资产负债表被修改的股市生存

本报综合消息 在过去的一周多时间里，短短8个交易日沪指下挫千点，上证指数最低跌至2850点，黑色星期一上证指数一度暴跌9%，尾盘下跌8.5%，创下自2007年以来的最大单日跌幅纪录。在这轮股市暴跌中，很少有股民能够幸免。在接受记者采访时，多位股民表示自己的生活已经被这场股市暴跌给彻底改变了。国外旅行计划取消了，买房的首付款没有了，退休金被深度套牢……2015年的七八月份，中国数千万股民的家庭“资产负债表”被大幅修改。

“退休金”抄反弹被套牢

“高利贷”炒ST股买教训

在中信证券的一家营业部大厅，10年的老股民饶先生告诉记者，他是2005年入的股市，在上一轮长达7年的熊市中存活了下来，但在这轮股市急剧暴跌中没有幸免。饶先生去年刚刚退休。投进股市的钱是他多年积攒的用于退休防老的资金。

在这轮的股市暴跌中，他的股票市值从100多万元下跌到了40多万元，由于入市早，没有跌破成本线，随着大盘的反弹，他的市值又回到了60多万元。

大约半个月前，饶先生觉得股市风险已经释放完毕，他又追加了40多万元进去。结果他的股票在小幅上涨几天之后一泻千里。他特意用证券营业厅的电脑打开他重仓的“中国铁建”k线图。他指着显示在墙上的5根大阴线，连声叹气，“不仅利润没了，还亏损了10多万元，被套住了。”

在一家律师事务所工作的张元在今年年初把大学毕业以后积攒的20万元投入了股市，在连续收获几个涨停之后，张元以两分钱的利息借了20万元的高利贷投进股市，“当时觉得股市赚钱太容易了，根本没去考虑风险。”

上半年，ST股重组概念遭到爆炒，大量买入ST股的张元股票市值一度达到80万元的峰值。

在六七月份的持续暴跌中，张元的噩梦来临了。他持有的股票好几只跌去了三分之二的市值。“每天早上一起来几万元就没了，每天都是煎熬。”

在上周股市断崖式下跌中，张元的股票市值跌破了成本线，本金损失了近10万元。

“我不会退出股市，此刻退出就是一个失败者的记录，在哪里跌倒还需要在哪里站起来。”张元说，这次股市暴跌给了他深刻的风险教育。

“菜市场”里抱团取暖

多位80后买房计划搁置

在传统的证券公司营业大厅，已经很少见到年轻人的身影。移动互联网改变了这一代股民的交流方式，微信群几乎成了营业厅在互联网上的延伸。

“菜市场”筹建于2014年年底，一群以80后为主的股市交流群。在这里，“菜友们”每天交换“宏观经济”、“政策变动”、“个股分析”等种种信息，偶尔也有一些所谓“内幕消息”，但多数被证明不太准。据说刚开始群名叫“证券投资与分析交流会”，后来改成了形象化的“菜市场”。据记者调查，像这样的股市交流群，会用微信的股民几乎都有加入，甚至有好几个。

有专家分析，本轮股市的暴涨暴跌，跟此有关。微信群信息传播速度极快，情绪很容易被点爆，一条利空消息，以前往往要半天才发酵，现在只要几分钟，消息就以10万＋的态势扩散开去。

80后“菜友”陈芳大学学的是金融学专业，毕业后在一家知名互联网企业的供应链金融部门工作。

陈芳在去年7月份左右进入股市，投入20多万元，随后的几个月里，她持有的银行股迎来了牛市，到年底几乎翻了一番。

到今年5月，陈芳股票总市值超过了50万元，她原计划在今年8月份买房，把股市的钱变成首付款。今年7月的股市暴跌中，陈芳重仓持有的创业板龙头股“东方财富”股价腰斩。陈芳的股票市值回落到30万元。

两个星期前，眼看A股反弹乏力，陈芳开始看房，打算拿这30万元做首付款。但阴差阳错，看中的房子被手快的人抢走了。但短短的两个星期，“东方财富”又从50元左右跌到最低29元。其中连续几个跌停，根本无法卖出。

8月26日，陈芳的股票市值已经跌破她入市以来的成本线。她果断“割肉”了。在菜友群里，她告诉大家她买房的计划搁置了。

陈芳告诉记者，只有几十人的“菜市场”群里，至少有5位原定今年买房的80后取消了这个计划，最惨的是今年5月份进入股市的。“有一位朋友，家里给的50万元首付款进去，只剩不到20万，这几天没有心情上班，请假在家休息。”

陈芳“割肉”以后，8月27日、28日，上证指数分别反弹5.34%和4.82%，站上3200点。进还是不进，对陈芳来说，又成了一个新的难题。

风暴中的分级基金

从热捧到烫手山芋

上周市场巨震，“分级基金”被推上了风口浪尖。周三晚，场内最大的分级基金富国国企改公布下折公告。上周前3个交易日，28只分级基金触发下折，规模居前的4只分级基金已有3只触发下折。

分级B基金一度是市场的宠儿，它带有天然的杠杆，并确与其他杠杆投资方式相比不涉及信用账户、保证金等问题，投资者通过券商交易系统像买卖股票一样进行买卖，购买方式灵活，资金进入门槛较低。

