降准预期提振国债期货走势 本周震荡上行

⊙记者 孙忠 ○编辑 枫林

本周央行连续三天向市场投入千亿以上资金，净投放达2600亿，创近半年来新高。不过银行间各期限回购利率上行幅度仅有所减少，加之由于逆回购期限较短，因此，市场预期央行三季度降准概率加大。加之股市本周大跌，因此，期债在双重利好提振下，本周震荡上行。

本周一，国债期货在上周降准预期落空情形下，走势疲弱。5年期国债期货主力合约TF1509开盘96.530元，收盘96.390元，跌幅0.22%。10年期国债期货主力合约T1512开盘95.115元，收盘95.320元，跌幅0.31%。

不过，资金价格有了上行趋势。周二，央行公开市场进行1200亿7天期逆回购操作。同时，周二股市大跌，上证指数跌幅超过6%。

早盘公开市场操作超预期，但对缓和银行间市场偏紧资金面效果有限，现券走势相对平稳，午盘伴随A股放量下跌，避险情绪有所升温，现券表现较为冷静，期债上扬明显。

周三，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对14家金融机构开展中期借贷便利操作共1100亿元。受此提振，国债期货震荡。

周四，央行再度出手。央行公开市场进行1200亿元人民币七天期逆回购操作。央行公开市场本周净投放 1500 亿元人民币，创逾半年来最大单周净投放规模。A股收盘也下挫3%以上并收于3700点下方。

5年期国债期货主力合约TF1512开盘98.090元，收盘98.225元，涨幅0.14%。10年期国债期货主力合约T1512收盘95.450元，涨幅0.09%。

周五，由于资金价格仍未有效回落，市场降准预期逐渐增强。期债维持高位震荡。

5年期国债期货主力合约TF1512收盘98.32元。10年期国债期货主力合约T1512收盘95.520元。

对于未来市场，市场人士表示，降准仍然可期。

新湖期货分析师李明玉表示，本周央行连续三天向市场投入千亿以上资金，净投放达2600亿，创近半年来新高，受此影响银行间各期限回购利率上行幅度有所减少。

未来央行仍可能通过逆回购投放流动性，但是给市场流动性稳定预期也不够，相比之下，降准或将是更为有效的提供流动性并稳定预期的办法。

混沌天成期货分析师季成翔表示，本周国债期货再次经历了震荡走势，总体上周初弱势，周后半段走强。目前看本周700亿规模的地方债发行对国债仍有一定影响。

但不必在意降准的时机和幅度，对于期债而言，最重要的仍然是短端利率至长端利率的传导机制如何引导和疏通的问题。降准的利好影响有限，未来总体依然处于震荡格局之中，若有降准会有一波冲高行情。