欧美价差消失 油价格局谋变

价格长期低于欧洲布伦特油价的美国WTI油价近日成功逆袭，并出现溢价，这背后美国取消原油出口禁令是不可忽视的影响因素。目前原油市场低迷、供应过剩的状况并无缓解的迹象，OPEC和其他产油大国仍然在增产以抢占市场份额。美国解除禁令无疑使得市场竞争更激烈，美国国内的原油过剩状况则得以缓解。分析师指出，此前大量交易员集中火力做空美国WTI油价，如今他们的注意力可能转移到布伦特原油身上。

在圣诞节到来之际，国际油价终于迎来了绝地反弹：12月23日至24日，美国西得克萨斯中质原油（WTI）2月期货上涨3.76%，报37.50美元/桶；伦敦布伦特原油2月期货涨3.46%，报37.36美元/桶。连续两个交易日，布伦特油价都在美国油价下方运行，该现象为2010年8月以来首次出现，说明国际油价的格局已经发生了重大改变。

有分析人士指出，美国出口禁令取消，美油与布油之间的价差会缩小，预计这一状况将持续下去，因为对美油的全球需求将增加；预计两者的价差会保持在很小的范围，有时美油价格会高于布油。但一些分析师表示，美国油价与国际基准油价持平可能是价格开始反弹的信号，理由是美国石油公司因价格下跌而削减产量，同时原油需求继续保持强劲。

产油国不减反增

国际油价在过去的18个月内持续下滑，至今已经下跌了68%。分析师指出，原因在于美国及加拿大陆续发现页岩油等新能源，而以沙特阿拉伯为首的石油输出国家组织（OPEC）不愿减产，导致全球原油产量过剩。

根据国际机构联合组织数据倡议12月20日公布的最新数据，沙特阿拉伯10月的原油日出口量从9月的711.1万桶攀升至736.4万桶，创6月以来新高，较2014年10月增长7%。另外，沙特阿拉伯10月原油日产量也从9月的1023万桶攀升至1028万桶。

彭博社统计则显示，沙特阿拉伯11月的原油日产量已拉升至1033万桶，连续9个月超过1000万桶大关。

伊拉克也出现增产动作。该国12月上旬的出口船只每日原油装载量已经比一个月前增加5%至330万桶。伊拉克石油部长Adel Abdul Mahdi于12月20日表示，当前的油价实在太低，产油商已经受到冲击，油价势必会反弹，但他并未预测反弹何时会出现。

美国全国广播公司财经频道（CNBC）12月14日报道，能源暨原物料研究机构Argus Media中东与亚太地区原油部门副总裁Alejandro Barbajosa表示，由于伊朗即将回归国际原油市场，因此OPEC成员国根本不可能同意减产。

伊朗重申将增加原油出口量，导致市场预期全球石油供过于求的情况将恶化。据知情人士指出，伊朗12月的原油出口量有望达到126万桶、创近半年来新高。伊朗石油部副部长扎马尼尼亚表示，即便石油价格下跌，伊朗也绝不可能延后增加石油出口的计划。

沙特阿拉伯通过维持产量甚至增产，来逼迫俄罗斯等非OPEC成员国减产，从而扩大市场占有率的策略暂时并未收到成效。

数据显示，俄罗斯的原油产量不降反升，创下纪录高位。路透的数据显示，11月俄罗斯已经超越沙特阿拉伯，成为中国最大的原油供应国，这也是年内俄罗斯第三次以这种方式打败沙特阿拉伯。

此外，一些石油公司通过节省成本，亦实现增产目标。挪威产油巨擘Statoil虽以钻油工作量萎缩为由，12月17日宣布提前6个月解除与全球最大离岸钻油承包公司Transocean Ltd.签订的深海探钻平台租赁合约，但有趣的是，Statoil隔天又罕见地提出82亿克朗增产计划，想从北海的Oseberg地区开采出更多石油与天然气。为何Statoil敢逆势扩产？能省下大量成本的无人油井显然是关键。

据彭博社报道，Statoil在声明稿中透露，挪威第一座无人井口平台开始运作，“Oseberg Vestflanken 2”计划将能抽取1.1亿桶石油，自从2月做出这项决定后，成本的降低已让总投资额节省了10亿克朗。Statoil油田发展资深副总裁Ivar Aasheim在接受专访时表示，无人油井让上述计划的原油开采价压低至每桶32美元，即使布伦特原油价格如今跌至每桶37美元，该公司仍可以获利。

Aasheim说，Statoil正在研究无人钻油平台，这在挪威虽然前所未见，但丹麦与荷兰早就采用了这种做法，估计Statoil在北海的Johan Sverdrup大油田于2019年底开始产出后，成本将低于40美元。此外，《华尔街日报》报道，Statoil已在6月宣布裁员1500人，为公司节省17亿美元成本计划中的一部分。

