富途证券CEO邬必伟：英央行量宽惠及国民

英国脱欧已成为不可逆转的事实，接下来就是启动里斯本条约50条的脱欧程序，完成整个脱欧的流程，估计这可能需要花上两年左右的时间。在目前整个欧洲伊斯兰化的背景下，笔者认为英国脱欧从长期来看可能是一个好的选择，类似当年坚持保留英镑而没有选择加入欧元一样，但短期必然经歷一个阵痛时期。

首先，金融市场和英镑汇率方面，在英国公投结果出来以后，英镑已经暴跌超过10%，目前一直徘徊在兑美元汇率1.31附近。笔者估计还会有可能继续向下，将会对英国经济增长带来复杂影响。其次，虽然英镑走低有助于提升英国的出口，但必然也会导致英国的通胀上升，这会使得英伦银行陷入两难的货币政策中。其三，由于脱欧的前景不明朗，会使消费者信心减弱，并且拖累整个英国的投资前景。

基于上述理由，英伦银行最后也只能选择重启量宽来刺激金融市场，并维持市场的信心。8月4日，英伦银行宣布，将基准利率由0.5%下调到0.25%，这是英伦银行自2009年以来首次降息。英伦银行还宣布将在未来6个月内购买600亿英镑的政府债券，使得英国的QE(量化宽松)规模扩大到4350亿英镑，这也是英伦银行自2012年7月以来首次调整QE规模。同时英伦银行还退出了1000亿英镑的定期融资计划(TFS)，鼓励银行发放贷款。此外，英伦银行宣布，将在未来18个月内购买100亿英镑的公司债，目的是为促进公司债收益的降低，从而使得公司借债成本下降，以实现货币政策刺激作用的传导。

市场观点呈现两极

对此，市场反应两极。投资人把此次英伦银行的行动视为击败衰退的武器;反对的人认为此举将令贫富更加不均。笔者的看法是，从之前美国量宽的经验看，英国央行重启量宽政策，能够广泛提振就业和降低企业借款成本，从而惠及大多数英国人。特别是此次推出的总值1000亿英镑的TFS很有创意，这个计划希望银行把减息的好处惠及客户，同时减轻银行因息差收窄而受到的影响。

TFS先实行18个月，可以延期，这个计划让银行可以用接近基准利率从央行借入为期四年的款项，但是银行要保证不能减少净贷款额，央行会向这些贷款加徵惩罚性利息。这是为了在利率接近零水平的情况下，使得银行保持继续放贷的能力，确保降息的好处可以让消费者以及企业能够受惠。

在英国脱欧的大背景下，对于经济前景充满着不确定性。英伦银行此时的决定，笔者觉得有其必然性。虽然效果未必如预期，但有一点可以确定，就是不做肯定更不好。因为现在整个市场的预期就是宽松、宽松、再宽松，此时如果逆预期而动，反而会给经济带来更大的不确定性。至于长期的问题，实际上现在大多数国家的央行都还来不及考虑，只能先解决好眼前。在这里做很多中期甚至长期的考虑得不偿失，照顾好眼前，才可能有未来。