具有一定的议价能力，但不排除未来外部渠道发生重要变化，这给公司业绩增长带来了不确定风险。介于此，自在传媒已着手搭建自己的营销渠道，故这类风险的实质影响将逐渐弱化。