保本基金新规公开征求意见 六大制度安排强化风险防范

8月12日，证监会就修订《关于保本基金的指导意见》公开征求意见，为规范保本基金发展，2010年中国证监会发布实施《关于保本基金的指导意见》(证监会公告〔2010〕30号，简称《指导意见》)，明确了保本基金的投资策略、担保机构资质和担保方式等问题。

保本新规征求意见，进一步完善保本基金的有关制度安排，若新规实施，对保本基金影响体现在哪方面?

六项制度安排防范风险

目前，正在运作的保本基金共有151只，资产净值约3300亿元。总体来看，保本基金运作较为平稳，未出现到期不能保本的情况，在丰富基金产品类型、满足投资者多元化需求方面发挥了积极作用。

但在保本基金发展的同时，监管部门注意到目前已发行保本基金产品均采用了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。

为加强监管，防范有关风险，保护持有人合法权益，证监会对《指导意见》进行了修订，进一步完善保本基金的有关制度安排：一是适度控制保本基金规模，降低行业风险。明确基金管理人管理的保本基金，合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额，不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的5倍(其中保险资管公司为1倍)。同时规定证券公司担任基金管理人的，应按照合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额的20%计算特定风险资本准备。二是完善保本基金管理人的相关审慎监管要求，对基金管理人和基金经理的投资管理经验进行了规定。三是完善相关风险控制指标，从严要求稳健资产的投资范围、剩余期限以及风险资产的放大倍数，进一步降低保本基金投资运作风险。四是新增风险监控的规定，要求基金管理人每日监控保本基金的净值变动情况，定期开展压力测试，及时化解风险。五是完善担保相关监管要求，适度降低担保机构对外担保资产总规模，同时要求基金管理人审慎选择担保机构，并在定期报告中对担保机构情况进行披露。六是要求基金管理人及其子公司特定客户资产管理业务不得募集保本产品。

此外，为做好新旧规则衔接，《指导意见》明确对保本基金依照“新老划断”原则进行过渡安排，相关存续保本基金在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等;相关存续保本基金到期后需要转入下一保本周期的，应当符合修订后的《指导意见》的有关要求。

41只保本基金上报待批

若不考虑保本新规，则从向证监会递交保本基金募集申请的公示表中发现，41只保本基金上报且待批，1只已获批但尚未发行。

《证券日报》基金新闻部根据证监会公示资料及资讯数据整理显示，在证券投资基金募集申请行政许可受理及深刻情况公示表中，共有57只保本基金，值得注意的是，在已经通过审核的16只保本基金中，有15只已成立，剩余尚未成立的那只保本基金为汇添富保鑫保本混合基金，证监会于今年1月18日接收申请材料，2月6日决定受理，4月18日审核通过。值得注意的是，公示表中，还有41只保本基金递交申请材料，且证监会均决定受理。若上述41只保本基金审核通过，则加上已通过审核的汇添富保鑫基金，投资者还将有42只保本基金可以选择。值得注意的是，也有基金公司表示，目前公司已向证监会递交了保本基金的募集申请，而预计将在年底发行。

根据公示表显示，5月份，证监会仅接收1只保本基金的申请材料，该基金为新华基金旗下的新华鑫享保本三号混合基金，5月11日证监会已决定受理。4月份，年内上报保本基金数量最多的月份，共有18只保本基金递交了募集申请材料。3月份，有8只保本基金递交募集申请材料。1月份和2月份均有12只保本基金递交募集申请材料。

从基金公司的角度看，截至8月7日，在公示表的58只保本基金中，旗下有4只保本基金的为汇添富基金和招商基金，其中，招商基金2只已成立，汇添富基金旗下1只保本基金成立。安信基金、新华基金、鹏华基金、融通基金、南方基金等具有3只保本基金。

仅3家大型公司或还有额度

若按照新规要求统计，则在大型基金公司中，目前也仅有3家还有保本基金的额度。

《证券日报》基金新闻部根据资讯数据整理显示，目前已成立的151只保本基金来自48家基金公司。而根据保本基金征求意见中的各家基金公司保有和拟发保本基金合计规模不得超过公司净资本的5倍，汇添富基金固定收益投资副总监曾刚曾表示，按照这个口径，让小基金公司发保本基金的希望非常渺茫，大型基金公司中，目前也仅有3家还有额度。曾刚表示，由此判断很多公司未来两年都不太可能新增保本基金。

上述《证券日报》基金新闻部根据证监会公示资料显示，41只保本基金递交申请材料，且证监会均决定受理。若上述41只保本基金审核通过，则加上已通过审核的汇添富保鑫基金，投资者还将有42只保本基金可以选择。而考虑到保本新规征求意见稿中的对基金管理人及基金经理的要求等原则，部分基金公司或将不符合发行保本基金的要求。