股票价格异常 政府应适当调控

8月26日美股开盘前宣布，如果标普指数下跌达到7%，停止交易15分钟，后再跌7%，第二次停止交易15分钟，如继续下跌则休市停止交易。股票投资时钟认为，股票价格异常下跌可以宏观调控，异常上涨亦然。

西方权威理论认为，股市的本质是信息交易，任何干预股票交易价格行为都背离了自由市场宗旨。但其无法解决股市的极端交易和股市的顶底崩塌，难以自圆其说。股票投资时钟认为，股票是一种特殊的公司凭证商品，凡商品只要价格异常，就需政府调控，防止出现泛滥失控的局势发生。

上周A股的一次快速下跌，使股市风险再次被热议。股票投资时钟认为，股市的顶底效应是世界股市的难题。即使是西方成熟股市的理论也并不成熟。如2008年美国在次贷金融危机加美联储QE的货币宽松的驱使下，形成了8年大牛市，美国三大股指屡创百年新高，连美联储主席都多次出面干预，股票价格太高了，显然美股处于历史顶峰。至今世界上还没有一个人能够回答股市在极端顶部如何化解的难题。世界最大容积量的美股相对高价格股票谁能做承接盘，股票价格炒高了又没有大量承接盘进场，系统性快速下跌的流动性危机就无法避免。

股票投资时钟认为，如同发生周期性经济危机一样。世界股市的顶底恶性循环一旦爆发，对经济、社会和家庭损害极大。对股市的恶性炒作、恶意做多和恶意做空行为必须依法查处，有一起查一起，发生一波查处一波，实行最严厉的监管措施，否则不足以破解世界股市顶底恶性循环的这道难题。

股票投资时钟指出，股票是一种特殊商品。凡商品就存在价格合理性和商品价格干预问题，对商品价格一旦异常就要进行干预，甚至限制价格的过快上涨。既然顶底恶性循环是世界股市无解的难题，在中国建立长期稳定健康的资本市场是否可以触碰这道无解难题？股票投资时钟认为，极端不理智行为筑造了股市无解的顶部形态，一旦未出现大量承接盘或流动性危机，就只能以系统性的快速下跌结束。（马涛）