特朗普让债券市场感到紧张 - 彭博社

美国股市决定对唐纳德·特朗普的当选持乐观态度。但美国国债的情况却有所不同。选举后的第二天，它们经历了五年来最大的下跌。从选举日到11月15日，彭博巴克莱国债总回报指数下跌了2%。

这种损失在许多投资者将国债视为安全资产时是非常痛苦的。但对于一些顶级资金经理，包括双线资本和卢米斯·塞尔斯的经理们来说，这一下跌证明了他们的逆向观点，即国债已经变得过于昂贵。在选举日市场收盘之前，国债今年已经上涨了3.8%。这些投资者认为，随着特朗普加大支出以刺激经济，国债将继续成为一个亏损的赌注。这可能会加剧通货膨胀，促使联邦储备加快提高短期利率，并在此过程中增加政府债务的供应。

彭博商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们在这种环境下，投资者可能会要求更高的收益率来购买国债。随着收益率上升，债券价格下跌。基准10年期国债在11月15日的收益率为2.2%，高于今年夏天创下的1.3%的历史低点。根据最近的一项调查，经济学家和策略师们并未预计到如此高的收益率直到2018年。

“选举结果可能在收益方向上带来范式转变，”Loomis Sayles的投资组合经理Matt Eagan说。2月份，他表示当时为1.7%的国债收益率并未充分补偿投资者面临的消费者价格可能更快上涨的风险。

长期以来，债券市场一直假设，经济增长和通胀的长期低迷将共同导致利率保持低位。DoubleLine的首席执行官Jeffrey Gundlach自夏季以来一直持悲观态度，他认为利率可能会大幅上升。“如果下次总统选举或一年后——也就是四五年后——10年期国债收益率达到6%，我不会感到惊讶，”他在11月8日洛杉矶的网络直播中说，当时投票尚未结束。他一直预测特朗普会获胜。

2.2%的收益率在历史标准上仍然非常低，因此债券市场远未假设特朗普在白宫时会出现炽热的增长或狂热的通胀。“我们正处于一个整合阶段，等待关于实际数字的进一步细节，”RBS证券美洲区战略主管John Briggs说，并补充道，投资者想要了解“时机、有效性，不仅仅是关于他的财政支出计划，还有其他计划。”目前，特朗普给市场带来了很多需要消化的信息。他承诺减税，同时启动一项大规模的基础设施建设计划，包括修建道路、桥梁和机场。根据非党派的负责任联邦预算委员会，他的提案将使国家债务增加5.3万亿美元。

债券市场的起伏直接影响到整个经济中的人们。更高的收益率提高了储户可以赚取的收入，但对于许多人来说，这意味着他们之前所做的任何债券投资的价值下降。收益率还影响银行借贷的利率。根据Bankrate.com的数据，11月9日，平均30年期抵押贷款利率从前一周的3.69%上升至3.73%。

一些市场观察者认为，选举是市场担忧的一个触发因素，这种担忧早已在积累。“持续了超过二十年的债券牛市总有一天会结束，”瑞银资产管理全球战略负责人马西米利亚诺·卡斯特利说。“但特朗普的胜利可能会比之前预想的更早带来这一结果。”—与云丽和安查利·沃拉查特合作

结论： 特朗普承诺的大幅减税和大规模支出并不是低收益美国债务持有者想要听到的。