保本产品迎合市场需求

持续震荡的市场，往往是固定收益产品营销推广的好时机。近期长城基金推出多只固定收益产品，巩固了在这一领域的优势。钟光正表示，目前的市场环境催生的避险需求，成为基金公司发展固定收益产品的好时机。

债券市场将从杠杆上的牛市向结构性的牛市演变。钟光正表示，牛市的格局没有发生变化，债券市场仍然具有较好的配置价值、避险价值和长期投资价值。但是，债券的大机会来自于结构性的rich-cheap策略，降杠杆、调结构、灵活机动将是下半年债券操作的要诀。钟光正表示，现在市场缺乏明显趋势，未来需要进一步整理，难以出现单边行情。在这种趋势下，保本基金进可攻、退可守，符合市场需求，从属性上，追求绝对收益的产品比二级债基还要安全，除了配置债券，还利用部分资金来追求收益；如果市场波动比较大，也可以取得相对客观的收益，这是保本产品比较好的一点。只要不是单边上涨行情，这种产品不会比股票产品差。

金牛理财网指出，无论是在牛市，还是在震荡市，保本基金具有“进可攻、退可守”的特点。在长城基金保本团队中，既有固定收益部总经理钟光正和优秀债券基金经理史彦刚坐镇，也有成长股猎手李振兴选股投资，在这3位“管家”的协作下，长城基金近两年来保本基金业绩尤为突出。

作为长城保本的基金经理，钟光正曾经表示：“为什么巴菲特强调保本，就是因为如果你在保本的前提下有收益，就会形成复利的力量，使你的财富不断增值。但如果你亏损，你亏掉50%后，将需要在剩余资产的基础上涨100%才能回来。在未来这个股债双牛但震荡加剧的市场，保本依然是普通投资者的必然配置。”

海通证券表示，本次股灾后理财及配资等对接股市资金迅速撤出股票市场转战债市，加上高收益资产缺乏，理财收益率将长期趋降，有利于利率债长端和信用债继续表现。如果理财收益率降至4.8%，从成本覆盖的角度，10年期国开收益率或可降至3.6%-3.7%，如果理财收益率降至4.5%，对应的10年国开收益率或降至3.5%。长端利率则有四方面利好：一是降息降准推动贷款利率和存款负债成本下降，打开长债空间；二是避险情绪再起，推升利率债需求；三是股市调整将对经济造成负面影响，经济下行压力仍大，加上大宗商品尤其是油价暴跌将修正通胀预期，为长端下行打开空间；四是理财及配资等对接股市资金迅速撤出股票市场转战债市，有利于利率债长端和信用债继续表现。

钟光正管理的长城保本于8月27日结束第二期募集。对于第二个保本周期的运作，钟光正认为目前债券市场基本面仍然较好，降准以及其他短期货币工具将对冲外汇占款流失，宽松的资金面使杠杆操作仍然安全。降准降息将进一步利好长端利率债，在信用利差处于历史低位的环境下，长端利率价值凸显，预计后期长端利率有一定降幅，但受制于下半年地方债供给放量，利率下行的想象空间不会太大。虽然对于收益预期有所降低，但保本基金依然是现阶段最稳健的投资品种，投资收益仍然值得期待。