耶伦无法掩饰美联储内部的斗争 - 彭博社

在9月26日的总统辩论中，共和党候选人唐纳德·特朗普指责联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦通过将利率保持在过低水平来制造“一个又大又胖又丑的泡沫”。耶伦无法轻易地对这一指控置之不理，因为就在五天前，她自己的利率决策小组——联邦公开市场委员会的三名成员已经以更委婉的语言表达了同样的观点。洛雷塔·梅斯特、埃斯特·乔治和埃里克·罗森格伦对FOMC决定维持利率不变表示异议，委员会宣布，因为他们“更倾向于”在会议上将联邦基金利率提高四分之一个百分点。

彭博商业周刊梅格·惠特曼在非洲的使命：美国科技胜过中国没有被监禁的人。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课经营中央银行并不容易，尤其是在选举活动期间，更何况在这场选举中，经济学界对美国利率是否过低存在严重分歧。正如中央银行的参差不齐的记录所示，设定利率是一项令人困惑的工作。但将这种困惑暴露于公众面前使美联储显得无效，从而使其更容易受到像特朗普这样的攻击，他在辩论中表示美联储“比克林顿秘书更政治化”，并且为了帮助奥巴马总统，直到他在1月打高尔夫球之前，保持低利率。

耶伦面临的困难在于，尽管美联储的动机并非政治性的，但其行动在本质上是政治性的，因为它们影响经济，从而造成赢家和输家。保持低利率通过刺激增长来帮助在任者——但有些人说，这存在产生不可接受的高通胀的风险，后者必须通过提高利率来遏制。这就是特朗普在辩论中所说的“你将看到一些非常糟糕的事情发生”的意思。

现在提高利率也带来了自身的困难。这可能会扰乱金融市场，动摇信心。联邦公开市场委员会的下次会议将于11月2日结束。截至9月28日，金融市场认为美联储在那天提高利率的机会仅为17%，而在12月14日提高利率的机会为53%。为什么对11月的预期如此低？一个原因是那时没有安排新闻发布会，而耶伦通常利用新闻发布会来解释利率变动。但另一个原因是，市场似乎认为美联储不会在选举前六天通过提高利率来引起注意。当然，不提高利率本身也可以被解读为一种政治决定。

关键在于，美联储所做或不做的任何事情都通过政治的滤镜来看，即使耶伦在9月21日的联邦公开市场委员会会议后表示“我们在会议上不讨论政治，也不在决策中考虑政治。”

密切关注美联储的人士表示，耶伦是对的，政治在联邦公开市场委员会会议上从未出现。巴克莱的首席美国经济学家迈克尔·盖彭表示，如果时机合适，他认为美联储不会犹豫在11月2日提高利率。“你必须追溯到亚瑟·伯恩斯，”他在1970年至1978年任职，“才能找到一位故意刺激经济以帮助在任总统的美联储主席，”康奈尔法学院的教授迈克尔·多夫说。

耶伦正在为美联储的分歧粉饰太平。她告诉记者，她认为“联邦公开市场委员会不是一个受群体思维影响的机构，这是一件非常好的事情。”确实，激烈的内部辩论可以产生更聪明的结果。但当内部辩论变为外部辩论时，对她来说就不那么好了。9月21日，鹰派方面有三位储备银行行长——克利夫兰的梅斯特、堪萨斯城的乔治和波士顿的罗森格伦。鸽派方面，三位未具名的FOMC投票者通过在经济预测中表明他们认为今年没有任何加息是合适的，向相反方向施加了影响。根据最近的演讲，其中两位可能是拉埃尔·布雷纳德和丹尼尔·塔鲁洛。第三位可能是芝加哥联储行长查尔斯·埃文斯。

巴克莱的盖彭表示：“现代中央银行的核心在于沟通。委员会更倾向于以统一的声音进行沟通。”如果美联储被视为没有方向，他说，市场可能会“失去对该机构本身的信心。”

美联储面临的更深层次问题是，在金融危机之前的监管不足和对复苏的过度乐观削弱了其专业性的光环，经济思维新研究所的主席罗伯特·约翰逊表示。“专家的合法性已经被摧毁。他们被视为权力的营销代理人，”他说。眼下的挣扎并不是一个容易解决的问题，因为以统一的声音发言只会掩盖美联储投票者的不确定性，而不是解决它。“我很有同情心，”约翰逊说。“他们试图控制一个无法控制的系统。”

底线： 美联储主席面临外部的政治压力，同时努力平息内部的纷争。