百度换股携程拿下OTA一局，O2O战役志在必得

26日晚，百度与携程宣布达成一项股权置换交易，百度通过出售去哪儿股份将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程则将拥有约45%去哪儿总投票权。此宗交易完成后，百度将成为携程第一大股东。通过此次巧妙换股，百度将携程正式纳入其O2O阵营，拿下OTA一局。

据易观智库分析，2015年二季度，在线旅游市场携程份额达38.65%，居首位，去哪儿网份额为30.01%，排在第二，前两合计的市场份额接近7成，合计的市场交易额以千亿计。以去哪儿股权为筹码，百度成为中国在线旅游最大的实际受益人。

就强力打造O2O平台的百度而言，这宗交易收获的远不止是一个垂直市场，更是一次成功的战略突围，后续将可能重塑中国O2O市场的现有格局。

拿下OTA一役

即便财务投资的角度，百度入主去哪儿的回报十分丰厚。

目前的公开资料显示，百度对去哪儿的现金投资主要有两笔：2011年6月，耗资3.06亿美元认购去哪儿网1.81亿份普通股，获得后者62.01%的股权，成为其第一大股东;2013年4月，去哪儿网IPO之前完成一轮5700万美元融资，百度据称出资1900万美元。

今年6月，去哪儿宣布8亿美元左右的再融资计划，包括5亿美金的可转债投资和价值3亿美元股权增发融资，公告称“减少原有股东稀释”，显示百度未参与认购。以此估算，百度对去哪儿的投资成本，约在3.2亿美元左右。

已有预测认为，合并后，两家公司的总价值可能达到250亿-300亿美元，即便眼下也有接近200亿的估值，百度持有携程股权的价值，或在50亿美元以上，4年时间，16倍回报，从投资上绝对也算成功。

当然，4年时间，百度给予去哪儿的助力，不只是资金。去哪儿以旅游搜索引擎起家，其在旅游的商业地位与百度在互联网的类似，百度的控股，等于自身一个潜在的对手消于无形，可放手发展，专注于技术研发、营销和市场开拓，百度曾将其自有的旅游垂直频道交由去哪儿独家运营，权利内容涉及到机票、酒店和商业性度假产品。

去哪儿模式，代表了百度进军新领域的一典型模式，即控股一有潜质的创业型平台，放手其团队独立运营，自身从资金、流量入口等给予全力扶持，在可攻可守可合纵连横，确保百度在细分市场占得一席之地，视频的爱奇艺、团购的糯米也均有这种策略的身影。

收官与变局

据艾瑞咨询统计，2014年中国在线旅游市场交易规模达2772.9亿元，到机票、酒店和度假三个核心板块驱动，受益于消费升级，出境游、高端游、定制游、商旅游等垂直细分领域均在不断成长，整体交易额将保持至少每年25%的速度增长。百度入股携程，卡位了一个战略级的市场。

更重要的是，这可能是百度O2O转型“全盘皆活”的关键一步。

在移动互联时代，O2O是百度响应用户需求、拓宽“护城河”的关键。百度董事长李彦宏甚至放话，要向O2O投资200亿，以实现人与服务的连接，帮助用户完成预约、交易、支付、评价的整个闭环服务。

百度O2O业务的布局，百度糯米、百度外卖和去哪儿是“三驾马车”，此前三项业务均处于战略投入期，多条战线全面出击，百度需要巨大的财务投入。

有人统计过，以百度公布的Q2财报数据和其目前所占的O2O市场份额来计算，2015年下半年，每争取单个百分点的市场份额，百度糯米的投入为5.6亿元。在美团和大众点评合并后，百度糯米、百度外卖要抢占领先位置，百度给予的财务投入力度势必要加强。

这宗交易之后，在线旅游领域，百度就摆脱了残酷价格战的泥淖，基于携程的市场份额，在短期内或可收获红利。一旦结束“两线作战”的局面，百度能腾出更多的资源从容应对“美团+大众点评”组合了，本地服务O2O的竞争可能加剧。

而且，百度一直在移动端深入展开布局，手机百度、百度地图、百度糯米三大移动入口均全面推进与在线旅游相关服务的接入，去哪儿网与携程的合并，帮助百度构建一个庞大的旅游生活领域O2O平台，相互借力，创造协同效应，对于其O2O整体战略的落地，无疑是利好。

百度与携程的换股，就在线旅游市场而言，是阶段性的收官，而对中国整个O2O市场，开启的是一场新变局。从百度近半年来的投入和决心来看，对这场战役则有志在必得的架势。 (文章来源于：21世纪商业评论)