人民币兑美元中间价失守6.70 创6年新低

10月10日，人民币兑美元中间价失守6.7关口，较前一个交易日（9月30日）下调230个基点至6.7008，创2010年9月来最低。随后，在岸人民币兑美元盘初也跌破6.7。

近1年人民币兑美元中间价变动情况

7月中旬以来，人民币已多次在6.70这一关口下徘徊。诸多分析人士由此认为，6.70或成为央行的关键心理价位。

人民币失守6.7的原因——美联储将加息？英镑“闪崩”？

“十一”期间，因美元指数大涨，离岸市场人民币报价一度逼近6.72，似乎已为在岸市场的下跌做好了铺垫。

继10月6日，离岸人民币汇率跌破6.7关口后，10月7日，离岸人民币汇率跟随“闪崩”的英镑在早盘一度跌至6.7182，创下9个月以来新低。分析称，离岸人民币在“十一”期间大幅波动，原因在于市场对美联储加息预期上升，9月外储创5年新低以及英镑“闪崩”导致避险情绪升温等。

9月外储刷新五年低位，人民币贬值压力加大。中国9月末外汇储备环比减少188亿美元，降至31663.8亿美元，跌幅超预期，为连续三个月下降，创下了2011年5月以来最低水平。

今年以来我国外汇储备变化情况（点击查看大图）

野村中国首席经济学家赵扬认为，中国外汇储备降幅扩大主要由于央行在9月份加大了维稳汇率操作，通过干预外汇市场，抛售美元来稳定人民币汇率，从而牺牲了一部分外汇储备。9月日元升值，日元的这一表现理应对外汇储备有正面支持作用，但我国外汇储备的下降幅度仍然超出了市场预期，这说明，资本项下的资金流出有所扩大。

不过，很明显，外储下降不完全是汇率维稳造成的。中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈就表示，9月份外汇储备下降是多因素作用的结果。除央行为稳定预期向市场提供了少量外汇流动性这一原因外，企业“走出去”进程加快、企业部门对外汇需求上升等因素也导致外汇储备下降。

此外，建设银行外汇分析师韩会师认为，居民个人集中在9月份购汇也是外汇储备下滑速度较快的原因之一。

我国保有巨额外汇储备，尤其是大量美元外汇，本身就具有一定风险，而外汇储备减少后，我国应对诸如美联储加息等外部风险的能力也将有所增强。

目前人民币贬值是对此前热钱炒作升值的纠正

新华社9月29日报道称，中国央行货币政策委员会委员樊纲在东京参加第12届北京-东京论坛时表示，前几年大量热钱炒作人民币，导致人民币升值，目前贬值正是对此的纠正。而且，目前人民币汇率盯住的是一篮子货币，篮子里的英镑和欧元都贬值了，人民币也应该走低。

樊纲曾在9月8日接受彭博电视采访时表示政府将适度调控允许人民币缓慢贬值，引发市场热议。樊纲当时称，当前美国处于加息周期，美元长期看涨，人民币不应该跟着美元涨，而应该跟着其他货币走弱。中国政府会适度控制汇率走势，允许人民币缓慢贬值。

2005年11月以来人民币兑美元汇率变化，先大幅升值，2014年1月以来，出现贬值

9月份，央行前政策顾问余永定和中国社科院肖立晟、张明等学者，在观察者网就人民币贬值发表评论认为，“货币危机（大幅度贬值25％以上）主要会产生四个问题：通货膨胀；银行资产负债表币种错配；主权债务危机；企业外债危机。我国只有第四个问题比较突出。不过，在过去一年中，中国企业外债已经大幅度减少，应该不会因为人民币的大幅度贬值而受到很大冲击。”

“相反，在中国目前经济存在产能过剩、通货收缩的情况下，一般而言，只要不是暴跌，汇率贬值对中国经济应该是利大于弊。别人都在拼命让自家货币贬值。”

他们也认为，中国经济的基本面不支持人民币的长期、大幅度贬值。中国应该克服人民币浮动恐惧症、果断推进汇率形成机制的真正实质性的改革。

人民币还将保持相对稳定 全球主要货币中人民币表现更稳

外汇分析师韩会师称，离岸市场的人民币报价和在岸市场的人民币中间价定价没有直接关系，无论离岸人民币汇率如何波动，人民银行也不会依据它对中间价进行调整。根据中间价定价机制，人民币中间主要取决于过滤机制如何发挥作用。

韩会师解释称，目前人民币中间价的报价由14家人民币外汇做市银行负责，做市银行遵循共同的定价机制，该机制由三部分构成：参考一篮子货币、参考收盘价和剧烈波动过滤机制（即“过滤机制”）。其中“参考一篮子货币”和“参考收盘价”为基本定价规则，“过滤机制”为应对突发、重大市场短期冲击的辅助性工具。

“过滤机制”的过滤对象是“参考一篮子货币”计算得出的“调整幅度”。在国际市场发生重大突发事件的时候，篮子货币汇率可能短期内剧烈波动，进而导致“调整幅度”过于巨大，但这种突发外部冲击可能并不代表外汇市场长期趋势。为避免源自外部市场的突发冲击导致央行中间价陷入无序波动，做市银行可对“调整幅度”进行人为修正，以过滤掉外部冲击的部分影响，使得中间价的波动尽量平滑。

观察者网此前多篇文章中提到，人民币虽自2014年1月以来，出现明显贬值趋势，但与全球主要储备货币相比，人民币表现更为稳定。经计算，人民币兑美元汇率在此期间下跌约9%，而欧元、英镑兑美元的贬值，达到20%，甚至更高。

人民币刚刚正式进入SDR，人民币国际化迈入新境界，在维护人民币汇率稳定的基础上，推动汇率改革，将是决策层不变的策略。

（综合华尔街见闻、和讯财经等消息）