中国8月外贸远超预期 进口增速两年来首次转正

中国经济短期企稳现象日趋明显，继工业企业利润、PMI数据好转之后，进出口数据再次出现向好迹象。

9月8日，海关总署在其官网上发布了今年8月的外贸数据。进出口数据转好，其中进口数据远超预期。

以人民币计价，8月进口9250亿元，同比大幅增长10.8%，好于预期的0.7%，和上月的-5.7%。以美元计稍差，8月进口同比增1.5%，但也为2014年11月以来首次转为正值。大幅好于预期的下滑5.4%，7月为下滑12.5%。

出口方面，也持续好转。中国8月出口1.27万亿元，同比增长(按人民币计)5.9%，预期2.9%，前值2.9%。以美元计，8月出口同比下滑2.8%，预期为下滑4%，前值为下滑4.4%；8月贸易账520.5亿，预期588.5亿，前值523.1亿。

进出口总值来看，8月份，我国进出口总值2.2万亿元，增长7.9%。贸易顺差3460亿元，收窄5.1%。

国金大类资产分析师徐阳认为，从整体的数据来看，进口改善幅度较大，表明国内需求的改善程度明显。出口也有部分改善迹象，叠加其他贸易指标数据的印证（比如BDI指数和韩国贸易数据的改善），表明全球贸易正在逐步改善。

光大证券首席经济学家徐高、光大证券宏观分析师杨业伟分析称，8月贸易数据显示内需明显改善，自7月下旬政治局经济工作会议确定稳增长的政策基调后，内需呈现持续改善态势。而在发达国家普遍复苏乏力的环境下，随着人民币汇率趋于稳定，出口将维持弱势平稳。出口平稳，进口改善，顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。

前8个月，我国外贸进出口主要呈现以下特点：

一、一般贸易进出口增长，比重有所提升。前8个月，我国一般贸易进出口8.66万亿元，增长0.6%，占我外贸总值的56.4%，较去年同期提升1.4个百分点。其中出口4.91万亿元，增长1.3%，占出口总值的55.6%；进口3.75万亿元，下降0.3%，占进口总值的57.5%；一般贸易项下顺差1.16万亿元，扩大6.8%。同期，我国加工贸易进出口4.47万亿元，下降7.8%，占我外贸总值的29.1%，比去年同期回落1.9个百分点。其中出口2.88万亿元，下降6.8%，占出口总值的32.6%；进口1.59万亿元，下降9.5%，占进口总值的24.3%；加工贸易项下顺差1.29万亿元，收窄3.3%。

此外，我国以海关特殊监管方式进出口1.64万亿元，下降1.5%，占我外贸总值的10.6%。其中出口5769.8亿元，下降3.5%，占出口总值的6.5%；进口1.06万亿元，下降0.3%，占进口总值的16.2%。

二、对欧盟、日本等贸易伙伴进出口增长，对美国、东盟等进出口下降。前8个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值2.35万亿元，增长3.5%，占我外贸总值的15.3%。其中，我对欧盟出口1.45万亿元，增长2.8%；自欧盟进口8975.7亿元，增长4.6%；对欧贸易顺差5528.5亿元，与去年同期持平。美国为我国第二大贸易伙伴，中美贸易总值为2.14万亿元，下降3.2%，占我外贸总值的13.9%。其中，我对美国出口1.59万亿元，下降1.7%；自美国进口5469.4亿元，下降7.4%；对美贸易顺差1.04万亿元，扩大1.6%。

前8个月，东盟为我国第三大贸易伙伴，与东盟贸易总值为1.86万亿元，下降1.1%，占我外贸总值的12.1%。其中，我对东盟出口1.08万亿元，下降1.3%；自东盟进口7733.8亿元，下降0.9%；对东盟贸易顺差3093.8亿元，收窄2.3%。日本为我国第五大贸易伙伴，中日贸易总值为1.14万亿元，增长2.7%，占我外贸总值的7.4%。其中，对日本出口5429.8亿元，增长0.9%；自日本进口5998.2亿元，增长4.3%；对日贸易逆差568.4亿元，扩大53.8%。

三、民营企业进出口增长，比重提升。前8个月，民营企业进出口5.94万亿元，增长4.8%，占我外贸总值的38.6%，较去年同期提升2.4个百分点。其中，出口4.12万亿元，增长3.3%，占出口总值的46.6%；进口1.82万亿元，增长8.4%，占进口总值的27.8%。同期，外商投资企业进出口6.98万亿元，下降4.3%，占我外贸总值的45.4%。其中，出口3.79万亿元，下降4.2%，占出口总值的42.9%；进口3.19万亿元，下降4.5%，占进口总值的48.8%。

此外，国有企业进出口2.38万亿元，下降10.2%，占我外贸总值的15.5%。其中，出口9156.4亿元，下降6.1%，占出口总值的10.4%；进口1.47万亿元，下降12.7%，占进口总值的22.5%。

四、机电产品出口下降，纺织品等部分传统劳动密集型产品出口增长。前8个月，我国机电产品出口5.02万亿元，下降1.3%，占出口总值的56.8%。其中，电器及电子产品出口2.23万亿元，增长0.5%；机械设备1.46万亿元，下降0.6%。同期，服装出口6850.8亿元，下降0.3%；纺织品4650.1亿元，增长5.2%；鞋类2079.7亿元，下降6.3%；家具2055.5亿元，下降3.2%；塑料制品1555.6亿元，增长4.2%；箱包1083.5亿元，下降4.8%；玩具665.2亿元，增长14.2%；上述7大类劳动密集型产品合计出口1.89万亿元，增长0.5%，占出口总值的21.4%。此外，肥料出口1801万吨，减少19.1%；钢材7635万吨，增加6.3%；汽车49万辆，减少2.5%。