在牛市中，由于分级B具有突出的进攻性，往往能够跑在行业个股的前面，帮助投资者获得媲美行业牛股的收益。

在上半年的牛市中，分级B一度非常抢手，许多分级B基金份额购买溢价在30%以上。一位基金经理告诉记者，分级B免去了选股的烦恼，上半年牛市中，很多人靠买分级 B大幅跑赢了上证指数。

80后律师张元6月初以1.3元每份的价格买入8200份“创业板B”，在连续暴跌中，8月25日，创业板B触发下折。张元的8200份被折算成了840份，1万多元的投入只剩不到1000元。

“太惨重了，亏损90%以上的大有人在，这种亏损已经不能用‘割肉’来形容了，完全就是‘绞肉’。触发下折后，逃无可逃。你还不能像股票一样通过‘装死’来等待回本，万一有二次下折怎么办？”

数据显示，短短两个多月时间内，分级基金规模急剧缩水了802.35亿份，从1815.42亿份降至1013.07亿份，份额缩水幅度高达44.20%。而若考虑近日下折的分级基金的赎回数量，场内分级基金的规模缩水或逾千亿份。

短短两个月，从热捧到恐惧，分级基金似乎成为烫手山芋，其运作方式和投资价值再次受到争议。

8月21日，证监会公开叫停了分级基金新产品注册，表示正在研究有关政策。目前待批的191只分级基金，究竟何时能够审批通过并无时间表，现有的分级基金运作管理办法或许也将调整。

场外配资客

体会“瞬间被爆仓”

记者调查了解到，尽管管理层已经加大了对场外配资业务的打击力度，但是仍有些配资公司延续之前的配资业务，且配资的手段更加隐蔽了。

记者辗转找到一名愿意匿名接受采访的场外配资客刘伟（化名）。据介绍，他是在一家门户网站旗下的操盘平台上配资，只要注册成为这个平台的操盘手，通过缴纳一定保证金，就可以最高获得10倍的杠杆配资。平台通过P2P的方式撮合投资人和配资客，收益在投资人和配资客之间二八分成，而配资带来的损失由配资客承担。

“只要缴纳1000元左右的保证金以及40元左右的交易服务费，就能获得1万元的操盘资金；如果缴纳1万元的保证金及400元的交易服务费，就能操盘10万。只要你买的股票获得一个涨停，你的收益就能翻倍。”在刘伟展示的操盘记录里面，记者看到，暴涨暴跌的行情让刘伟多次被“爆仓”。

近期，证监会正在严查场外配资。著名券商海通证券近日被证监会调查，8月28日，海通证券董秘黄正红透露，此次被调查确实和接入外部交易系统的部分客户进行场外配资有关，目前公司还在等调查结果。

一名业内人士表示，金融监管部门对场外配资的打击只会越来越严厉。这些转入暗处的场外配资平台最好的方式是赶快转型，不要心存侥幸。

资产大幅缩水

杠杆交易者大撤离

8月26日，记者在中信证券一家营业部打听融资融券业务时，接待的客户经理略显惊讶，近期办理开通两融业务的人非常少。他甚至建议记者不妨缓缓，“现在行情还看不太懂，融资买股风险大，在过去几天的暴跌中，好多融资账户被强制平仓了。”

刘明是今年2月份开通的融资融券业务，他投入股市的资金只比两融的最低门槛50万元多一点。此后4个月里，刘明一直按1.8的杠杆操作，到6月份，刘明账户资产市值最高超过了110万元。7月的股市暴跌让刘明的市值又跌到40万元。

上周最后两个交易日，虽然大盘企稳回升，但市场去杠杆还在加速。两融余额连续8个交易日下降，截至27日报1.08万亿，首次跌破1.1万亿整数关口，创今年1月9日以来新低。

A股自2010年开通融资融券业务已有5年多。有专家认为，作为一种信用交易制度，融资只是工具，关键是如何正确使用，但是很多投资者在尝到甜头后容易失去理性，不断加大融资额，导致风险失控。

泡沫破灭之后

价值投资的时代来了？

在持续的股市暴跌中，中国股民的家庭“资产负债表”被快速改写，其中中产阶级占了很大的比例。“但现在最重要的是恢复股民的信心。”招商证券朝外大街营业部的一名经理认为，信心才是指数恢复上涨的内在驱动力。

随着上周末上证指数拉出两根大阳线，“菜市场”股票交流群又恢复了生机。相比牛市时的内幕满天飞，现在他们谈论的话题深刻了许多。比如，中国A股已经跌到了市场底吗？是不是应该坚持价值投资？

“菜市场”群的创建人“源渊”认为，在这次股市暴跌中，很多人的投资体系被证明存在巨大的漏洞，在非理性下跌中被轻易击溃。今后一段时间，完善自己的投资体系已成为当务之急。“改革还会继续，中国的经济也会越来越强大，我们需要一个强大的资本市场。” “源渊”说，他相信中国的股市一定会好起来。

周末，乐观的声音逐渐多了起来，养老金入市、国企改革方案将要出炉……一些国外投行分析师认为，中国 A股抛售已经过度，现在股票已经变得很便宜，可以抄底了。

《证券市场红周刊》机构部主任马曼然认为，最后两个交易日盘面凸显了价值投资的氛围，一些之前被爆炒的垃圾股风光不再，泡沫破灭之后，可能一个价值投资的时代就要来临了。