股权质押警报频响 股东拆解各有招数

随着A股一再出现非理性急跌，一些上市公司股东前期高位质押股权也面临“强平”窘境，并引发投资者对“上市公司会否因此被动易主”的担忧。不过，从目前状况来看，一些实施高位质押的股东乃至上市公司，对于潜在的“强平”风险大多有应对之策

连跌不止的大盘昨日迎来久违的反弹，笼罩在股权质押“强平”传闻下的各上市公司股东也终于松了一口气。此前，随着股指出现新一轮非理性急跌，一些上市公司股东前期高位质押股权会否面临“强平”，成为市场关注点，甚至引发了投资者对“上市公司会否因此被动易主”的担忧。昨晚顾地科技一纸停牌公告，即揭示了控股股东广东顾地质押的部分股权已经临近平仓线，公司紧急停牌应对。除此之外，从目前状况来看，一些实施高位质押的股东乃至上市公司，对于潜在的“强平”风险大多有应对措施或对策，这些“技巧”或许会被其他有类似隐患的上市公司效仿。

昨晚，顾地科技公告称，8月27日接控股股东广东顾地告知函，截至目前广东顾地共计持有公司股票约1.42亿股，质押比例为99.95%，预警线区间每股7元至13元，平仓线区间6元至12元，其中广东顾地质押给海通证券的8399万股中的部分股份已临近平仓线，上述股权质押未进行配资及高杠杆融资。为避免公司股价异常波动，特申请临时停牌。

从上述案例可见，在非理性暴跌市况下，上市公司大股东高位股权质押确实面临不可忽视的风险。5月底，顾地科技股价最高触及22.52元每股，而经过此两轮暴跌，昨日收盘于每股8.76元，跌幅近60%。广东顾地后续如何化解此危机，很值得关注。

无独有偶。日前华仁药业的一纸公告已引发了外界对大股东高位质押股权的担忧。据华仁药业透露，公司控股股东华仁世纪集团所持2.8亿股股份中已有2.59亿股处于质押状态，其中质押给齐鲁证券的7240万股股份已触及融资警戒线。

回看华仁药业股价走势，在6月初披露并购红塔创新的重组方案后，公司股价连拉涨停板最高摸至每股26.61元，此后随着大盘连番下挫，其最新股价已回落至每股10.67元，区间最高跌幅近六成。尽管不知华仁世纪集团上述质押的具体细节，但触及警戒线则意味着前述质押行为乃是在前期高位实施。

依照相关规定，当质押标的公司股价跌破警戒线时，融资方在一定期限内须向账户内追加保证金或质押股票数量，以使担保物价值保持稳定。鉴于目前华仁世纪集团持股中的92.57%已质押，追加担保物的空间似乎十分有限。但记者注意到，华仁世纪集团持股质押率之所以超过九成，源于其在8月26日刚刚将所持4800万股上市公司股份质押给了青岛银行，可见其有充足的资金弹药应对质押危机。华仁药业也于昨日最新回应称，控股股东已根据质押情况采取补充质押的方式，确保股权稳定，公司也将督促控股股东降低融资风险。

依靠追加担保物方式化解质押危机的不止是华仁世纪集团一家。自6月以来，润和软件股价距最高点跌幅亦高达七成，而公司大股东润和投资恰在股价高点时通过山西证券办理了股票质押式回购交易。而大跌过后，润和投资8月25日分两笔向山西证券补充质押了420万股。且补充质押过后其质押股份占其持股的比例为81%，这也意味着未来股价即便进一步下跌，润和投资仍可较为从容的应对。

股权质押触碰“警戒线”，其直接原因即是质押标的股价大幅大跌。而相对于“被动防守”，一些公司大股东也会采取主动进攻的方式避免窘境发生，即主动增持来稳定股价。今年1月份，金贵银业控股股东曹永贵将所持6890万股股权(占上市公司总股本的30.12%)质押给招商证券办理融资业务。而随着金贵银业近期复牌后股价连续跌停，有投资者担心公司大股东会否因此易主。对此，金贵银业本月26日回应称，如果股票连续跌停，公司大股东将实施增持。

“在近期大股东增持潮背后，除以此方式呵护股价、提振投资者信心外，一些大股东实施增持也是出于规避股权质押风险考虑。”一位私募人士向记者举例称，某家上市公司股东前期曾抛售巨额增持计划，而半年报显示该上市公司前六大股东均将大部分持股进行了质押。“大比例增持的结果是，虽然大盘经历两轮大跌，但该公司股价今年以来几乎没有调整，依旧处于主升浪中，那么股权质押危机也就无从谈起了。”

另一方面，由于上市公司管理层大多是由大股东掌控，因此一旦股价出现非理性大跌，上市公司往往也会通过停牌方式助股价“强行止跌”，以减缓大股东质押股权触及警戒线的压力。再看华仁药业，就在大股东质押股权触及警戒线后，公司昨日同时宣布停牌筹划资产收购。与之类似，前期股价连续大跌的瑞茂通也于8月27日宣布停牌筹划股权激励事项。而根据此前公告，瑞茂通控股股东郑州瑞茂通此前累计质押、冻结股份数已高达5.71亿股，占上市公司总股本的56%。

对于一些质押股东而言，停牌一是可避免股价继续大跌，规避潜在风险；二是可争取时间考虑准备应对之策。据记者了解，某上市公司股价在经历“七月大跌”后，其前期实施质押的大股东大呼“受不了了”，旗下上市公司遂停牌直到市场企稳后方复牌。孰料近期市场再度大跌，该公司股价在创出阶段新低后目前已再度停牌。

与此同时，面对中小投资者对大股东股权质押风险的担忧，一些上市公司也主动释放“稳定”信号。广博股份昨日便通过互动平台表示，公司股东股票质押均未触及平仓线和预警线，且质押股东具有良好的偿债能力，不会对公司的运营及股权结构造成影响。科斯伍德、中利科技也表示相关股东的股权质押风险较小或处于安全线状态；华邦颖泰更是指出，虽然股东质押股权目前并不存在风险，但公司董事会仍会采取有效措施敦促大股东降低融资风险，保持其持有公司股权的稳定性。

尽管多数公司在股权质押问题上能未雨绸缪，但顾地科技的险情，亦应引起其他上市公司警戒，在变幻莫测的资本市场中，留有余地才能从容发展。