西媒：养老金入市获准将为A股带来大量资金

参考消息网8月24日报道外媒称，中国国务院23日决定养老基金可以大规模投资于证券市场，这还是第一次。根据规定，养老基金最多可以将其资产净值的30％投入股市和金融衍生产品，证券市场因此可以得到上万亿人民币的资金。

据西班牙《世界报》8月23日报道，现在养老基金可以投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品等，而过去只能用于银行储蓄和购买国债。这是中国政府为了遏制股市下跌的新举措。最近几周北京为了平息证券市场危机的努力似乎都以失败告终。政府希望养老基金入市能够刺激股市逆转。

报道称，这一举措或将在短期内奏效，并将为中国股市带来数万亿人民币的资金。鉴于中国的养老基金到2014年年末累计结余近3.5万亿人民币，新的举措将给中国股市带来超过1万亿人民币的资金。

地方政府也将确定用于投资的资金额度。地方上的所有数据都将上报给中国人力资源和社会保障部以及财政部。

与此同时，国务院强调要积极审慎地看待新举措。国务院的消息人士表示，管理养老基金要以投资安全和严控风险为重中之重。

21日上证综指收报3507.74点，下跌4.27%；深证成指也下跌5.42%。受其影响，香港恒生指数也下跌了1.53%，比今年4月28日的最高点下跌了21%。世界证券市场，尤其是欧美股市也因担心中国陷入长期衰退，而出现了大幅下挫。（编译/刘丽菲）

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【延伸阅读】外媒：养老金带给A股巨额长线资金 短期提振有限

参考消息网8月24日报道外媒称，中国《基本养老保险基金投资管理办法》在前期公开向社会征求意见后，日前由国务院正式印发并施行。这意味着基本养老金投资股市已获得放行。

据路透社网站8月24日报道，不少券商分析师认为，养老金入市将给A股市场带来大量的长线资金。不过考虑到建仓期及建仓时机选择，养老金入市短期对大盘的提振作用有限，利好股市的作用将在中长期显现。

报道称，截止去年末，企业养老保险基金累计结余逾3万亿元人民币。按上述管理办法中提及的基本养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例不超过30%的规定，预计股市最多可迎来约1万亿元的新增长线资金。

以下是部分券商研究或简评摘录：

国泰君安宏观团队：

发布时间超预期，叠加本周流动性释放，维稳股市意图明显。市场普遍预期6月29日发布（征求意见稿）后，需年末才出正式管理办法。此次提前发布，远超市场预期，叠加本周央行通过公开市场逆回购和MLF净投放资金2600亿元，意在提振市场信心，维稳股市。

截止2014年末，企业养老保险基金累计结余30，626亿元，城乡居民基本养老保险基金累计结存3845亿元，仅此两项（不包括机关事业单位工作人员养老金）结余就接近3.5万亿元。扣除预留支付资金外，全国可纳入投资运营范围的资金预计2万多亿元，按股票类投资上限30%计算，最多有6000亿资金可入市。按照保险公司平均股票类投资10%，社保基金20%来估算，预计实际入市资金在15%左右，即3，000亿元。

今后半年逐步建仓，短期影响有限。正式《办法》公布后，地方政府按照流程准备，委托全国社保基金理事会选择合适的投资机构，然后3000亿资金逐步建仓。相比每日1万亿的成交量，基本养老金投入股市总体资金量有限，而且是分批投入，短期对股市影响不大，对性价比高的蓝筹有一定利好。

长期利好股市，信用债成最大赢家。从长期来看，此次《办法》的公布，是长期养老金改革的一步，今后随着改革的推进和人口老龄化导致的养老金规模的膨胀，各类养老金将长期持续流入股市。对股市而言，引入长期稳定的机构投资者，能够完善投资者结构，有利于稳定市场预期和股市价值发现能力。由于之前基本养老金仅能投资银行存款和国债，此次《办法》实行后，债券类投资投资规模可达净资产的135%，收益更高的信用债将更受亲眯，新增需求可能万亿以上。

安信证券大金融研究团队：

万亿“大蛋糕”带来巨大市场前景。截至2014年末，城镇职工和城乡居民基本养老保险基金累计结余3.5万亿元，据测算，扣除预留支付资金外，全国可纳入投资运营范围的资金总计2万多亿元，资管行业迎来巨大的市场增量。

托管人和投资管理人两类资质将成为市场竞争焦点。根据《管理办法》规定，投资管理人必具备全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉，目前全国社保基金理事会有18家外部投资管理人，企业年金管理方面有21家投资管理人，其中包括6家保险机构，随着未来基本养老金委托规模的扩大，托管人和投资管理人数量有望扩容，基本养老金即将进入全面委托投资时代。

保险资管公司在基本养老金投资管理市场方面将具备显着优势。基本养老基金在资金期限、风险偏好度、收益目标方面与保险资金存在一定程度的相似性，凭借长期以来在资产负债匹配方面的管理经验，保险资管公司在基本养老金投资管理市场将具有显着优势。

短期内对股市影响较小，长期来利于改善投资者结构，源源不断提供增量资金。根据《管理办法》，允许养老金投资股票，但比例不得高于30%，有望为股市带3，000-5，000亿元的长期稳定增量资金，尤其利好绩优蓝筹股，也有利于改善投资者结构，根据以往企业年金和社保基金入市经历来看，从公布办法到实际开展投资需要一年左右时间，因此短期内对股市实质影响有限，更多是在预期层面的影响。重点推荐：中国平安/中国人寿/新华保险/中国太保。

申银万国策略团队：

养老金入市对于市场博弈格局的影响将是深远的，从长期来看，养老金、社保及汇金等国家队的长线资金规模有望达1万亿元，追求相对收益、投资风格灵活的私募规模目前为1.2万亿元，追求相对收益的公募基金资产规模约1.5万亿元，这样A股市场投资者结构将呈现三足鼎立的格局，真正价值投资者比例提升，以后讲故事、市值管理的效果会减弱，当前市场纯交易博弈的情况也会极少出现。不过在当前高估值的位置上，这种深远的影响不应体现为股价的上行。

养老金入市只是插曲而已，只是大趋势中强化或弱化趋势的事件。而这类事件很难成为市场的主要矛盾。

一名股民在证券交易所 资料图片

（2015-08-24 10:46:38）