股指跌超8% C浪下跌来了

昨日，沪深股指大幅低开，随后单边下行，尽管午后稍有抵抗，无奈市场抛压沉重，最终均以大跌报收。其中，上证综指大跌298点，报收3209.91点，大跌8.49%。创业板指跟随主板大跌，失守年线支撑，最终报收2152.61点，大跌8.08%。

盘面显示，昨日各大行业板块均告全线大跌，两市仅15只个股收盘上涨，2385只个股下跌。除ST个股外，共有5只个股报收涨停，2184只个股报收跌停。各板块平均跌幅超过9%，尽管盘中“两桶油”及银行股一度拉升护盘，但因市场恐慌情绪浓厚，流动性再次面临集体跌停的考验。

展望后市，上证综指在跌破3500-4200点的整理平台后，将进入新一轮杀跌阶段，原因主要有四个：首先，宏观经济下行趋势明显。商务部发言人沈丹阳日前表示，中国外贸发展面临的国内外形势比预计的更加严峻，更加复杂，不排除今后个别月份的出口仍然出现负增长。在上周五公布的中国8月财新制造业PMI初值为47.1，创2009年3月以来的最低，前值是47.8，该指标连续第六个月低于临界值50；新订单和出口订单指数也降至3年内最低，显示当前制造业深处困境，经济下行压力增大。

其次，汇率剧烈波动，导致短期流动性紧张。8月11日至13日，央行连续下调人民币兑美元汇率中间价，3天内人民币累计贬值4.66%，是最近20年来人民币汇率降幅最大的一次调整。近期离岸人民币拆借利率和金融债利率明显上升，境外投资者抛售人民币或是主要原因之一。最近3天，央行先后进行两次各1200亿元的逆回购操作，以及一次1100亿元的中期借贷便利操作，共向市场释放3500亿元的流动性，足见场内流动性局面非常紧张。

第三，证监会在21日文中提到“要发挥市场自我调节作用”。这一态度的转变，令市场担忧“救市政策将退出”，对投资者心理层面造成较大负面影响。

第四，近期亚太股市及欧美主要股市均出现大幅下跌，道指和标普指数上周跌幅近6%，为近几年来罕见。外围股市的动荡，对A股市场来说无异于雪上加霜。

从技术上看，上证综指昨日在年线之下跳空低开，已宣告整理箱体的下轨已被有效跌破，股指正式进入C浪下跌阶段。政策面如果不出台强有力的干预措施，2008年6月的走势很可能会在今年重演。在主跌浪阶段，建议投资者不要盲目抄底或抢反弹。

民族证券 段少崴

■观点组合

中航证券

杀跌有点止不住

昨日，沪深股市再现2000股跌停的罕见暴跌一幕。只不过，这次股市大跌已不是中国自己的战斗，已经升级为“全球性股灾”，因为周末各国股市都出现不同程度的大跌。

3200点附近是“1974-5178点”上涨波段的0.618回调位，也是今年1-3月成交密集区，支撑力度较强。昨日上证综指最低下探至3191.88点，按照这种杀跌力度，预计后市还将惯性下挫。

乾坤投资

挨到三千等反弹

证金公司介入A股时的3373点在昨日一开盘就被轻易击穿，担任维稳任务的证金公司全面被套。上证综指在跳空低开后一路向下，最大跌幅近9%。虽然下午中国石油一度拉升，但并未得到投资者的跟风响应。最终，上证综指收跌8.49%，创8年来最大单日跌幅。股指在破位暴跌后处于超跌状态，一旦继续下跌，有望在3000点附近引发超跌反弹，激进的投资者可适当参与。

大摩投资

向下空间被打开

昨日股指跳空跌破年线，创出股灾以来的新低；两市超2000只个股报收跌停，市场重回7月份股灾时的状态。上证综指在跌破年线后，向下空间随之打开，短线下一个支撑位下移至2500点至3000点区域。短期市场或维持弱势，目前唯一的不确定性是国家队会以怎样的方式出手维稳。如果国家队仍通过拉升大盘蓝筹股护盘，投资者还应继续谨慎，耐心等待底部出现。