五、铁矿砂、原油和铜等主要大宗商品进口量增加，主要进口商品价格普遍下跌。前8个月，我国进口铁矿砂6.7亿吨，增加9.3%，进口均价为每吨343.5元，下跌11%；原油2.5亿吨，增加13.5%，进口均价为每吨1899.9元，下跌27.7%；煤1.56亿吨，增加12.4%，进口均价为每吨320.2元，下跌16.4%；成品油1956.5万吨，减少4.5%，进口均价为每吨2500.1元，下跌18.7%；初级形状的塑料1653.3万吨，减少4.7%，进口均价为每吨1.04万元，下跌3.8%；钢材870万吨，减少0.2%，进口均价为每吨6517.7元，下跌8%；未锻轧铜及铜材345万吨，增加17.4%，进口均价为每吨3.39万元，下跌13.2%。此外，机电产品进口3.17万亿元，增长0.3%；其中汽车67万辆，减少6%。

六、中国外贸出口先导指数回升。8月，中国外贸出口先导指数为34.7，较上月回升0.9，表明四季度出口压力有望减轻。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月，我国出口经理人指数为38.7，回升1.8；新增出口订单指数、经理人信心指数回升2.1、2.1至38.4、44.5，企业综合成本指数回落0.1至27.9。

机构解读：

光大宏观数据快评徐高、杨业伟**：**

出口增速有所改善，稳增长推动内需显著回升

1、今日海关总署公布数据显示出口呈现改善态势，而进口增速明显回升。8月美元价衡量出口同比下跌2.8%，跌幅较上月收窄2.6个百分点。而稳增长政策下进口出现更为明显改善，8月同比上涨1.5%，自2014年10月以来首次出现正增长。进口较出口更为明显的回升带动贸易顺差收窄，8月贸易顺差520.5亿美元，同比下降76.4亿美元。

2、出口跌幅有所收窄。2季度人民币汇率贬值对出口可能产生一定推动作用。分国别看，中国对日本和欧盟出口改善最为明显，8月分别增长0.4%和2.4%，增速分别较上月提高5.6和6.1个百分点，对美国出口跌幅收窄2.2个百分点至0.3%。而对新兴市场国家出口同样有所改善，对东盟出口跌幅同比收窄4.1个百分点至2.0%。在全球经济不景气环境下，随着人民币汇率趋于稳定，出口将保持弱势企稳态势。

3、稳增长政策推动下进口大幅回升。即使考虑到去年8月进口低基数因素，今年进口环比增速提高14.0个百分点至1.5%依然明显超出预期，显示内需显著改善。8月铁矿石和原油进口增速分别大幅提高15.7和22.3个百分点至18.3%和23.5%。随着政策向稳增长回摆，内需将持续回升，带动进口增速持续改善。

4、政策向稳增长回摆，内需改善推动经济企稳。8月贸易数据显示内需明显改善，在7月下旬政治局经济工作会议确定稳增长的政策基调后，内需将呈现持续改善态势。而发达国家复苏乏力环境下，随着人民币汇率趋于稳定，出口将维持弱势平稳。出口平稳，进口改善，顺差收窄或将是未来几个月贸易趋势。

国金大类资产徐阳：

进出口同时好转，表明内外部需求均有所改善。从整体的数据来看，进口改善幅度较大，表明国内需求的改善程度明显。出口也有部分改善迹象，叠加其他贸易指标数据的印证（比如BDI指数和韩国贸易数据的改善），表明全球贸易正在逐步改善。

先导指数改善，意味着后期贸易数据改善具有持续性。海关公布数据显示，8月中国外贸出口先导指数为34.7，较上月回升0.9，其中新出口订单指数和经理人信心指数回升明显。先导指数的改善，或意味着后期出口有望持续改善。

原油等大宗商品进口量增加提振进口数据。分类数据显示，2016年8月份，原油进口2.5亿吨，增长13.5%；铁矿石进口6.7亿吨，增长9.3%；未锻压铜及铜材进口345万吨，增加17.4%。大宗商品进口量增加提振进口数据。

纺织品、玩具出口增长提振出口数据。分类数据显示，2016年8月份，纺织品出口4650亿元，增长5.2%；玩具出口665.2亿元，增长14.2%。劳动密集型产品出口增长提振出口数据。

彭博援引中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明：

8月中国以美元计进口近两年来首次恢复同比正增长，这与大宗商品价格回升，及由此引起的短期采购冲动有关，内需并无明显改观。

他预计进口同比正增长难以持续，虽然大宗商品价格后期仍有可能继续上升，但幅度预计有限。他表示，国内后期基础设施建设等固定资产投资增速预计会回升，但房地产行业景气下行，整体看对国内商品价格支撑有限。

从出口来看，赵庆明认为出口改善主要是季节性因素，外需已进入欧美销售旺季之前的进货期，且目前欧美、日本的需求表现不错综合考虑进出口趋势，预计后期贸易顺差仍会维持稳定，变化不大。

汇丰分析师Frederic Neumann：

以美元计价的出口在8月仍然萎缩，凸显了全球贸易市场的萎靡，即便是过去对亚洲电子产品出货量带来很大提振的iPhone，如今对中国出口的贡献也有限。“表面上看可能较好，但是中国的贸易引擎仍在放缓。”

国金证券分析师边泉水在数据发布之前的报告中也表示，8月主要工业品价格均同比均大幅上涨，比如螺纹钢同比上涨14%，铁矿石价格指数同比增7%，价格上涨利好进口读数。

此外，边泉水认为，去年同期进口同比下滑14%，环比下滑10%，基数较低；同时8月工作日较去年同期多2天，这些因素也利好进口数据。

（综合华尔街见闻和海关总署等消息）