主动管理者开始感受到压力 - 彭博社

即使在金融危机的冲击之后，管理他人资金仍然是一项相当不错的业务。根据彭博社汇编的数据，从2008年到2015年，最大的上市资产管理公司的就业人数增长了约20%。现在，包括拉里·芬克在黑石集团和格雷戈里·约翰逊在富兰克林资源公司在内的一些大型基金公司的高管们警告说，清算即将到来。

痛苦主要集中在强调主动管理的公司——通过挑选股票和债券来努力超越市场。这些公司与提供主要跟踪指数的更便宜基金的竞争对手相比，表现不佳。基金高管们设想了一个资产缩减、利润率下降以及更多合并的未来，因为公司试图适应。

彭博社商业周刊《狗人电影》来拯救儿童图书业务私募股权潮人正在争夺你最喜欢的应用程序梅格·惠特曼在非洲的使命：美国科技胜过中国没有被监禁的。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱“大公司正在与大公司对话，”基金公司Legg Mason的首席执行官约瑟夫·沙利文说。“高层之间有很多对话。”

最近几家公司裁减了员工。太平洋投资管理公司，其Pimco Total Return曾是世界上最大的共同基金，在资产从三年前的峰值下降四分之一后，裁减了3%的员工，或68人。“Pimco不断调整其资源，以利用不断变化的市场和投资机会，”发言人迈克尔·里德在一份电子邮件声明中表示。

GMO，以联合创始人杰里米·格兰瑟姆的逆向观点而闻名，已裁减约10%的650人员工，此次裁员是在资产急剧下降后进行的。GMO的发言人塔克·休斯拒绝对此发表评论。

在过去五年中，模仿指数的被动基金在美国吸引了净额1.7万亿美元，而主动基金则略有流出。主动管理者未能证明他们能为更高的费用提供业绩优势：根据晨星的数据，在截至12月的五年中，只有39%的主动管理股票共同基金超过了其基准指数。债券管理者的表现也没有好到哪里去。在过去两年中，四分之三的应税债券基金落后于市场平均水平。

“现实是，指数化正在占据主导地位，”富兰克林首席执行官约翰逊告诉《金融时报》在6月初。股票指数基金每年向其持有者收取的费用低至0.05%，而主动股票基金的加权平均费用为0.82%。

富兰克林是国际股票和债券基金的重要参与者，在2月份裁减了约9400名全球员工中的1%。该公司在过去三个季度中遭遇了超过200亿美元的赎回。其最知名的基金，480亿美元的坦普顿全球债券基金，在过去一年中表现不佳。

“很明显，主动管理者的表现并没有显著超过他们的基准。” —彼得·克劳斯，AllianceBernstein

芬克，全球最大的资产管理公司管理着4.7万亿美元的资金，他在5月31日的一个会议上表示，转向指数化的趋势不仅会持续，而且将是“巨大的”。他提到了美国劳工部的新规定，要求金融顾问在推荐退休账户投资时将客户的利益放在首位。这可能会促使顾问远离那些恰好提供销售佣金的普通产品，转向像指数基金这样的低成本投资。

黑石公司在这种转变中相对处于有利位置，因为它提供了一系列主动管理基金和基于指数的产品，如iShares交易所交易基金。不过，该公司在3月份裁减了大约400个职位，约占其13,000名员工的3%。当时知情人士表示，该公司将继续在关键领域招聘，并预计年底时员工人数会有所增加。

隶属于Affiliated Managers Group的首席执行官肖恩·希利表示，行业的整合并不能解决行业在业绩上的根本问题。“事实正好相反，”他说。需要投入更多资金往往使得管理者变得不够灵活。

AllianceBernstein Holding的首席执行官彼得·克劳斯在6月接受彭博电视采访时表示，“很明显，主动管理者的表现并没有显著超过他们的基准。”他估计，主动管理基金的资产可能需要缩减多达30%，才能恢复其超越指数的能力。对于一个依赖定期收取这些资产一小部分的业务来说，这种治疗的痛苦将超过疾病本身。

***底线：***试图超越市场的基金经理大多数都失败了，他们的业务可能即将缩小。