2850点或是阶段性市场底 蓝筹估值回落凸显投资价值

唐志顺 画

在人民币贬值、国内经济数据疲软、外围市场波动等多重因素作用下，沪指在8月18日摸高4000点后急速破位下挫，仅仅6个交易日损失上千点，暴跌速度之快、跌幅之大前所未见。连续巨幅回调后，A股正式踏上寻找市场底之路，指数在3000点下方市场估值明显回落，不少蓝筹个股出现“破净”现象。周四、周五指数连续反攻呈现出企稳反弹的强烈迹象，部分国内外主流机构、专家近日均表达相似观点，市场探底2850点后进一步下行空间有限，市场底或已出现，虽然短期超跌反弹仍面临压力，但也将迎来布局价值投资的时机。

3000点以下或是蓝筹底

大盘触发年内新低后连续两日大幅反弹，累计反弹幅度已经超过13%，不少机构对市场预期由悲转喜。比如，投行巨头高盛近日发布研报力挺A股，称中国股市抛售已经过度，现在股票已显得很便宜。A股已经受到明显的估值支撑，不少优质股将率先反弹，甚至预测到今年年底中国股市可能从目前的水平上涨36%。据目前点位计算，高盛预计的目标点位接近4000点。

连续暴跌让市场估值进一步回归合理区间，估值泡沫被持续挤压，羊城晚报记者根据同花顺数据库统计发现，截至昨日收盘，沪市动态市盈率已低至14.89倍，深市动态市盈率也降至39.93倍，中小板和创业板的市盈率分别为50.04倍和82.77倍。银河证券估值跟踪报告显示，目前上证综指估值水平处于较低区间，中小板指数估值接近均值，创业板指数估值虽已大幅回落但仍高于均值。

600只个股跌出今年新低

从个股上看，暴跌让不少蓝筹股的估值优势开始凸显。据记者统计，本周跌出今年以来价格新低的个股超过600只，主要集中在金融、能源、建筑等权重板块。截至昨日收盘，仍有23只个股跌破净值，“破净”股中有9只是银行股，占“破净”个股的比例为39.1%，其他“破净”公司主要集中在钢铁、煤炭、化工、有色等行业。

英大证券首席经济学家李大霄预测，指数前期低位2850.71点有望成为一个短期低点，其中一个重要原因就是部分蓝筹股已经出现低估，蓝筹股在3000点以下有个估值的支撑，局部蓝筹股已经见底。西南证券分析师朱斌认为，优质蓝筹股在3000点左右的位置已展现出良好的投资价值，市场出现外部资金流入抄底的迹象。

蓝筹与成长股或现分化

除了蓝筹股带领大盘估值回落至合理区间外，政策层面积极维稳、风险集中释放等因素也帮助大盘短期筑底。兴业证券分析师张忆东、张启尧认为，在当前市场信心崩溃、预期极度悲观的背景下，监管层出台了组合拳对症下药，有助于阶段性止住汇率波动和股市的反馈，并且通过一些“应急式”救市手段让市场在低位形成一个阶段性底部。

有市场人士分析，此轮急跌是市场多重负面因素集中爆发的结果，对护盘资金推出的担忧、汇率贬值带来的影响、全球股灾联动、加上宏观经济数据疲软因素叠加，做空能量大幅释放重挫出的底部，也将成为较为坚实的阶段性支撑位。李大霄也表示，杠杆从2.2万亿降到1.1万亿，高杠杆情况已经得到改善，杠杆风险有所释放。

但仍有部分券商分析师提醒，虽然暴跌跌出了“价值”安全垫，但不排除个股和板块会出现明显分化，部分突破前期底部。朱斌表示，此次反弹是以“价值”为题材的反弹，当弹到一定高度、价值不再凸显时，自然会回落，但同时又由于存在“价值”安全垫，“价值股”很难跌破前期低点。而由于缺乏“价值安全垫”，很多成长股或出现再次探底的可能。记者 莫谨榕