央行连续“双降” 金融股估值优势显现

最近两天，备受市场关注的莫过于央行“双降”对股票市场的影响力度。然而，从今天两市的盘面情况分析，虽然市场盘中一度出现大幅反弹，但最后还是冲高回落，临近尾盘因期指的快速跳水而收跌。截至昨日收盘，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.92%，两市成交量有所放大。总体来看，蓝筹股还是受到了利好消息的刺激，整体表现相对较好，而中小盘则继续深跌。中小板指数以及创业板指数分别下跌了2.63%和5.06%。

此次央行“双降”的政策属于央行年内第二次的“双降”举动。上一次 “双降”行动在今年的6月27日， 时逢A股市场出现崩塌式下跌。而此次降息的时点也恰逢股市连续出现大幅下挫。

与上一次的央行“双降”相比，这一次央行的“双降”更多的目的可能在于提升经济信心，但对投资者而言，“双降”有利于提振股市。从结果来看，该举动未能给股市带来较大的提振作用。在市场缺乏信心的情况下，投资者依然如惊弓之鸟，形势稍有不利便迅速抛售，市场最终也以下跌收盘，市场依然出现普跌局面。

笔者认为，在当前经济基本面疲软的大背景下，结合近期股市、汇市的巨震表现，最终促成了央行再度实行“双降”的决策。从国家战略层面的角度分析，此次央行的“双降”行动更注重于提振经济，降低社会的融资成本。与此同时，还借助实行放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限的举动，来推动我国的利率市场化改革进程。

但结合时下股市大幅波动的环境，央行的“双降”行动，也在一定程度上反映出央行对A股市场的高度重视，并借助“双降”的举措，来为市场释放更多的流动性，进而改善市场的资金面状况。

纵观昨日的市场状况，表现最为抢眼的还是以银行、保险为主的金融股。截至周三收盘，银行板块大涨了4.24%，保险板块也大涨了3.98%。显然，央行“双降”对金融股产生了较好的推动作用。

从昨日全天市场主力资金的流向情况分析，周三银行板块的主力资金净流入量高达34.3亿元，流入保险板块的主力资金也达到7.03亿元。

与此同时，从近期沪港通的资金流向来看，更多的资金也试图借助沪股通来抄底A股。其中，在本周前三天时间内，借助沪股通流入A股市场的资金规模高达200多亿元，创出了近一段时期的新高纪录。另外，在沪港通昨日的十大成交活跃股中，有6家金融股。其中，中国平安的净买入额就达到了12.89亿元。所以，纵观资金的流向情况，似乎更为偏爱于金融股。

由此可见，随着市场出现急跌，金融股的估值优势逐渐凸显，各路资金的抄底热情也明显提升。

事实上，央行此次“双降”对金融股的未来发展形成了积极性的影响。其中，最为直接的影响莫过于改善银行的流动性问题。与此同时，还在很大程度上打破了市场对货币政策拐向的忧虑。

另外，在时下金融改革的大环境下，未来将会倒逼以银行为主的金融机构的转型与改革，突破其发展的瓶颈，由此为其股价带来更多的可想象空间。就目前而言，以银行、保险为主的金融股，其整体估值水平已经相当低。随着股票市场的持续下跌，其整体的估值优势也将会进一步地凸显。

以银行板块为例，目前该板块动态市盈率低于5倍的上市银行股有5家，在市净率方面，除了宁波银行及民生银行外，其余的上市银行股的市净率均低于1倍水平。可见，目前上市银行股的估值优势已经相当突出。换言之，对于中长线的资金而言，目前已经到了可以逐步逢低吸纳的阶段。

股市大幅下跌，对于多数股民，尤其是投机的股民来说，是一场灾难。但是，对于善于价值投资的股民来说，却是一个千载难逢的布局机会。显然，在股市加速下跌的过程中，有时候我们不必对市场抱有过度悲观的态度。若换一种角度思考，或许待市场企稳之后，就是又一轮财富增值的良机。

(作者系特约财经评论员)