两融打开新一轮“降杠杆”窗口

□本报记者 叶涛

上周A股启动三次探底，沪深两市成交额逐日下挫，疲弱市场格局令两融资金再度萌生退意。wind数据显示，上周后四个交易日两融市场持续遭遇融资净偿还，致使两融余额区间下降近700亿元；上周五，沪综指下跌4.27%更进一步刺激融资盘兑现出局，当日两融余额锐减304.03亿元降至1.327万亿元。分析人士认为，在市场情绪天平偏向谨慎、股指止跌企稳前，预计融资盘连续撤离还将成为两融常态，继7月初之后，新一轮两融“降杠杆”窗口正在打开。

300亿融资盘净流出

在4000点附近徘徊数日后，上周起大盘“意外”转为连续回调；上周五，大盘缩量退守3500点一线，市场赚钱效应急转直下，谨慎情绪升温促使两融买盘力量显著萎缩。

据wind数据，上周五两市融资余额遭遇301.58亿元净流出，较前一交易日激增220.87亿元。其中，当天市场融资买入额为840.42亿元，环比下滑230.46亿元；融资偿还额则环比大致持平，为1141.99亿元，两融增量“青黄不接”成为导致融资余额大幅下滑的主要原因。至当天收盘时，市场融资余额为1.32万亿元。

融券方面，上周五市场融券余额从35.21亿元下降为32.76亿元，单日减少2.45亿元。由此，最新两融余额报1.327万亿元，自上周二开始已经连续4个交易日遭遇净流出。

往前追溯，随着上周大盘进入三次探底阶段，两融交投活跃度持续下滑，每日融资买入额和融资偿还额齐刷刷“瘦身”，融资买入额从上周二的1581.70亿元先后下降至1265.97亿元、1070.88亿元，上周五更跌破千亿门槛；相形之下，融资偿还额下降速度稍缓，日均维持在1300亿元水平附近。与8月7日之后两融余额“七连增”相比，担忧情绪日益在两融市场上占据上风。

昨日，市场主要指数大多跳空下行，沪综指和深成指单日跌幅分别达到8.49%和7.83%，双双跌破年线支撑。分析人士认为，今年7月8日以来大盘总体运行在3600-4100点箱体区间内，3600点附近箱体下轨给予指数较强支撑，不过期间市场三次探底，已将市场谨慎情绪表露无疑，预料此番指数疲弱表现势必加剧融资客担忧心理。尽管从杠杆水平看，市场存量融资盘并不存在系统性爆仓风险，但指数弱势格局亦难阻融资资金出局避险，近期两融余额大概率延续缩量态势。

88只标的获融资净流入

个股方面，绝大多数两融标的股上周五遭到不同程度的融资净偿还。数据显示，全部正常交易的892只股票中当天有804只出现融资盘撤离，仅有88只股票“幸免于难”，其中浙富控股、中航动控、中粮地产、际华集团净流入金额居前，分别为5.07亿元、1.93亿元、1.79亿元、1.35亿元；与之相对，中信证券、同方股份、海通证券、京东方A、中国中车当天融资净偿还额度较大，具体为7.69亿元、4.22亿元、4.01亿元、3.60亿元和3.39亿元。

考虑到8月18-21日期间，沪综指累计跌幅达到12.17%，全部A股股票流通市值“缩水”2.58万亿元，最新融资余额占A股流通市值已经下滑至3.40%，不少个股融资余额占比该上市公司流通市值也发生剧烈变化。截至上周五收盘，该项指标比例超过5%的标的股有623只，超过10%的有226只，占比超过15%的股票数量则达到48只。具体来看，全柴动力、北纬通信、美尔雅、数码视讯、亚通股份和蒙草抗旱最为靠前，占比悉数在20%-22%之间。

相关数据还显示，上周五单日28个申万一级行业尽数呈现融资净偿还格局，非银金融、计算机、交通运输板块金额最大，分别为40.61亿元、22.90亿元和19.10亿元；同期休闲服务、纺织服装、电气设备净偿还金额较小，分别为0.73亿元、1.70亿元和2.13亿元。