结构性理财无论看涨看跌收益均缩水

上半年红火的股市令挂钩股票的结构性理财产品成为投资香饽饽，但由于投资者判断、产品设计等原因，部分股票型理财产品收益不尽如人意。更有意思的是，竟有产品发行日与到期日相同，一为看涨，一为看跌，而预期收益竟然都缩水。

融360日前曝光的7月未达最高预期收益率的银行理财产品名单，其中广发银行两款结构性产品上榜。据了解，这两款产品同属“欢欣股舞”2015年第25期(沪深300指数期末双向连续性带触碰条款)人民币理财产品，其中一款偏看涨方向，一款偏看跌方向，销售截止日均为3月31日，到期日7月1日，预期最高年化收益率10%，但两款产品的实际收益都是4.6%。

通常来说，股指不是涨就是跌，总会有一款方向看对，获得较高收益，但两款结构相同、方向相反的产品同时折戟，恐怕与产品设计结构有关。

北京商报记者查询发现，上述产品开始运作时，沪深300指数为4123.9，而到期时指数为4191.55，略有上涨。但该产品无论是看涨还是看跌款，都设置了两个障碍价格。若股票指数价格曾经超过障碍价格1或低于障碍价格2，则取得一个固定的年化收益率。若指数期末价格相比期初价格涨幅或跌幅小于5%，则客户获得保底收益率4%；若沪深300指数期末价格比期初价格涨幅或跌幅超过5%，则客户收益等于保底收益率4%加上期末涨跌幅绝对值超过5%部分的40%。

以看涨款为例，该款产品的障碍价格1为4948.68(较期初上涨20%)，障碍价格2为3711.51(较期初下跌10%)。在产品观察期内，由于沪深300指数价格超过障碍价格1(4948.68)，该笔理财最终年化收益率为4.6%。可见，此款产品的设计相对复杂，观察期内，沪深300指数涨幅若超过20%，跌幅若超过10%，客户就只能获得一个较低的收益率。而产品运作期间，股市曾出现两个多月的大涨，因此突破了银行设置的20%上限。

在分析人士看来，结构性理财产品通常挂钩股指、股票、黄金、汇率等高风险标的，产品的收益与标的资产在观察期内的表现息息相关，因此收益波动性及不确定性比较大，预期最高收益率往往能达到8%甚至10%以上，但能达到预期最高收益率的可能性比较低，适合有经验的投资者。以股票型理财产品为例，如果看涨股市，不妨选择ETF指数基金，看空股指则可以选择看跌型的结构性理财产品。

不过，融360分析师刘银平认为，理财产品收益未达标并不意味着银行违约，这些产品大多为保本浮动收益类及非保本浮动收益类理财产品，产品说明书中均说明理财产品存在本金亏损或收益不达标风险。如果是非结构性理财产品收益未达标，则会影响银行在理财方面的声誉，削弱投资者的再次购买意愿。

北京商报记者 孟凡霞