国投中谷杨波：期货公司在财富管理上大有可为

随着期货创新业务步伐的不断加快，一些期货公司已先行先试尝到了甜头，但同时却也碰到了难处。为此，本报记者特专访了国投中谷期货风险管理公司——国投中谷（上海）投资有限公司董事长杨波，他认为，期货公司应立足于自身的做空部位，设计出更多满足市场投资需要的产品，因而在财富管理领域大有可为。

中国证券报：目前，期货创新业务发展如何？是否已为公司带来收益？

杨波：个人认为，期货创新业务对于很多期货公司来说，还是只个课题而已，没有真正成为新的利润增长点。在目前的期货创新业务中，规模最大的当属资管业务，但多数期货公司资管业务都还只是做通道业务，处于微利状态。

中国证券报：当前股市波动剧烈，期货资管产品量化对冲的天然优势也逐步显现，这类产品期货、股票资金配比如何？有人认为这是“不务正业”，您怎么看？

杨波：在目前的期货资管产品种结构中，对冲产品占比较小，敞口产品仍占据多数。其中，在对冲产品中，部分资管产品都是同时配置股指期货和股票，资金配置比例大概为30%、70%。

近期股市出现大幅调整，也对期货资管产品的发行和交易带来了很大影响。从大的方面来看，市场资金规模将会变少，另一方面，如果是交易资金是敞口，操作起来就会变得很被动。相对来说，在目前的金融市场环境下，对实体经济或其他机构来说，都有很大做空需求，期货公司应立足于自身的做空部位，设计出更多满足市场投资需要的产品。这不仅与大环境契合，而且市场方面也存在很大需求。股市调整对期货公司产品发行的影响，主要还是看产品的属性，是对冲还是纯做敞口。相对其他金融机构来说，期货公司风控相对更严，因此在资管产品的风险控制方面与其他金融机构存在着明显区别。若以对冲方式发的产品去发的话，反而在目前大幅波动的市场环境下，会吸引更多资金关注。

中国证券报：在财富管理方面，您如何看待期货创新的不可替代性？

杨波：尽管与其他金融机构相比，期货公司在体量方面目前还不具备优势，但在对冲机制设计方面，期货公司相对比较熟悉，也更懂得做空和对冲。从当前市场角度来看，在对冲需求方面，期货公司较其他金融机构具有更多市场需求。另外，期货公司自身也存在内生的发展动力，这也符合市场套期保值和风险对冲的需求。相对来说，期货资管对冲策略可以抵抗大盘的异常波动，在异常的大幅波动行情中，容易获得相对稳定的收益。但在牛市行情中，这种策略虽不会亏钱，但表现也不会太抢眼。

中国证券报：您怎么看待当前资管产品的多品种混合配制（包括股票、期货、债券及固定收益产品等）？

杨波：大金融时代，混业、跨界是潮流，可以解决资金投资效率、风险最小化问题，为各方面参与投资提供可能性，所以市场各方会有这样的强烈需要是很正常的现象。

中国证券报：未来，期货公司客户群体结构是否会发生变化？

杨波：未来，期货市场会越来越专业化，期货市场也将会与以下三类机构形成互动：传统的实体机构、金融机构和专业的投资机构，而不是与广大散户，或者说是与大众化的投资者进行互动的。而大众投资者参与期货市场的方式，也将间接通过专业的投资机构来完成。