乔通谈股市：天干物燥莫冲动

乔通先生回首过去25年发现，A股三季度的总体表现很难令人满意。以上证综指为例，成绩是10涨15跌，平均涨幅只有1.1%，1997年至2004年，三季度还曾有过八年零上涨的耻辱;进入2000年以来则是6涨10跌，总平均调幅虽不到1.1%，但这却是四个季度中唯一下滑的，10年收低的平均跌幅又是最大的11%。不过，如不考虑去年的暴跌28.6%，9年平均跌9%却是平均调幅最小的，且6年收高的平均涨幅逾15%排名第二，尽管收涨数量是最少的。

七月的历史表现也是很弱的，2000年以来的涨跌次数恰好相同;八月历史平均涨幅虽不及四、五月，或十几年来下调概率仍过半，但在偏弱市道中却时有出色的表现，如2005年、2013年，而九月总平均则下调0.5%，2000年至今的表现一直相对比较平稳，涨跌几率也旗鼓相当。

乔通先生认为之所以三季度其中三个月表现平淡，一个较重要的因素就是在此前后屡有重大的转折发生。且不说太远的，最近十来年的表现就有：2005年六月见阶段性极端低点后，市场仍未摆脱熊市思维模式，身处大底却浑然不知，2013年六月后的情形也是如此;再如，两市2007年7月以大涨方式结束调整，自此虽持续四个月上行，可月度涨幅却呈递减态势，并在十月创造了迄今为止的历史最高，而2008年的三季度则是另一个大底形成前的调整途中，两者也就迥然不同。

三季度三个月的表现何以如此?这与市场参与者的心态无疑有着直接的关系，而心态又跟此时的天气密不可分，也就是说，三季度是一年里最炎热的，往往还十分干燥，大家心情多少都会有点烦，所造成的影响就是市场易于波动，而上下的有效空间却未必有多少。如果遇到重大的变动，大家还会比较情绪化，如何克制冲动、盲动便成了一大课题。

“千古不同局”也适用于股市。从今年情况看，一月产生的高点与低点，在随后六个月内都没能改写，这在历史上也是绝无仅有的。经过二季度的窄幅整理之后，两市大盘今年七月重拾升势，表现强于近年平均水平已基本成为定局，历史总成绩也将由此改观，而在总体较强的八月，震荡上扬就值得期待了。不过，任何时候都应保持一分清醒，在市场易处重大转折之际尤其如此，八、九月强劲上扬也不例外，因为冲动是实战中的大忌，太冲动很可能就会频繁犯错。