分级B上演下折潮2.0版 券商股独承五成抛售压力

自8月20日以来，市场连续5个交易日大跌，大盘下挫22.85%，由此引发了分级基金市场上的“蝴蝶效应”，分级B基金净值纷纷跌入深渊，史上最大下折潮应运而生，投资者纷纷戏称为“下折潮2.0”。

不少龙头分级B也没能扛住此次暴跌，惨遭下折，巨额的赎回势必对标的指数成份股产生一定的影响。随着指数企稳反弹，8月下折潮暂告一段落，这轮下折潮对市场将产生怎样的影响呢？

4天内29只分级B下折

据统计，在7月下折潮中，9个交易日内共有24只分级B触发下折，其中7月9日下折数量最多，单日便有9只分级B下折。

与7月分级基金下折潮相比，8月下折潮无论是在下折数量上，还是净值跌幅之深方面，都有过之而无不及。

根据基金公司公告，证券B级（150224.SZ）于8月24日进行向下折算，拉开了8月下折潮的序幕。此后连续三天分别有9只、15只、4只分级B触发下折阈值。也就是说，仅短短4天内就有29只分级B惨遭向下折算，而8月26日一天内便有15只分级B下折，刷新单日下折数量之最。

值得注意的是，继证券B级24日净值低至0.116元之后，这次下折潮中“中弹”的分级B触发下折时的基金净值另有17只低于0.2元，这种情况之前鲜少发生，由此可见市场跌幅之深。折算基准日B端净值如此低，意味着A端下折后会得到更高比例的母基金份额，基金遭受巨大的赎回压力。

此外，截至8月26日收盘，另有30只分级B距离下折较近，母基金净值仅需下跌不到10%。经过最近两个交易日大盘指数的回暖，集思录网站最新数据显示，目前仍有6只濒临下折，其中券商B级（150236.SZ）距离下折最近，母基金净值仅需下跌5.45%。事实上，在前4日的市场震荡中已有6只证券行业分级B相继触发下折，该基金能在这波下折潮中能够幸免，是因为仓位一直保持在10%左右，集思录数据显示目前仓位仅为9.47%。

场内份额两周缩水33%

根据东方财富choice金融终端统计，8月中旬至今，分级市场新上市了5只上证所分级基金。即便如此，截至目前分级基金场内流通份额较之于8月中旬急剧缩水至百亿级别。8月中旬分级基金场内流通份额为1096.82亿份，而经历了为期4天的下折潮后，最新流通份额为745.53亿份，两周缩水幅度高达32.84%。

此次下折潮对分级基金规模的冲击从各个方面进行渗透，部分板块和个别产品表现得尤为明显。

基金规模排名前四的百亿级别分级基金中有3只在本轮市场回调中触发下折，其中国企改B（150210.SZ）本是沪深两市规模最大的分级基金，于8月27日跌破下折阈值。8月中旬该基金场内流通份额为192.82亿份，下折后降至169.54亿份。同样的情况还发生在规模排名第二的申万证券B(150172.SZ)与排名第四的富国创业板B(150153.SZ)上，目前它们的场内流通份额分别为11.56亿份和16.35亿份。

除此以外，6只证券板块相关分级B连番下折，基金公司为了应对赎回潮不得不抛售股票，短期内证券板块股票面临的抛售压力十分巨大。据一位分级基金资深人士估算，目前已经触发下折的分级基金将形成约280亿元的抛压，其中有140亿元集中于证券板块。

投资者教育迫在眉睫

自6月中旬股指暴跌以来，分级市场上经历了两轮下折潮，共计50余只分级B遭遇下折。标的指数的急促下跌造成高杠杆的分级B净值跌幅轻易超过10%，而B端交易时存在10%的涨跌幅限制，因此下折前分级B往往存在较高的溢价，正是这部分溢价使投资者蒙受巨亏。

本轮下折潮，虽然已经触发下折的分级B在折算基准日当天仍可交易，但交易所在这些分级B的名称前加上“*”以警示风险。此外，深交所还对触发下折的分级B发布午后临时停牌一小时的公告，防止投资者踩踏下折雷区。

尽管已经进行了风险提示，从成交量来看，仍有不少投资者无视下折风险，选择触碰濒临下折或已经下折的杠杆基。举个例子，国企改B在8月27日触发下折的前一日，溢价率已高达95.69%，买入后下折损失超过50%，但成交量竟高达3.54亿元。而在已经确定触发下折日，仍有0.53亿元的成交额。这表明了仍有许多投资者对分级基金相关知识十分匮乏，投资者教育任重而道远。