AT&T 需要时代华纳内容工厂才能生存 - 彭博社

插图：731像AT&T这样的主要媒体分销商拥有DirecTV，并向其无线、互联网和视频服务的1亿用户提供电影和电视节目，多年来一直在争论谁能更好地抵御Netflix等在线服务带来的冲击：内容提供商？还是有线和卫星运营商？AT&T首席执行官兰德尔·史蒂芬森以850亿美元的意外收购提议收购时代华纳，赌注是，在流媒体和智能手机的世界中，能够蓬勃发展的公司必须是两者兼具。“移动的未来是视频，视频的未来是移动，”史蒂芬森在10月22日宣布交易后说道。

彭博社商业周刊没有被监禁的人。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的影响者兄弟们AT&T希望在消费者希望的任何地方提供节目——流媒体到手机或在电视上播放。这就是为什么史蒂芬森如此渴望拥有HBO、CNN和其他时代华纳内容的原因。时代华纳拥有庞大的电影库，如哈利·波特系列和权力的游戏等电视系列，是好莱坞最 prolific 的制作公司之一，年收入达280亿美元。

不仅仅是一个付费电视运营商在对冲其赌注。分析师表示，如果时代华纳没有看到作为独立内容创作者的未来，这对其同行的有线频道所有者来说是一个令人担忧的信号。巴克莱分析师卡南·文卡特斯瓦尔说：“AT&T的举动‘可能会迫使其他管理团队采取行动，即使他们尚未意识到这样做的必要性’。”

这两家公司都在积极推广这项巨额交易，宣称其对其他人的好处：他们表示，消费者将能够在所有移动设备上随时观看电视，制作人和广告商将拥有更多来自在线观看的数据，以提供相关节目和针对性的广告。但AT&T也需要这笔交易来帮助自己。美国获得有线或卫星服务的消费者数量在2012年达到峰值，此后一直在下降，因此继续维持行业的常规业务是一种风险选择。

目前，AT&T和时代华纳已经分别在努力让消费者更容易在线观看更多电影和电视节目。10月25日，AT&T为其网络流媒体电视服务DirecTV Now设定了每月35美元的价格，该服务将在11月首发时包含100多个频道。时代华纳的HBO去年推出了其服务的在线版本，供不支付有线电视费用的人使用。

这一切都是行业推动壮大的组成部分。付费电视分销商一直在合并，以增加他们在媒体公司对其内容收取价格上涨时的谈判杠杆。今年早些时候，Charter Communications以550亿美元收购了时代华纳有线电视。去年，AT&T以480亿美元收购了DirecTV，创造了美国最大的付费电视服务。

如果美国联邦通信委员会和司法部批准AT&T收购时代华纳，这可能会引发媒体公司在新秩序中争夺地位的整合潮。由亿万富翁萨姆纳·雷德斯通及其女儿莎莉控制的CBS和维亚康姆在分开超过十年后，正在考虑重新合并。华特·迪士尼曾短暂考虑收购推特，因为迪士尼正在寻找新的方式将其频道（如ESPN）直接在线分发给消费者。而AMC网络、发现通讯和斯克里普斯网络互动等较小的媒体公司可能会寻找合作伙伴，以便扩大规模并保持从分销商那里收取更高费用的能力。

一些分析师对AT&T的理由持怀疑态度，指出时代华纳在2000年与美国在线的灾难性合并。另一些人则认为，康卡斯特在2011年收购NBC环球并未显示出两者之间明显的协同效应。尽管康卡斯特的环球电影制片厂刚刚度过了最佳年份，但其有线业务却失去了订阅用户，而NBC的一些网络的观众收视率也出现了下降。怀疑者还看到一家大型电话公司与一家拥有闪亮好莱坞制片背景的公司之间可能存在文化冲突。

“说这是并购浪潮的开始很容易，但当你深入探讨时，这里的战略相当薄弱，”MoffettNathanson的分析师克雷格·莫菲特谈到AT&T-时代华纳计划时表示。“最终，这更多是关于多样化，而不是创造竞争优势。很难看出这会引发任何后续交易。”

已经，政治家、其他媒体公司和消费者团体正在排队反对。去年，联邦监管机构阻止了康卡斯特收购时代华纳有线电视（2009年从时代华纳分拆），理由是这将使一个巨大的互联网守门人集中过多的权力，而此时在线视频正试图蓬勃发展。而在2011年，他们阻止了AT&T收购无线竞争对手T-Mobile的提议。Netflix的意见在希望保护蓬勃发展的在线视频业务的行业监管者中具有分量，他们表示，如果AT&T平等对待所有内容，并不偏袒时代华纳的HBO，他们将不会反对这次收购。

AT&T辩称其收购并不具有垄断性，因为它是在收购一个供应商，而不是竞争对手——类似于康卡斯特收购NBC环球，这使其控制了NBC广播网络和包括USA网络在内的有线频道。政府批准了该交易，但迫使康卡斯特同意某些条件以保护在线视频市场。至少，许多人预计AT&T与时代华纳的交易也会有类似的限制。

尽管华尔街对收购能否获得批准持怀疑态度，AT&T正在做出监管者想要听到的承诺：它不会获得时代华纳内容的独占访问权，不会干扰CNN的独立新闻报道，并将促进有线和在线广告市场的竞争。“市场太悲观了，”斯蒂芬森在10月25日的一个会议上说。“我对这笔交易感到相当乐观。”如果他是对的，关于谁是王者——那些制作节目的人还是那些分发节目的人——的争论可能不再重要。

底线： AT&T以850亿美元收购时代华纳将为其提供一个巨大的内容工厂，以供传统电视运营商或新的在线服务使用。