分层近两月流动性难题未解 5190家企业新三板上市零成交

导读：8月16日新三板整体成交2.45亿，甚至不足沪深A股一家企业的成交量，按照8667家挂牌企业来计算的话，一家企业平均的成交量仅为2.82万元。5190家挂牌企业至今从没有有过交易，处于“僵尸”状态。

8月16日，又有45家公司挂牌新三板。

当日全国股转系统公布的最新数据显示，目前新三板的挂牌公司达8667家，总股本5021.62亿股，总市值达3.3万亿元。今年以来，挂牌公司股票成交累计达1063.6亿元，其中通过做市方式转让的股票超过了半数，成交累计达587.2亿元。

仅从公司数量的角度看，新三板已经是世界上最大的股票市场之一。

2016年6月27日，新三板市场正式对挂牌公司实施分层管理，至今即将满两个月，但是困扰新三板的流动性问题一直没有得到解决。时至今日，仍有5190家企业自挂牌以来从没有过交易，占比达到59.9%。

东方证券首席经济学家邵宇日前在接受记者采访时也坦言，虽然新三板已成为中国最大的基础性证券市场，覆盖面和规模也在迅速扩大，年底可能突破1万家，不过分层之后流动性并无明显提高。

8月16日，新三板做市指数依然在低位徘徊，虽然走出一个翘尾行情，最终微涨0.04%，收于1091.9点，但距离最低点1087点仅有一步之遥，而相比去年高位时的2673点，也已经跌去近6成。

448家企业净利润仍然为负

新三板目前已经进入2016半年报集中披露季，同花顺数据显示，截至8月16日，已有1984家挂牌公司发布了2016半年度报告。整体来看，有1208家公司的净利润同比出现正收益，预喜公司占比为60.9%。

虽然看上去“很美”，但新三板企业业绩分化严重，有448家公司上半年处于亏损状态，占比达到了22.5%。其中景域文化的亏损情况最为严重，景域文化为旅游B2C电商平台“驴妈妈”的母公司。半年报显示，景域文化实现营收26.96亿元，同比增长163.02%。截至2016年6月30日，景域文化净资产为3.11亿元，同比增长了166.91%。虽然营业收入实现了大幅增长，但上半年公司依旧处亏损状态，亏损2.56亿元，而去年同期亏损1.33亿元，今年亏损额将近去年同期的两倍。

有8家挂牌企业上半年的营业收入为零，分别是东芯通信、赛普特、仁会生物、国力通、耐诺邦、荣辉矿业、春秋园林和中钰医疗。其中仁会生物、耐诺邦和赛普特已经是第二年营业总收入为零。

而利润超过1亿的新三板企业只有18家。其中，九鼎集团成为目前最大的赢家。8月10日，九鼎集团披露出2016年半年度报告，公司2016年上半年营业收入为17.29亿元，较上年同期增长193.59%；归属于挂牌公司的净利润为4.15亿元，较上年同期增长122.36%。平均计算，2016年1-6月每月实现的营业收入为2.88亿元，每月归属于挂牌公司的平均净利润为6916万元。九鼎集团表示，公司上半年营业收入大幅增长主要是因为公司私募业务中管理基金推出的项目金额大幅增加，投资管理业务收入中的项目管理报酬大幅增加。报告期内，公司持有的可供出售金融资产对应项目退出实现收益较大。

记者发现，九鼎集团上半年的投资管理收入总额为4.37亿元，其中的项目管理报酬收入为2.45亿元，较上期增加近1亿元。此外，九鼎集团的基金管理费收入为1.79亿元；投资顾问费为1290万元。

“从现在的情况来看，新三板半年报整体仍然是不错的，不过分化严重，分层之后仍会有一波大浪淘沙的过程。”煜融投资总经理吴国平对记者表示。

每家企业平均成交额仅2万元

虽然新三板整体的业绩靓丽，希望挂牌的企业摩肩擦踵，但是不可否认的是，成交量低迷依然是困扰新三板的难题。

由于成交量不足，三板做市指数节节败退。8月16日，三板做市指数虽然走出一个翘尾行情，但也仅微涨0.04%，指数收于1091.9点，距离最低点1087点仅有一步之遥，相比去年高位时的2673点，做市指数也已经跌去近6成。成交量更是新三板的一直挥之不去的梦魇，16日新三板整体成交2.45亿，甚至不足沪深A股一家企业的成交量，按照8667家挂牌企业来计算的话，一家企业平均的成交量仅为2.82万元。5190家挂牌企业至今从没有有过交易，处于“僵尸”状态。

邵宇认为，新三板流动性不足主要是生态的问题，挂牌公司平均股东人数非常少，并且没有明确的退出机制，二级市场估值严重失衡，导致做市商资金有限。他建议新三板做好分层，选择较高的企业财务指标，设置成功可以迅速进行转换的操作。同时，加强新三板的做市商制度，让做市商发挥更多的组织交易，提供流动性的功能。

申万宏源新三板首席分析师李筱璇则认为，分层是交易所之间应对竞争推出来的机制，跟流动性之间的关系不大。“分层会是让资源更好的配置，但价值发现仍旧是一个长期的过程。”

新三板企业的挂牌目的也是大相径庭，众诚汽车保险股份有限公司总裁吴保军透露，众诚保险登陆新三板，将为公司后续快速发展开辟道路。他告诉记者，按照保险监管规定，保险公司不能完全由广汽集团100%持股，按股权管理办法需要40%由其他企业参与，在新三板挂牌后，通过这个平台，可寻找到更多对保险领域感兴趣的投资方。

而另一家今年挂牌新三板的企业负责人则对记者开门见山地表示：主要是没成本。“我所在的园区鼓励企业挂牌三板，每家企业如果能够成功挂牌，则园区给补助150万元，而挂牌一家企业的费用也就150万元到200万元，也就是说我可以不花一分钱就实现挂牌。我们企业主要是做快消品，现金流也比较充裕，挂牌之后如果能够再融资当然更好，如果不能就当免费打个广告，企业也不吃亏。”