债市周评：资金面偏紧 收益率变化不大

新华社记者张炼 韩洁

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--本周资金面偏紧，央行货币投放力度明显加大，债市收益率变化不大，现券平稳。

中国外汇交易中心公布的数据显示，8月21日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.8200%，较14日涨17BP，7天回购定盘利率收报2.5600%，较14日涨8BP，14天回购定盘利率收报2.7200%，较14日涨12BP；上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内大多上行，1周品种最新报2.5990%，较14日涨10.4BP，2周品种报2.7110%，较14日涨13.6BP。

本周以来，央行货币投放力度明显加大。公开市场上，本周央行净投放1500亿元，为逾半年来最大单周净投放规模，上周为净投放50亿元。

8月19日，央行对14家金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。

另据中央国库现金管理操作室8月20日公告，财政部、央行定于8月25日上午进行2015年中央国库现金定存(七期)招标，操作量600亿元，期限3个月。

对此，民生证券研究院固收负责人李奇霖表示，外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致短端流动性偏紧。本周央行货币投放力度明显加大，旨在稳定市场流动性，对冲外汇占款流出的压力。但考虑到7、8月外汇占款流出规模、存款准备金补缴等因素，当前流动性缺口或仍接近万亿，在货币市场层面表现为大行融出意愿不强。后续若要缓解资金面压力，还需进一步宽松政策出台。

宏观面上，最新公布的数据显示，8月财新中国制造业采购经理人指数初值(PMI)为47.1%，较上月下降0.7个百分点，创2009年3月以来新低，且已连续6个月处在荣枯线下方。

对此，业内人士表示，国内经济仍有下行压力，货币政策仍需进一步宽松，降准仍可期，积极财政政策有望加速落实。当前国内经济基本面仍支撑债市。

对于后市债市走势，中诚信国际研究部总经理张英杰表示，总体来看，人民币贬值对债券市场的冲击相对有限，而当前国内经济基本面的下滑、央行维持流动性稳定的决心以及股票市场弱势震荡带来的市场避险情绪仍对市场形成利好，未来收益率有望走低。

具体操作上，华创债券表示，尽管市场降准预期强烈，对债券市场会形成一定预期利好和支撑，但目前货币政策面临两难，降准兑现与否仍有较大不确定性。且不管是降准还是公开市场的资金投放，都是被动型宽松，这并不能改变资金紧张趋势。因此，债市仍需主动去杠杆。(完)