Uber真值700亿美元？“独角兽”公司遭到质疑

近年来“独角兽”公司的说法逐渐被大家熟悉，通俗点说它们是那些成长迅速、估值超过10亿美元的创业公司，伴随它们的往往是神秘的光环和神奇的故事。 Uber就是最新又最具话题性的一家“独角兽”公司。近期有报道称Uber即将开展新一轮10亿美元的融资，本轮融资结束后其估值将攀升至700亿美元。

为何Uber的估值能如火箭般蹿升

Uber的估值从2011年11月的3.3亿美元，到2013年8月的34亿美元,再到现在的700亿美元，蹿升速度堪称前无古人的快。Uber为何会受到如此狂热的追捧？

首先，Uber的增长率很高，在其提供给潜在投资者的文件中，Uber披露其业务保持着每年300%的增长（这个数字堪称恐怖）。

其次，Uber的扩张速度十分疯狂，无论是在美国本土还是在欧亚地区，它都能以“共享经济新星”的身份迅速拿下市场份额，覆盖了超过300个城市。

再者，卡拉尼克讲故事的能力很强，UberPool(拼车)和UberDeliver(送快递)服务的推出就是例子，让Uber的业务未来充满了多种可能。

加上“网络效应”（随着网络的扩大，其价值也呈现指数级增长，因为用户总想去接触最大数据的其他用户）的存在，乘客和司机都会投奔Uber，因为所有的乘客和司机都在那。

那么Uber估值真能到700亿美元么？不一定

1.至今仍没有人能准确评估Uber的核心业务规模，如果我们按照其成熟的打车业务来计算，那么它的估值在200亿-1000亿美元之间都是可能的。

那么Uber究竟能拿下多少市场份额？如果它的市场份额能达到最高估计值的50%，那么每年Uber能收入1500亿美元；如果份额按照较低估计值的5%计算，Uber的营收将是40亿美元，那么计算下来，真实的数字会在这个区间内。

*2.除了市场份额外，Uber的利润也值得关注。*但它并非上市公司，不需要对外公开其财务数据，因此获得具体的数字很难。根据8月份流出的Uber面向潜在投资者的文档来看，其在获得4.15亿美元营收的同时，亏损了4.7亿美元。

亏损对于创业公司来说不奇怪，早期大部分公司几乎都是依靠风投的钱来存活并发展壮大。但对于Uber这个庞大的“独角兽”公司来说不同，很多机构会越来越难以判断其未来走势。

Uber目前的高估值说白了都是一群投资人在买单和互相接盘，并非在公开的股票市场接受全体投资者的判断，臆测估值的风险在逐渐上升（当然，很多高估值创业公司身上都存在这个风险）。

Uber只有拿下更多的市场和份额，才能在后期持续提高估值。但它在中国的发展并不算顺利，虽然订单数量已经仅次于美国市场，但即使本轮10亿美元全都投到中国跟滴滴死磕，也烧不了几个月。所以卡拉尼克还需要不断为中国市场输入资金来保证Uber在烧钱大战中存活下来。

3.Uber能否持续的从司机收入中抽成20%，这部分钱是其现阶段最大的收入。外媒曾有研究报告指出，Uber和Lyft的司机流失率都比较高，很多司机干不到一年就会放弃。因为他们发现扣除油费、保养和保险以及抽成后，赚到的钱非常少。所以Uber也需要不断扩张市场规模，来吸引新的司机加入。

而想在业务亏损的情况下保证公司快速发展，基本只能依靠在市场中获得垄断地位来实现，也就是说对于用户和供应商来说你就是唯一的那家公司。如果无法获得市场绝对地位，比如在中国市场与滴滴的竞争中败阵，那公司估值一落千丈也不是没有可能。

在上述三个因素都无法确定的前提下，过于相信Uber现有的700亿美元估值未必是谨慎之举。

为何“独角兽”公司正在遭遇质疑？

风投市场的火热，正在推动很多公司的融资和估值快速增长，行业面临的泡沫风险越来越大。

风险投资家Mark Suster曾公开表示，在最近的几个高估值案例中，进入了很多非风投圈的投资者，比如公司投资者、对冲基金、共同基金和众筹等，这些人多半是手头有大量闲置资金想升值，但对于历史价格缺乏理性的观察。

独角兽公司正在面临越来越多的估值质疑，有时候极高的估值并不能完全反映真实情况。比如很多公司都希望达到10亿美元估值，进入“独角兽”俱乐部，对外宣传效果更好，更吸引人才与合作伙伴，也能影响潜在投资者。于是很多公司为了拿到关键金额的融资，推高公司估值，会接受比较严苛的注资条件。

国内某顶尖投资机构负责人曾匿名向搜狐科技透露，在创业公司的前期融资阶段，某些公司会为了保持估值稳定和前一轮投资方的利益诉求，自己贴钱。比如A轮公司估值10块，投资方出1块占股10%；B轮如果估值下降到8块，那新投资方同样拿1块却能占股12%，这时候早期投资方会要求创业公司自己贴2块以上的钱，保证公司估值稳定和自身利益。

上一个明星级的创业公司上市是Facebook，它在拿到5亿美元的单笔最高融资、估值达到500亿美元后选择上市。而现在的Uber无论是10亿美元的融资额度还是700亿美元估值，都早已把Facebook甩出了几条街去。但CEO卡拉尼克表示，Uber的发展程度还远没有达到其预期，上市的事儿不着急。

考虑到已经上市的Box和Hortonworks等公司，它们的市值甚至无法超过上市前的估值。虽然Uber一直以来都能在非议声中自我扩张，但卡拉尼克也许想晚一点再把它推到公开市场上，去接受大众投资者的监督。（北原的狐狸对本文亦有贡献）