10股破净72股破发 弱市价值投资捕长牛？

一场急跌以及一段时间的震荡调整，让一批基本面优质、业绩增长预期明确、破净、破发的股票遭遇错杀。

千淘万漉虽辛苦，吹尽黄沙始见金。但从历史数据来看，一旦行情回归正常化，一些个股将重获市场青睐，甚至不排除个别会成为tenbagger(几年涨10倍的股票)。

质地优良个股遭错杀

今年6月15日开始，A股的一场急跌致使牛市行情向弱势行情转换，震荡市下近九成个股遭遇下跌命运，一些质地优良的个股也难以幸免。

Wind数据显示，自6月15日至8月21日，沪深两市共有87.81%的个股处于跌势，14.06%的个股遭遇腰斩，最高跌幅达到71.95%。从业绩情况来看，在已发2015年中报的1285只个股中，有787只个股的今年上半年净利润为同比增长态势。

其中，东方航空(600115.SH)和中钢国际(000928.SZ)的净利润同比增约200倍，均自2014年开始为正向增长。从今年中报以及前三年的业绩情况来看，跌幅为45.8%的沃华医药均保持一定的增长，今年上半年该公司净利润同比增长691.7%，前三年年报净利润分别同比增12.21%、27.35%、244.10%。

而以跌幅在60%以上的个股来看，赢时胜(300377.SZ)、全信股份(300447.SZ)、浩云科技(300448.SZ)、北信源(300352.SZ)、积成电子(002339.SZ)、三联虹普(300384.SZ)等个股近几年业绩呈稳定增长态势。

其中，三联虹普预计今年上半年增长40.04%～50.08%，2012～2014年度净利润以一定的增速递增，净利润分别同比增16.73%、18.99%、35.99%;跌幅在67.51%的赢时胜今年中报净利润同比增26.38%，前三年的净利润分别同比增长9.23%、8.55%、14.95%，该公司因停牌躲过了股灾，但仍难逃震荡行情的通杀;恒生电子(600570.SH)今年上半年业绩表现较为亮丽，净利润同比增85.22%，前三年的净利润同比增-21.46%、61.80%、11.51%。

在泥沙俱下的A股调整行情中，这些具有业绩支撑而遭遇错杀的个股只是一个缩影。在业内看来，当市场处于系统性风险中时，会破坏股票基本的价值发现体系，股票不分好坏，都将会有一定下挫，但在市场自身修复功能恢复后将首先被扭转。

华金证券分析师王刚认为，有业绩的个股将成避风港，特别是近期中报的逐步披露，市场将强化公司业绩的主逻辑。

“目前的市场短期来看是弱势，还是比较偏好成长性特别好的个股，因为公司的基本面和长期发展前景最终还是股价上涨的核心驱动力。”一位资深的基金经理向《第一财经日报》记者表示。

个股遭破净、破发

从长期价值投资分析的角度出发，破净股和破发股也是可以参考的选股方向。

按照截至8月21日的行情以及最新公告的每股净资产计算，目前沪深两市破净的个股有10只，其中国民技术(300077.SZ)的股价已较每股净资产减少过半，其最新公告的每股净资产为76.43元，每股价格为32.53元;浦发银行(600000.SH)、南山铝业(600219.SH)、兰花科创(600123.SH)、华夏银行(600015.SH)等其余9只个股的每股价格较每股净资产则稍有减少。

按照申万一级行业来看，10只个股中有3只银行股、3只采掘股、2只钢铁股、电子行业和有色金属行业的个股则分别为1只。

值得注意的是，农业银行(601288.SH)、中国石化(600028.SH)、新钢股份(600782.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、光大银行(601818.SH)等20只个股每股净资产仅高出每股价格不到1元。其中银行股有8只、钢铁股有4只、化工股3只、交通运输股1只，轻工制造业和采掘业分别有2只。

一定程度上来看，易发生破净情况的个股与其行业经营好坏有一定关联，但是破净是一个较好的买入观察机会点，而且银行类个股用净资产和股价的比值即市净率研判更为普遍。

相较破净股而言，破发股则显得具有一定的规模。今年以来至8月23日，共有388家上市公司已实施定向增发，其中72家上市公司股票已破发。其中，绿盟科技(300369.SZ)、芭田股份(002170.SZ)2家上市公司股票破发幅度超60%，新宙邦(300037.SZ)、澳洋科技(002172.SZ)、安洁科技(002635.SZ)19家上市公司股票的破发幅度在30%左右。

而有一部分上市公司则定增未行先“破发”。今年以来，除去27家停止定增的上市公司，还有865家上市公司在筹划定增事宜，在有公布定增价格或者定增底价的上市公司中，有157家上市公司的预案差价率为负数。

在股价与定增价格倒挂的个股中，中利科技(002309.SZ)以-52.4%的预案差价率位居首位，得润电子(002055.SZ)、国金证券(600109.SH)、金螳螂(002081.SZ)3家上市公司的预案差价率则均在-40%以下。

在机构分析人士看来，破发的个股尤其是跌破大股东增发成本价的上市公司股票，未来将对公司长期发展及股价提供支撑作用。