为中金所给期指降温叫好

中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）上周末公布了两项决定，一是今日开始股指期货所有合约保证金率提高到30%，二是单个品种所有合约每日多空成交超过100手的认定为异常账户，这两点政策一实施，将给股指期货市场带来大幅降温，本栏预计股指期货持仓量、成交量将会下降，投资者的投资风险也会大大下降，但也要谨防配资重新抬头。

中金所为什么要提高股指期货保证金率？主要还是为了保护中小投资者。在本轮牛市之前，参与股指期货的投资者多为在期货市场奋战多年的老手和机构投资者，本栏并不是说他们不会亏钱，但他们在亏损之后能够理性看待，能够寻找机会东山再起。同时以前股票指数和股指期货的波动率也很低，一般股指的涨跌幅很少超过3%，超过3%的涨跌幅都可以被称之为暴涨或者暴跌，股指期货也从没有出现过涨停或者跌停。

但是随着股市牛市的出现，这一切都变了，股指的涨跌幅明显加大，每天上涨5%-6%成为家常便饭，股指期货涨跌停板也时不时出现，但此时股指期货仍然沿用以前的10%最低交易保证金。

10%是什么概念？当投资者方向做反，一天就能亏光本金，如果加上第二天的顺势涨跌，恐怕更多的保证金也不够用。在前期股指连续下跌的过程中，不少股指期货投资者都惨淡收场。

更加要命的是，随着国家叫停了股票配资业务，这些配资资金又转向股指期货市场，假如按照1：1配资计算，股指日常波动就能让配资的投资者资产亏光。不仅仅如此，股指期货市场中也新增了大量的股票投资者，他们并没有期货投资经验，不了解保证金交易的可怕，也不明白一日之内亏光全部是什么概念，在他们也加入到股指期货投资大军后，其风险不言而喻。

中金所大幅提高股指期货交易保证金，能够在一定程度上减少中小投资者的投资风险，按照30%的保证金率计算，投资者如果遇到一个反向涨跌停板，其亏损大约为全部资产的1/3，虽然这在股票投资者眼中依然是很庞大的数字，但相比一日亏光已经好了很多。

徽商期货分析师王盾表示，中金所提高保证金率，并不是不让投资者玩了，而是倡导理性投资，原本可以开仓3手的投资者，现在只开1手就好了。王盾表示，从长期看，不能控制好仓位的投资者大多都会以严重亏损告终。

至于每日单品种100手的限制，也是控制投资者持仓的一种办法。但本栏认为，这一做法治标不治本，假如投资者开立多个期货账户，或能避开这一限制；同时30%的保证金率，在配资的协助下也能轻易逾越，故下一步中金所还应加强配资的管理，否则这些措施都只能防君子不防小人。