著名“看空大师”钱隆斯向OPEC提出警告，呼吁现在立刻增产原油，这将是未来15年以来最划算的决定。

钱隆斯表示，油价下跌幅度已经十分巨大，从未来5至10年来看，如果自己是OPEC成员，将会尽可能拼命增产石油，因为现在这样做才值得，到2030年增产石油可能就没有那么值得了。

为何要现在增产？他解释说，自己看淡油价的理由是太阳能产业兴起及电动车出现，目前80%的石油需求用于交通，而将来汽车可能改用电动，并通过天然气和太阳能充电，从而减少排放，将减少对石油的消耗，油价很难突围而出。

美国稍早前解除40年原油出口禁令，分析认为，美国原油出口解禁在短期内会加剧油价的下跌。Again Capital的合伙人John Kilduff认为，美国与伊朗都重新开放出口原油，将进一步使市场严重供过于求，可能会将OPEC与俄罗斯逼上绝路。

但布鲁金斯学会能源安全项目负责人Charles Ebinger称，美国目前能够出口的原油很少，预计到2017年第一季度，日均出口量可能只有7.5万桶到10万桶，而范围也只限于周边国家和地区，因而预测这对国际市场的影响很小。

不过，瑞士信贷技术线型分析师Jan Stuart认为，油价距离真正的底部已经不会太远。

《巴伦周刊》12月11日报道，Stuart发表研究报告指出，布伦特原油真正的底部应该是在每桶34.55-40.95美元，接近这个区间下缘的可能性比较高，因为厄尔尼诺现象使得2015年出现暖冬。

Stuart认为，全球石油消耗量仍在逐渐增加中，2015年的增长速度甚至高于过去的趋势，预料明年也会如此。由于供给已不再快速增加，这意味着明年就算伊朗在制裁解除后开始出口原油，全球的供给系统还是会逐渐把库存去化。该证券机构估计，这种情况应该会在明年第二季度或第三季度出现。

美国油价走高

值得注意的是，国际油价持续下滑，美国油价却在12月22日首度超越国际原油市场价格，是4年来第一次，也让这波起因于美国增产的石油生产过剩问题扩散到世界各地。

分析师认为，当前美国油价与国际市场油价趋近，象征经济开始复苏的迹象。正当美国由于油价下挫而减产时，原油需求依旧强劲。

美国稍早前解除40年原油出口禁令，有助于缩减美国与国际油价之间的差距。随着美国原油产量自6月份峰值水平回落，近几个月来价差已经在收窄。在2011年10月份，美国原油价格比国际基准的布伦特原油价格低近28美元/桶，原因是页岩油产量激增，超过了国内需求，从而导致供应过剩。

美国过去数年页岩油开采顺利，供应增加，加上以沙特阿拉伯为首的OPEC成员同样持续增产，全球原油供给严重过剩，美国油价及北海布伦特原油价格持续下滑。

分析师认为，美国油价趋近北海布伦特原油价格，可视为转折点。也就是美国石油产量下降对照全球供应过剩问题，已经取得初步进展。

美银美林大宗商品研究部负责人布兰奇表示，美国和国际油价持平预示着美国产量下降，将缓解供应过剩局面。

纽约商品交易所2月轻质低硫原油期货合约攀升33美分，至每桶36.14美元，涨幅0.9%。伦敦洲际交易所（ICE）布伦特原油期货结算价下跌24美分，至每桶36.11美元，创2004年7月以来新低，跌幅达0.7%。

美国油价自12月以来已下挫13%，相较北海布伦特原油下滑达19%。

QERI LLC.首席投资官Todd Gross表示，虽然布伦特原油和西得克萨斯中质原油（美国基准原油合约）之间的价差消失是一个看涨迹象，但这也显示了价格反弹有多缓慢。油价下跌数月才令美国产量下降，较低的产量则需要更长时间才能消除美国油价的长期折让。他表示，要想让美国油价继续上涨的话，美国能源公司将不得不继续减产。

Price期货高级市场分析员Phil Flynn亦表示，美国放宽石油出口禁令，以及投资者平仓活动，造成布伦特与纽约油价相反走势。他相信，长期来看，纽约油价将会重新找到平衡点，短期而言，因为美国圣诞节活动较频繁，用油量上升，可能推动北海油产量上升。JBC Energy估计，自2007年以来，北海原油产量可能出现首次按年上升。

不过，此举只会导致供求失衡情况不易改善。蒙特利尔银行资本市场分析员Phillip Jungwirth估计，倘若布伦特油价维持在每桶35至40美元的时间足够长，美国产油商可能要再减少25%至30%的钻油井，才能有效缓解供求失衡问题。