昆百大A陷股权质押危机 部分质押股权已过平仓线

A股的再次动荡，让一些上市公司股权质押开始面临被强平的危机。统计显示，今年以来大概有1049家上市公司的股东累计发生过约3400余次股权质押，其中，昆百大A便是一个典型，该公司被质押的股权已超过六成，居沪深两市之首，股价跌幅也居于前列，不出所料的话，该股部分股权的爆仓危机恐怕已经发生。

股权质押率居两市之首

若不是股权质押率高，昆百大A恐怕不会以这种方式进入公众的视野。据券商中国统计的数据显示，年内股权质押率最高的是昆百大A，该股被质押的股权已达到64.76%；其次是巨龙管业，该股的股权质押率为63.42%；第三名是华信国际，该股的股权质押率为60.14%。

北京商报记者梳理昆百大A的具体股权质押情况看到，该公司第一大股东西藏太和先机投资管理有限公司、第二大股东北京和兆玖盛投资有限公司、第三大股东昆明汉鼎世纪企业管理有限公司、第五大股东宁波子衿和达投资管理中心都已将持有的全部股权质押，第六大股东西南商业大厦股份有限公司也质押了99.97%股权。

值得注意的是，北京和兆玖盛投资有限公司、昆明汉鼎世纪企业管理有限公司是昆百大A实际控制人何道峰控制的公司，这两家公司合计质押的股权占公司总股本的19.37%。

部分质押股权已过平仓线

昆百大A从今年2月开始，启动了一轮大涨行情，一直到6月15日的股灾之前，该股股价可谓是平步青云，仅4个月时间，股价便大涨了158.7%，远远跑赢同期大盘58.73%的涨幅，也超过该公司所处商业块板111.62%的涨幅。

在这样的背景下，昆百大A的股东纷纷将股权进行质押融资，西藏太和先机投资管理有限公司、北京和兆玖盛投资有限公司、昆明汉鼎世纪企业管理有限公司均于5月6日将全部股权质押。宁波子衿和达投资管理中心则在5月22日和6月1日分两次将全部股权质押。

然而，由于前期涨幅过快，昆百大A在本轮大跌中非常受伤。从6月15日以来，公司股价累计下跌56.77%，从原来的43元/股跌至上周五的18.59元/股，跌幅大大超过同期大盘的跌幅（40.33%）。

股价的快速下跌已使得昆百大A的股权质押告急。北京商报记者咨询券商人士了解到，股权质押的融资率一般为30%-60%，利率约为10%，警戒线普遍为150%；平仓线普遍为130%。而宁波子衿和达投资管理中心在6月1日质押2000万股股票时，股价高达39元/股，假设按最高60%的融资率来算，该股的平仓价应该为39元×60%×(1+10%)×130%=33.46元。而上周五该股股价为18.59元/股，已早过了平仓价。即使是按普遍40%的融资率来算，得出的平仓价为22.31元，也高于当前的股价。这意味着，如果宁波子衿和达投资管理中心没有增加质押物的话，这部分股权恐怕已经被平仓。

而且，值得注意的是，昆百大A实控人质押的股权也危险了，其在5月6日质押当日的股价为31元。假设按40%的融资率来算，那么这部分股权的警戒线为31元×40%×（1+10%）×150%=20.46元；平仓价为31元×40%×（1+10%）×130%=17.73元。以此可以看到，昆百大A实控人质押的股权可能也已经到达需要追加质押物的警戒线，甚至已近平仓线。昆百大A第一大股东西藏太和先机投资管理有限公司面临的状况亦是如此。

针对股东股权质押是否已爆仓的情况，北京商报记者上周五曾致电昆百大A，但电话始终无人接听，发邮件采访董秘，亦未收到回复。

爆仓风险仍未化解

其实，昆百大A在上周四时股价一度下探至16.87元/股，若按40%的融资率算，已跌破了实控人的平仓线（17.73元/股）。不过，次日该股随着大盘一起翻红，并在尾盘时涨停。但即便如此，昆百大A股权质押的爆仓风险依然没有化解。

“昆百大A没有足够的业绩支撑，大盘又整体比较弱，估计股价不会太稳定。大幅反弹的可能性不会太大。”一位证券分析人士在接受北京商报记者咨询时表示。

按照昆百大A今年半年报显示，该公司实现的营业收入达到7.49亿元，同比下降24.42%；归属于上市公司股东的净利润却只有429万元，比上年同期的4758万元骤降了92.66%。业绩下滑非常明显。昆百大A主营商业零售、地产、酒店物业等业务，而这些业务的市场行情持续低迷，这也是该公司业绩大幅下滑的主要原因。

北京商报记者 马元月 叶龙招