超三成上市煤企亏损行业整合将提速

2015-08-30

中国神华和中煤能源两大煤炭央企发布了2015年上半年业绩报告。中国神华净利大跌,中煤能源则成为2015年上半年“亏损王”。

受到煤炭行业整体低迷的影响,国内煤企上半年业绩再度下滑。

近日,中国神华和中煤能源两大煤炭央企发布了2015年上半年业绩报告。中国神华净利大跌,中煤能源则成为2015年上半年“亏损王”。

不过两家央企同时发布的2015年半年度煤化工报告则显示,两家央企旗下的煤化工项目在2015上半年的低油价环境下,仍然表现出了强大的竞争力,开工率超过100%。产业转型似乎已经成为煤企苦熬寒冬的新希望。

煤企业绩持续下滑

在经济下行、环保重压下,煤炭行业整体形势不容乐观。

据同花顺数据统计,截至目前,在37家发布2015年半年报和年报预告的上市煤企中,有超三成上市煤企业绩亏损,比去年同期亏损面扩大。

煤炭龙头企业中国神华8月21日公告显示,上半年归属于本公司股东的净利润为117.27亿元,同比下降45.6%;营业收入为877.83亿元,同比下降32.1%。神华高级副总裁王金力则指出,今年以来,国内煤炭市场仍然供大于求,预期下半年煤价会在低位震荡,惟第四季的季节性旺季会有轻微反弹。

中信建投证券分析师则认为,中国神华业绩下滑的主要原因来自煤炭市场的整体不景气,市场需求不足、供应过剩,现货价格持续下滑。公司上半年煤炭销售量合计1.78亿吨,同比减少56.8亿吨,加权平均价格316元/吨,同比下降52.4元/吨。

中银证券分析师同时指出,从 6月30日至8月24日,秦皇岛发热量5500大卡/千克的动力煤现价已经下跌12元人民币/吨,降幅3%。预计煤价将在当前价格水平上波动,进入冬季后有望在季节性需求的带动下小幅回升,在此基础上,预计下半年煤炭平均价格可能比二季度更低。因此预计下半年神华的净利润将环比下降27%。

另一家煤炭央企中煤能源的业绩则更加惨淡。中煤能源披露的财报显示,2015年上半年,公司实现营业收入297.47亿元,同比下降16.1%;净利润-9.65亿元,同比由盈转亏;基本每股收益-0.07元。值得注意的是,这是其自2012年以来中煤半年报首次出现亏损,去年同期该公司净利润为6.86亿元。

对此,中煤能源表示,今年以来,面对煤炭市场持续低迷、价格大幅下跌的严峻形势,公司科学组织生产,加强市场销售,加快产业转型,积极降本挖潜,有效抵御了市场下行的冲击。

除了中煤能源,亏损的上市煤企还有国投新集、开滦股份、平庄能源、大有能源等公司。

产业转型和重组兼并

值得注意的是,虽然神华和中煤两大煤企巨头业绩下滑都比较严重,但两公司旗下的煤化工业务则实现了盈利。

神华半年报数据显示,神华包头60万吨/年煤制烯烃项目,聚乙烯和聚丙烯上半年产量分别为16.12万吨和16万吨,总计32.12万吨,开工率107%。实现营业收入29.69亿元,经营收益5.61亿元。

中煤半年报数据显示,中煤榆林60万吨/年项目,2015年上半年PE和PP产量分别为17.8万吨和16.8万吨,总计34.6万吨,开工率高达115%。实现营业收入28.74亿元,归属公司股东净利润5.29亿元。

中煤能源同时表示,加快调整结构,推进转型升级,是公司从根本上应对行业困境的长久之计,其向新型煤化工项目等的产业结构调整取得了明显成效。

业内分析师指出,在煤炭产能过剩、价格低迷的市场环境下,煤制烯烃对于煤化工企业体现出了巨大的战略价值,可以为企业开拓多元化的收入来源、大量的经营现金流和一定的利润。

而神华在上半年还调整了产业结构。按合并抵销前各业务板块经营收益计算,神华煤炭、发电、运输、煤化工板块的占比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%优化为2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

中信建投分析师认为,公司业务结构转型进程加快,盈利能力得到一定保障,上半年毛利率39.36%,同比提升4.4个百分点。电力板块实现发电量100.42十亿千瓦时,同比下降5.7%,总售电量93.62十亿千瓦时,同比下降5.8%。其中发电分部耗用神华煤38.5百万吨,占发电分部煤耗总量的89.5%。发电业务利润水平的相对稳定,部分对冲了煤炭市场供大于求的影响。

除了产业结构调整,煤炭行业也展开了新一轮重组兼并。

神华副董事长凌文指出,由于煤炭的生产成本、煤炭销量及价格在下半年不会有大变化,预期神华集团下半年盈利处于正常范围,不会有太大波动,集团会继续关注海外并购的机会,但目前没有可披露的信息。

凌文同时表示,中国神华股价创52周新低,神华在股市波动时会尽全力做好生产运营,同时会审慎利用资本市场的工具,现时公司已得到回购股份的授权,也有增持股份的通道。

信达证券分析师郭荆璞认为,目前上市煤企普遍陷入困境,预计下半年行业整合重组、淘汰落后产能的脚步将提速。国内经济增速整体下行态势、大气环保压力仍将是中长期制约国内煤炭消费的主要因素,未来部分抗压能力较弱的煤企将面临被市场淘汰、被迫关停的厄运。

A股市场中,相关煤炭股有望受益,关注中煤能源、国投新集、露天煤业、安源煤业、中国神华、陕西煤业、盘江股份等。