现在是震荡市而非熊市

□本报记者 常仙鹤

本周股市再度发生大幅波动，“熊市来了”的声音在舆论中逐渐占了上风。不过，龙腾资产董事长吴险峰并没有如此悲观。他近日接受中国证券报记者专访时表示，虽然现在市场信心较为低迷，但A股的系统性风险已经得到释放，现在完全空仓并不明智。

吴险峰对A股市场走势的基本判断为，全社会总体流动性趋势中性偏松，市场利率回落将成为趋势；经济增速回落，可能是个长期而缓慢的过程；调整经济结构可能导致宏观经济总量存在下行风险，政府出台稳经济的财政和货币政策对冲；深化改革可提升中国经济增长潜力，且提升股市的风险偏好，但股市下跌对经济及信心影响需时间消化。

“如果是熊市，那市场就要‘找底’，下跌空间还很大，估值底可能在2000点到2500点。但我们认为现在不是熊市，而是震荡市。有两点原因，第一，从经济来看，今年的经济并不是像2008年那样到达高峰后出现回落；第二，资金成本持续下降。”吴险峰称。

他表示，过去其仓位较低时，都会做一些固定收益投资，比如国债回购，高的时候年化收益可以达到6%到8%，平时也有3%到4%，但现在就只有1%到2%甚至更低，或者去购买货币基金，去年初有年化5%的收益，现在最多只有2%。

“也就是说，即使因为这波下跌导致有些资金暂时从股市退出，但他们找不到更好的去处。”由此，吴险峰认为，支持这轮牛市的一大因素，即居民资产向权益类资产转移这个大背景没有改变。从资金供需层面看，托市资金已经把杠杆资金退出的空缺填补了一部分；同时，限制大股东和高管继续减持，所以综合来看，这轮下跌很难形成真正的熊市。

在震荡市里，自然不能用上半年的牛市思维去做投资。吴险峰称，下半年投资不能用很乐观的预期去估值，同时要比上半年更加注重股价催化剂。下一阶段市场可能会频繁出现阶段性的、有基本面或者政策面支持的题材，因此要更加重视研究。但研究重点不是估值，而是事件对股价的影响，同时要灵活操作。简言之，下半年的投资要注重与市场其他交易者的博弈，要把握交易节奏，控制仓位，集中持股，切中热点，适当结合技术面。

“我倾向于选择新兴产业，包括TMT、医药消费等成长股。这些行业都处于高速发展中，其中的优秀企业增长空间更大，适合长期投资。如果选择新兴产业时能够跟积极财政政策相配合，那么机会将更多，比如城市地下管网建设、新能源汽车等。”吴险峰说。

上周股市也曾出现小幅震荡，吴险峰表示，再融资并非从二级市场上“抽水”，其资金来源与二级市场资金是割裂的，对二级市场的资金面影响不大。此外，上市公司通过再融资，可以进行并购、投资等动作，对股价上涨有一定推动作用。