大跌后险资救市逻辑：长线投资思维+维护市场稳定

彭春霞/制图

证券时报记者 潘玉蓉

走在救市前列的保险资金如何消化股市大跌带来的影响？昨日，中国人寿副总裁杨征在2015年上半年业绩发布会上表示，中国人寿在7月份以来的股市大跌中买入股票和基金，并不是因为觉悟高或是被要求，而是利益所使。作为长期资金，保险资金并不希望看到市场出现大幅波动，市场回归正常对险资最为有利。

杨征说，险资手中持有大量的人民币资产无法在短期内实现转移，只能选择承受波动，通过长期持有来化解。

维稳系资金性质决定

在7月份A股大跌中，持仓处于历史高位的险资发起了一轮救市行动。8月份市场再次大跌，保险资金缩水严重。

在被问及7月、8月的“伤情”时，杨征阐述了保险资金在大跌后的买入逻辑。他表示，作为长期的机构投资者和市场上的大资金供应者，一个健康稳定的市场对保险资金最为有利。大型保险机构和金融机构不会也不应该追涨杀跌或者推波助澜，即便因此可以攫取短期利润，但是从长期来看并没有帮助。

回顾参与股市维稳，他表示，7月份市场出现大幅波动，是保险公司不希望看到的。这并不是因为保险公司讲政治、觉悟高，而是由手中长期资金的性质决定的。短期业绩波动对保险公司的影响是数字上的，可能是百亿浮盈的消失，也可能是通过减值计提覆盖损失。但从长期来看，保险资金出手平抑市场波动，让市场回归健康状态，对自身更有利。

杨征说，权益类投资只是寿险经营的一个小环节，寿险经营的核心并不在此，因此权益投资的损益并不会对寿险公司核心运营能力产生影响。

另外他提到，由于业务发展带来的大量人民币资产必须要配置出去，因此市场大跌的时候，险资通常无法独善其身。

酝酿加码海外投资

截至6月末，中国人寿投资资产为2.2万亿元，较2014年底增长5.4%。上半年的净投资收益率为4.37%；总投资收益率为9.06%，综合投资收益率为10.56%。

在2.2万亿投资资产中，中国人寿投资海外资产的占比不到2%。杨征表示，公司正在酝酿扩大海外投资比例，希望在3年～5年内达到一个对公司价值、核心资产和当期收益有一定贡献程度的规模。相对于这个目标，当前投资资产占比还太小。

不过，国寿在海外投资上并没有形成一个规模上的计划，主要看国际市场上标的资产的筛选状况。据了解，国寿在海外投资了多个不动产项目，还投资了类似Uber这样的互联网公司。杨征称，这些仍是小小的尝试。

今年上半年，中国人寿营业收入合计3334.11亿元，同比增长36.8%；受益于投资收益，归属于母公司股东的净利润为314.89亿元，同比增长71.1%。