小常春藤的好消息 - 彭博社

2016届毕业生在康涅狄格州哈特福德的三一学院摆姿势拍照。

摄影师：克洛伊·波伊松/AP在常春藤联盟之外，还有一群声望卓著、主要是规模较小的大学，分布在美国东北部。这些私立学校的校友和捐赠者中有许多顶尖的金融专业人士。但能够接触到华尔街的最佳和最聪明的人并不能保证大学捐赠基金的投资结果，尤其是在最近报告的财政年度中，全球市场波动主导了这一切，该年度于6月30日结束。

在这12个月中，一组被称为“小常春藤”的18所文理学院平均损失了3.3%。这低于由剑桥协会追踪的450个捐赠基金的平均损失2.5%。根据彭博社汇编的数据，八所常春藤联盟学校在同一时期平均下降了0.8%。

彭博社商业周刊不是隐士。寻求庇护者挤满了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们从长远来看，一些小型学校的记录令人印象深刻。缅因州的鲍登学院，其投资委员会包括1975届的对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒，拥有高等教育中最佳的五年记录之一，平均回报率为9.9%。去年它的表现优于平均水平，损失为1.4%。即使是米德尔伯里学院，在这12个月中损失了4.5%，在过去十年中仍然实现了7%的年化增长。

那么去年发生了什么？大多数学校拒绝对其投资基金的表现发表评论。但可以从他们的一些年度财务报表中获取线索。捐赠基金往往遵循华尔街的当前智慧，进行非常广泛的多元化，不仅持有许多不同的股票，还投资于新兴市场、对冲基金类策略和替代投资。

Aon Hewitt投资咨询部门的合伙人Heather Myers表示，许多选择性文理学院拥有复杂的投资组合策略，并愿意承担其他不那么富裕的学校不愿承担的风险。它们还往往与顶级管理者保持长期联系。“他们有不同的接触方式，”她说。“这与其他资本池的洞察力完全不同。”

但对于大多数华尔街专业人士所能提供的洞察力来说，这并不是一个很好的一年——这一事实也反映在对冲基金行业最近的疲软表现中。“理论上，多元化应该保护你，但现在如果你没有多元化，你的表现更好，”与非营利投资者合作的Commonfund Institute执行董事William Jarvis说。在截至6月的一年中，60%美国股票和40%债券的指数基金组合收益约为4%。

威廉姆斯学院在其财政报告中指出，尽管美国股票上涨，但全球市场，尤其是新兴市场表现不佳，该校的损失相对较小，仅为1.5%。该学院的全球股票投资组合下降了7.6%。它还持有对冲基金风格的多空基金——可以对某些证券价格下跌进行押注——损失了6.7%。这所马萨诸塞州的学院的24亿美元捐赠基金在十年内年化收益为7.3%。

“许多捐赠基金在国际股票和新兴市场方面的权重相当高，这很典型，”宾夕法尼亚州拉法叶学院740万美元捐赠基金的首席投资官约瑟夫·博赫尔说。他表示，他的学校在美国股票和固定收益方面的投资比其他学校更为集中，这帮助它将损失控制在仅0.8%，在18所学校中表现最佳。

成立于1795年的联合学院表现最差，下降了9.7%。位于纽约斯克内克塔迪的这所学校的捐赠基金现在价值3.9亿美元。华尔街在联合学院的董事会中有良好的代表性，至少有三位高盛的资深人士在其董事会中。高盛前私人财富管理负责人大卫·亨尔于2005年离职创办DLH资本，现在是董事会副主席。

学校的年度财务报告显示，它持有对冲股票基金，这些基金在截至6月的一年中价值下降了约12%。与债务相关的基金下降了一半。学校对其投资表现没有评论。联合学院截至6月的十年平均回报率为5%。这大约是它每年从捐赠基金中用于学校运营的支出。

投资收益与捐赠基金支出之间的紧张关系已成为高等教育中的一个问题。这种压力在那些通常依赖捐赠基金来补贴超过三分之一运营预算的机构中尤为明显，正如一些富裕学校所做的那样。同时，学校面临着控制学费和增加经济援助的压力。纽约共和党众议员汤姆·里德已提出立法，如果一些学校不将其投资收益的一定金额用于降低入学费用，则对其征税。

哈弗福德学院位于费城附近，使用其捐赠基金的25%作为运营预算，6月表示在其信用评级因持续的预算赤字而被下调后，将限制财政援助。哈弗福德在财政年度中损失了2.8%。

拉法叶的博赫尔表示，在动荡的一年中表现不佳是多元化策略所预期的。“很难说一年期是否足够长来判断谁做得好或不好，”他说。“这些都是极其注重长期的投资项目。”

结论*：东北部的文理学院可能与华尔街关系密切，但这并没有在动荡的一年中保护它们。*