谢祖墀 ：万科事件对中国企业的启示

【自证监会及深交所介入，调查万科股权之争，并对万科部分股东和管理层做出严厉批评之后，事态暂时出现了积极的一面。7月27日有报道称，王石前往香港拜访华润总部。万科事件希望尽快得到解决。

高风管理咨询公司创始人兼首席执行官谢祖墀，为观察者网撰稿，分析万科股权事件对中国企业的启示作用，从资本的好坏、规则面前情怀价值几何，以及管理团队与股东之间的角色和责任，监管的高效与透明等领域。如果这些问题弄不清楚，下一个万科事件还会发生。】

去年，原本鲜为人知的私营企业宝能通过屡次举牌成为了万科的大股东，却被万科指责为恶意收购。随着事态的发展，万宝华之争持续升级。

一时间，万科的股东与管理者之间的争端引发了社会各界的广泛关注，也引发了各行业领导者一系列的思考，让中国的企业家重新审视和反思中国特色的市场经济情势下的公司治理，是对中国企业影响深远的一次启蒙教育。

万科在创业初期，正逢中国市场经济起步阶段。为进军房地产行业，万科亟需大量资金，且需要频繁的与政府交涉。为了获得强大的融资能力和稳定的政策支持，王石最终选择了其信赖的央企华润，使华润得以以大股东的身份入主万科，在资金方面持续提供支持。

自从1991年万科在深圳证券交易所成功上市，成为深交所第二家上市公司，到近几年大规模的海外扩张，如今的万科已经是家喻户晓、受广大消费者青睐的知名品牌。

与此同时，华润作为万科大股东，始终提供强大的资金支持，对企业具体的经营参与较少，而把经营权始终交于王石领导的管理团队。

万科以后的发展，使其成为了中国上市公司治理的先锋。

去年，“野蛮人”宝能的进入彻底打破了股东与管理层之间的平衡。王石曾经公开表示，不欢迎民营资本做万科的大股东，称宝能“信用不够、能力不够、运作激进、不守规则，不像华润一样给予万科各种支持。”从最近万科复牌跌停到收购黑石资产反击宝能系，这场股权之争依然处在白热化的状态。

万科事件促使中国企业家重新思考股东和管理者的职责与关系，同时也让他们了解到，中国资本市场的不成熟势必会产生一些问题，会不断给中国本土企业和跨国公司提出新的要求和挑战。

在中国特色市场经济这个特殊的环境中，企业的治理要时刻适应市场发展的最新要求，保持警觉。万科事件正是给中国企业起了警惕的作用。

**第一，资本是否分好坏？险资进入资本市场是大势所趋。**通过保险浮存金在公开市场进行投资，这在国际上是十分常见的。巴菲特就通过旗下保险公司的浮存金进行长期投资，充分利用杠杆在资本市场中获利。复星集团也在近几年通过类似方式进行产业投资。

在万科事件中，宝能同样借助杠杆资金对万科进行举牌。用险资在资本市场投资的市场行为本身是合法的，而宝能却因此被称为“野蛮人”。

一方面是因为有人质疑其万能险的资金来源和高杠杆的投资行为，另一方面也是因为中国市场对于这种投资方式还不够熟悉，相关的监管也不够完善和透明。

无论如何，资本追逐利益的本质不会变，只要是合法的投资，险资投入股市也是为了提高投资人的收益。但同时，资本方也要考虑到资本与企业治理之间的互相配合，才能促使企业良性发展。

**第二，在资本面前，“情怀”值多少分？**市场规则不会因为所谓的“情怀”有所改变，选择最胜任的管理团队才能带动企业在多变的市场中不断进步。万科事件中，王石代表的管理层的“情怀”被屡次提及，但在股权争斗中，最终话语权还是在资本方手中。

过分的强调“情怀”，弱化商业和市场规则，不是完全合理的。在复杂多变的市场中，从前优秀的管理者，是否还能适应最新的商业环境并继续经营好公司，取决于他对企业商业模式的理解和对市场颠覆性改变的思考及反应，这并不等同于“情怀”。

一个企业在更新换代的过程中，选择最高效的领导团队，才能使企业在新的市场坏境中让企业保持竞争力。

第三，企业需要清楚的认识到管理团队和股东所扮演的角色和需要承担的责任，平衡金融资本和人才资本之间的关系，以获得利益最大化。

实际上，股东的积极维权、对管理团队提出质疑，在成熟的资本市场是十分常见的。但是由于这次事件牵涉到平时十分高调的公众人物王石，而且是中国股市少见的股东维权事件，背后涉及到的国有资本和私有资本之间的关系又错综复杂，因此吸引了社会舆论的广泛关注。

在股东维权意识不断提高的今天，创始人或是管理团队的疏漏极有可能被市场捕捉，但也正因如此，企业和市场才能不断的进步和发展。

在中国企业被互联网思维颠覆的大环境下，知识经济正在驱动着市场不断进步，人才已经成为在这个变化迅速的环境中至关重要的一环。股东和管理团队作为利益共同体，需要互相依靠，互相尊重，企业才能健康发展。

**第四，相关的监管部门需要进一步完善相关法律法规，确保市场监管的高效和透明。**舆论屡次质疑宝能购股的资金来源是否合法，而监管部门至今都没能给出一个很好的答案，这也从侧面反映出了中国市场经济和资本市场监管的不成熟。

明确的法律法规为商业活动的有序进行保驾护航，在市场经济不断发展的过程中，监管部门也要积极的参与，完善规则，并且充分教育市场，起到引导作用，才能促进市场健康有序发展。

万科事件标志了中国企业管理的一个转折点。在中国的市场经济进一步发展的过程中，企业的中国战略也应随之转变。

跨国企业和投资者可以透过万科事件了解中国企业成熟的过程，并以中国的视角解读中国企业。这一次的启蒙教育不仅将助力中国企业走向成熟，更能够让世界看到中国企业的成长。

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