券商中报亮丽 下半年着重风控

巨幅震荡持续时，中报似乎成为了避险圣地;但对于“看天吃饭”的券商行业，延后两个月后披露的中报或只能是重温上半年牛市盛景。截至8月31日已公布中报的23家券商，净利润平均同比增长达150%。

但自7月份起，连续暴跌重挫之下券商当月营收和净利环比大幅下滑。此外，融资融券等业务规模也尚未出现大幅企稳反弹，而由场外配资引发的监管升级则加速推进。面对突如急转的行情，如何控风险、保增长成为券商当前亟待破解落地的难题。

券商中报亮丽

海通证券8月28日召开了中期业绩说明会。在前一日，海通证券发布了中期业绩报，今年前6月实现营业收入220.49亿元，同比增长228%;归属于母公司股东净利润101.55亿元，同比增长253%。而截至2015年6月底，海通证券净资产达1025.38亿元，净资本917.12亿元。“公司总资产、净资产、营业收入和净利润等主要财务指标均创历史最好水平”，海通证券董秘黄正红介绍称。

而从细分业务来看，海通证券上半年经纪业务、自营业务、投行业务收入分别达93.42亿元、51.39亿元、9.23亿元，较总营收占比则分别为42.4%、23.3%、占比4.2%。此外，其资管业务收入16.60亿元，占比7.5%;直投业务营业收入2.63亿元，占比1.2%;融资租赁业务收入8.03亿元，占比3.6%。而境外业务上半年也实现营业收入26.30亿元，占比11.9%。

在利用行情扩大营收规模的同时，黄正红也强调当前收入机构已实现进一步优化;对佣金的依赖度进一步降低，海外、资管等业务收入占比在快速上升。其还表示，海通证券当前的收入结构将为应对市场波动奠定坚实基础，“截至目前海通经受了市场考验，整体运营保持正常。”

亮丽的业绩报，并非只有海通一家独有;多份券商中报营收和净利的大幅增长，似乎在重现上半年牛市一派热闹的盛景。

今年上半年尤其是前5个月，A股大有上不言顶的涨势，上证综指累计涨幅已超40%。即便在6月底遭遇较大幅度调整，上证综指上半年累计仍有32%的涨幅。成交量也同步放大。1月5日两市累计成交量超8000亿元;但在5月和6月期间，沪深两市都分别突破过万亿的成交量，累计成交量与2万亿元曾一步之遥。与此同时，杠杆资金入市是这一轮行情中的突出特点。仅以场内融资为例，融资融券余额在1月5日为1.04万亿，随后一路飙涨到6月30日时为2.05万亿，接近翻倍。

而截至目前，22家上市券商全部发布了中期报告。根据Wind数据统计，前述券商营收增速平均为261%，净利润同比增速平均为420%。其中，西部证券上半年营收规模同比增长4.46倍，光大证券、招商证券、广发证券和国信证券的营收增长超过3倍。而光大证券则以上半年净利润同比增长11.8倍居首，西部证券以近9倍的净利增速紧随其后;东方证券、太平洋证券净利润分别增长607%、534%。

风控成首要任务

一场急跌，似乎让券商行业一时乱了阵脚。交易量下滑、IPO暂缓、融资融券等创新业务的规模萎缩等，让券商行业下半年伊始就遭遇了业绩变脸。7月份多家券商的净利润出现50%的下滑。此外，市场对券商自营盘、两融业务风险的担忧也日渐明显。

“7月份业绩有明显下滑，尤其单月母公司财务数字环比下降很多。但是按照往年来看的话这一数据是正常的。考虑到剧烈波动，这个业绩并不是很低。”海通证券单月净利润从6月的20亿元直降到7月的6亿元，黄正红对此表示称。其还解释称，海通是集团化发展公司，单看子公司贡献的利润在全集团已占到20%，实际已高于其他同行;7月数据还受到分红还、会计核算口径等影响，但这一趋势不会持续。

对于市场对券商自营盘的担忧，黄正红表示，市场走势一定程度对自营业务产生影响，且市场机会也不会太多，但自营业务自上半年以来就加快转型，强化为客户提供服务、为市场提供流动性、提供做市等综合服务。此外，自营上半年很大比例的盈利是靠市场中性而取得的;公司对市场未来保持信心，但同时也意识到自营并不会像趋势投资一样短期内积累暴利。

两融亦是券商风控的重要业务之一。在近期召开的业绩交流会上，广发证券相关负责人就透露，在大盘调整期间广发两融余额已从6月底的1400亿元降至7月底的846亿元，且7月期间广发并无发生由强制平仓导致的本金损失。该负责人还表示，当前市场平均维持担保比例超过280%，尽管市场再度大幅调整，广发证券两融业务潜在坏账风险并不大。

黄正红介绍称，海通证券两融当前风险可控、整体运行较健康;而未来也不会对当前两融规模做一定的控制。其还透露，由于质押融资类业务可直接支持实体经济，仍将是作为海通下半年重点大力发展。

此外，对于不久前包括海通在内的四家券商被调查，黄正红回应称和外部接入有关系。但其强调，外部接入本身是券商的正常业务，很多机构出于自身风险管理和交易策略需要都要从券商接入。未来对此类正常业务需求，海通将在合法合规前提下开展业务。