上海推动金融创新打造风投集聚新高地 缓解科创企业“最先一公里”融资难

新华网上海８月２２日电（记者刘雪 姚玉洁）２１日，上海发布《关于促进金融服务创新 支持上海科技创新中心建设的实施意见》，其中明确提出推动股权投资创新试点，将上海建设成为天使投资、创业投资及各类私募股权投资基金的主要集聚地，缓解科创企业“最先一公里”的融资来源问题。

上海市委常委、常务副市长屠光绍说：“在当前鼓励自主创新，尤其是科技创新的时期，拥有创意的企业要想获得金融资源，恐怕要靠资本市场，特别是依靠股权投资行业。”

对于股权投资的具体作用，屠光绍用“钱变纸、纸变钱”的比喻进行了形象的解释。他说，“钱变纸”是将资金用作研发投入，“纸变钱”则是将创新转化为收益。从整个科技创新产业链条来看，资本市场和股权投资都发挥着重要作用，并将继续扮演越来越重要的角色。

上海此次发布的《实施意见》提出，发挥政府创业投资引导基金的引导和放大作用，鼓励更多社会资本发起设立创业投资、股权投资和天使投资，持续加大对创新成果在种子期、初创期的投入力度。

同时，《实施意见》进一步明确，扩大政府天使投资引导基金规模，对引导基金参股天使投资形成的股权，５年内可原值向天使投资其他股东转让。

上海一家大型国有创投机构的投资经理告诉记者，“５年内原值转让股权”体现了政府引导基金向社会资本让利的态度，有利于吸引更多的市场化的风投机构参与到小微科创企业投资中。

实际上，很多初创期的科创企业，其成长过程是极为漫长且充满风险的。这类企业往往是逐利的风投机构所不敢投的，但政府背景的引导基金和国有创投更愿意从战略发展的角度出发，进行长期投资，陪伴企业度过早期漫长的寒冬。

与国际成熟市场相比，我国股权投资行业仍处于发展的初级阶段。在过去曾出现“全民ＰＥ”争抢Ｐｒｅ－ＩＰＯ（拟上市）项目的怪象，但现如今整个行业正逐渐走向成熟，越来越多的投资机构更加注重早期投资。关注种子期投资的天使投资机构和个人群体也越来越活跃。

股权投资研究机构清科集团发布的数据显示，２０１５年我国共发生８０９起天使投资案例，同比增长１２６％；披露投资金额７．４２亿美元，同比增长１８５％。

“小微科创企业‘最先一公里’融资最理想的对象就是天使投资和创投。”上海市创业投资行业协会专家顾问钱维锠表示，称职的天使投资人和创投不仅能帮助企业解决钱的问题，还可以通过自己的资源优势，解决企业在发展过程中遇到的技术、管理、团队建设、市场推广等问题，和企业共同创业，共同成长。

在投资之后，如何顺利退出变现也是风投机构们极为关注的问题。除了传统的上市退出渠道外，《实施意见》创新性地提出，加快建设私募股权投资基金份额报价转让系统，建立和完善股权投资基金有限合伙人基金份额报价转让信息发布平台，提升转让服务功能，丰富资本市场股权投资退出渠道。

交通银行首席经济学家连平表示，从国际经验来看，小微企业发展的初期离不开股权投资行业的支持。上海本次出台的一系列支持政策，有利于推动上海整个股权投资体系建设，缓解科创企业的融资难题，助推上海建设具有全球影响力的科创中心的战略步伐。

在鼓励风投机构支持科创企业发展的同时，上海还积极调动银行、保险等多类金融资源，为科创企业提供全生命周期金融服务，助推科创企业发展壮大。

《实施意见》提出，鼓励保险资金通过投资创投基金等模式服务于科创企业，鼓励保险资金投资“创业苗圃－孵化器－加速器”科技创新创业孵化链条建设，筛选具有较好成长性的科技创新企业，开展长期股权、债权投资。