员工持股改革应约束与激励并重

员工持股改革的国企必须是公开上市的公司，股权价格价值在资本市场公开透明、流动性非常强的体现出来。没有上市的，改制上市后再实行员工持股改革。

作为国企改革的重头戏，涉及员工持股等内容的改革也开始破冰。《经济参考报》报道称，目前一些地方已经开始透露出员工持股的改革尝试。

据一些机构统计，自2014年下半年以来，截至2016年7月5日，总计有69家国有控股上市公司公布了员工持股计划，其中已经实施员工持股计划的上市公司有9家，已经获得股东大会审议通过的有47家，已经形成董事会预案的有9家，此外还有4家上市公司的员工持股计划终止实施。

员工持股改革是国企改革的重头戏，是国企混合所有制改革的主要内容之一。从过往实践看，员工持股改革争议与困难不少。国企说到底是全国人民的，全国人民是最终的股东。实行员工持股，有将国有资产分配给内部人之嫌疑。过去的员工持股以及管理层收购改革，都曾造成大量国资流失。如何防止国资流失是员工持股改革的最大困难。从推进员工持股的目的看，发挥激励机制还是约束机制，也需要研究与斟酌。

从国资委人士透露的员工持股改革思路看，贯彻了慎重、稳妥的思想。

一是先从科技类、创新型企业以及地方国企、国企二级公司试点，中央一级企业暂时不搞。这种做法涉及面不大，也有利于调动科技人员积极性，这是国有企业急需的。优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业、新兴产业型企业实行员工持股试点，既有必要性，又非常迫切。

二是员工持股比例必须有最高限制。混合所有制中民资与国资要占大头。

三是专营性、平台性的试点企业暂不实施，与国有股东关联交易占其主营业务收入80%以上的暂不实施。这个规定非常必要，也很重要。

如何防止国资流失是员工持股改革的关键问题，也是非国企员工与民众最关心的问题，同样是一个最敏感的大问题。上世纪末那次国企改革已经有非常深刻的教训。怎么办呢？

一个重要思路是，员工持股改革的国企必须是上市的公司，股权价格价值在资本市场公开透明、流动性非常强的体现出来。没有上市的，改制上市后再实行员工持股改革。这样的话，国资价值阳光透明地衡量出来，一般不存在暗箱操作。

同时，员工持股的股份必须在二级市场公开购买交易，或者是以一定时期的二级市场股票的平均价格来确定员工持股价格。需要强调的是，员工持股改革的目的是通过员工持股达到连股连心的效果，提高员工对企业的忠诚度。

总之，员工持股改革必须慎之又慎，激励与约束双向制约，以约束机制为主！（余丰慧）