万亿市值蒸发 “深蹲”能否“起跳”

美联储鹰派言论所引发外围市场的大跌给横盘已久的A股“当头一棒”，再叠加小长假即将来临的谨慎观望情绪，各主要指数本周一纷纷大幅跳空低开，上证综指直接下破60日均线并一度跌破了3000点，“久盘必跌”魔咒应验。市场人士认为，加息疑云叠加节日效应，短期趋势不容乐观，震荡下行将成主基调。投资者在控制仓位的前提下，可适度参与局部的超跌反弹机会。如果后市继续下探，则有望在“深蹲”后获得场外资金加持而“起跳”。

“久盘必跌” 股指“滑倒”

上周五开始市场再度转入调整过程当中。昨日上证综指更是向下跳空逾40点，而开盘的“滑倒”很快便演变成为就势“卧倒”，股指全天维持低位并不断下探，午后一度跌破3000点，探至2999.93点，创下8月12日以来的新低，尾盘股指小幅回升，收报3021.98点，下跌1.85%。深市各主要指数更是“损失惨重”，深证成指下跌2.80%，创业板指和中小板综指也分别下跌了2.61%和2.97%。

成也萧何败也萧何。上周周初公布的美国ISM非制造业PMI表现疲弱，使得9月加息预期出现了大幅回落，全球股市也因此迎来普遍上涨，然而上周五便有多位联储官员发表“鹰派”言论，其中就包括前期美联储鸽派票委罗森格。

“由于今年以来，流动性宽松是支撑全球资产价格处于相对高位的最主要因素，市场资金利率的边际变化或者说是全球流动性边际收缩预期是导致周一A股大跌的最主要影响因素。”南京证券研究所资深策略分析师温丽君指出，上周五欧美股市出现大幅下跌，美国、德国以及日本的国债收益率出现大幅回升，尤其是德国、日本长期国债收益率转负为正，美国恐慌指数大涨35%，创下两个月以来新高，短期市场资金利率的边际变化，使得市场开始担心全球流动性面临重要拐点，进而引发全球资本市场价格出现大幅震荡。

“引线”背后也离不开近期萦绕A股的“久盘必跌”魔咒。“A股自3140点反弹新高以后，始终维持缩量横盘格局，热点也十分散乱，显示做多信心日渐趋弱，久盘必跌已成必然，上周五大盘一根放量阴线已经形成了破位下跌的格局，在利空打击下极易形成快速下跌的走势。”新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，而上周五监管层出台史上最严的重组意见，打击市场“假重组”的“脱实向虚”的投机风潮，这对一些重组题材的个股也有较大的杀伤力。

普跌致万亿市值蒸发

昨日28个申万一级行业指数以及144个Wind概念板块全线尽墨，两市仅215只股票收红，却有2455只股票下跌。

普跌格局的重现使得A股市值大幅“缩水”。据东方财富Choice数据，昨日A股市值“蒸发”了1.22万亿元，直追“7·27”大跌当天1.51万亿元的市值损失值，其中主板损失了7846.28亿元，中小企业板和创业板则分别减少了2851.06亿元和1550.14亿元。

昨日市场的大跌使得技术形态全面转弱，市场人士认为短期趋势不容乐观。刘光桓表示，周一沪市大盘留下一个38点的巨大跳空缺口，且有成交量的配合，基本上可以定性为向下突破缺口，后市将进入弱市探底的过程之中。日K线上会出现“反弹—下跌—再反弹—再下跌”的一波三折的走势，震荡下行将成主基调，弱市格局将会再现，直到探明一个中期底部。虽然不排除后市大盘出现技术性的超跌反弹，但反弹的力度不会太大，跌破3000点是大概率事件。如果未来在半年线2975点处出现反弹，则是借机减仓的好时机。

中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问则相对乐观一些：“从以往经验看，3000点附近的下跳缺口，会在不太长的时间内被向上回补。”

多事之秋 弱市未尽

除了外围市场的“导火索”，以及“久盘必跌”魔咒的困局以外，“双节”临近导致资金谨慎观望情绪日趋浓厚则是市场周一调整的“内生动力”。

“美联储将在9月中下旬召开议息会议，A股市场又即将面临中秋节、国庆节两个长假，节日效应将会显现，市场谨慎心态更加浓厚，这将制约A股市场的做多热情，‘十一’之前A股市场不会有太好的表现，缩量震荡探底的弱市格局会比较明显。”刘光桓指出，国庆节前后的A股市场始终处在一个“多事之秋”的大环境之中，因此这一轮调整从周线级别上看也是中期调整，预计将调整到11月中下旬，届时市场或将在2900点一带形成一个中期底部，而深港通也将在这个时候开通，市场或将掀起一波年内最大，也最后一波“吃饭行情”。

调整过程还将继续也是当前市场人士的共同观点。符海问认为：“指数经过较长时间横盘震荡整理后，向下突破的迹象才刚开始，因此不大可能马上结束调整。”温丽君也表示，预计9、10月份市场的震荡幅度会有所加大，但市场的估值中枢却难以有更大程度的提升，市场更大的可能是在反复震荡中继续向下探求更为坚实的支撑。

在此背景下，控制仓位也成为了近期操作的“关键词”。温丽君表示，短期应注意控制好仓位，仓位较重者宜逢高进一步降低仓位，总体继续耐心等待更好的个股介入机会，目前不建议过于激进的操作思路。刘光桓也指出：“目前A股市场进入弱市调整之中，市场资金面匮乏，市场热点散乱，操作难度较大，因此应保持3成以下的仓位比较明智，总体上以休息观望为主。”

不过超跌反弹过程中的局部机会投资者也可适度参与。刘光桓表示：“不过市场超跌以后也会有反弹的机会，一些结构性热点时不时冒出，如石墨烯、PPP、地方国资改革等概念，短线上可适当把握。”符海问也认为，PPP概念或将继续受到市场热捧，建议继续关注PPP概念中的相关基础、交通等板块，但仓位维持在5成左右为宜。

但短期的“深蹲”对于市场来说也并非绝对的“坏事”。广发证券首席策略分析师陈杰认为，此前高仓位的公募私募机构在等待着低仓位的保险机构进场“接盘”；但保险机构却在反弹中进一步减仓，并等待着“跌透”再抄底，这样使得市场的存量资金博弈也陷入了僵局。如果接下来盈利、利率、风险偏好继续处于均衡格局，那么“久盘必跌”其实是好事，因为保险机构的进场会推动市场“深蹲起跳”——“久盘必跌”成了“夯实底部”的前提条件。