期指投机氛围降温 监管效果进一步显现

中金所系列股指期货管控措施出台两日以来，期指市场投机氛围进一步降低，成交量稳步下移，监管效果进一步显现。业内人士表示，剔除现货市场波动显著的因素，期指市场实质上已有较大幅度降温。专家呼吁，在周五保证金调整到位后，未来相应的保证金调整应更谨慎，确保市场资金使用效率。

截至27日收盘，期指三个产品总成交量237.71万手，较26日继续下降近7万手，较25日的302.73万手减少逾65万手，成交量呈现逐步下滑趋势。

业内人士分析，近两日股市波动较大，期指成交量逐步下行，说明监管措施的效果正在逐步发挥。一般来说，当市场波动增加时，作为避险工具的股指期货成交量会相应增加。据美国市场统计，当股指上涨1%时，股指期货的交易量增加7.32%，当股指下跌1%时，标普500股指期货的交易量增加7.82%。2015年8月18日至8月24日，美国标普500指数累计下跌9.71%，而标普500股指期货的成交量增加365.45%，即增加3.65倍；标普500股指期货持仓量增加10.76%。因此，近期我国股指期货成交量在市场震荡加剧的情况下走低，实质上说明投机氛围已明显降温。

另据了解，中金所此次分步提高股指期货非套保持仓交易保证金，由10%逐次提高至20%，将于本周五提升到位。信诚基金数量投资总监提云涛表示，保证金水平是股指期货市场的基础规则之一，在保证金已提升到20%的基础上，应高度注重市场参与者的资金使用效率。目前保证金水准与境外市场相比已处于大幅偏高水平，如新加坡A50股指期货的保证金水平只在6%-7%左右，境内外市场资金使用效率差距也已较大。专家表示，对于“提保”手段应审慎考虑，在未来必要的调节中，应优先使用调整交易额度、交易成本等手段，保持必要的市场效率，保障股指期货平稳运行和功能发挥。