央行开展SLO操作 投放1400亿元资金

继央行宣布降准、降息后，央行再次通过短期流动性调节工具向市场投放资金，以缓解当前流动性趋紧局面。

8月26日，人民银行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具（SLO）操作，交易量为1400亿元，期限为6天，加权平均中标利率为2.3%。此利率略微低于7天期逆回购2.5%的利率水平，也明显低于上一期SLO中标利率。

上一期SLO发生在今年1月，当时2-6天期加权平均中标利率为3.66%。

2013年1月，立足现有货币政策操作框架并借鉴国际经验，中国人民银行创设了“短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations, SLO）”，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

央行认为，这一工具的及时创设，既有利于央行有效调节市场短期资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳运行，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。

民生证券固定收益研究员李奇霖分析称，央行此时释放1400亿SLO，意在外汇占款流出背景下，积极通过多种公开市场操作工具使用平抑资金面。尽管SLO释放流动性期限偏短，一般不足1周，这次是6天，但此举可以为明天1200亿到期的逆回购减压，并且可能会考虑适当延长明日逆回购期限，因为降准释放长期流动性6000-7000亿发生于9月6日。

中国央行宣布，自8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率个0.25个百分点。

自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

李奇霖表示，此举反映出在降准释放流动性出来之前，先用短期流动性投放工具稳住资金面。资金面稳则信用链条稳，实体产能过剩主体自身造血能力不足，对外部融资需求高，信用链条较为脆弱。央行维稳资金面，本质上是稳住实体的信用链条。

他认为，后续政策取向应该会加大财政稳增长力度。切断货币宽松——贬值预期增强——外汇占款更大幅度流出——资金面不松反紧的恶性循环，需要制造新的高收益人民币资产。