分层制度缜密布局 或在10月征求市场意见

8月20日，近日，证监会召开了一次内部工作会议，会议内容是讨论关于支持新三板市场发展的一份意见，其中包括市场分层这一制度供给。

“预计分层方案将于10月份前后发布，并将向市场各界征求意见，因此真正实施分层有可能还会稍微晚一些。”上述知情人士称，这次会议上监管层并没有否决扩容做市商以及竞价交易等制度供给，而是暂缓推出。

与此同时，一位来自券商做市交易总部负责人表示，“做市商扩围是既定的政策，这不会改变，但做市商扩至非券商没有那么快，并不是不扩围，只是暂时搁置。”

实际上，早在2014年12月25日，证监会发布《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》。该通知被新三板市场各方认为是重量级文件，其主要内容包括，一是支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等其他机构开展推荐业务。二是支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构在新三板开展做市业务。但开展做市业务的机构实缴注册资本应不低于1亿元。三是允许主办券商探索股权支付、期权支付等新型收费模式。

“一旦做市商向非券商扩容，将对新三板市场活跃度的提升起到关键作用。但同时将对现有券商做市商产生一定冲击。”一位来自私募管理机构负责人表示，目前VC//PE机构对于加入做市商队伍积极性比较高。

截至目前，新三板有80多家主办券商已申请做市商，而目前新三板做市股票已经达720只，并且按照目前平均每周新增近20只做市股票的速度计算，预计今年年底之前突破1000只做市股票几无悬念。

“此次会议讨论的支持新三板发展意见将是又一重量级文件。”上述知情人士表示。

对于新三板市场分层方案，该知情人士表示，“分层方案由全国股转系统公司来起草，属于新三板市场规则或细则范畴的文件。方案将报备证监会，但由全国股转系统公司发布。”

截至8月20日，新三板企业数量已经达到3284家。业内人士认为，由于新三板市场准入门槛比较低，导致挂牌企业在规模、盈利、股本等指标上存在较大差异，从动态发展的角度来看，实施分层管理，有利于企业精准实现投融资对接，同时企业也很容易通过分层找到市场中可比较的对象。从投资的角度来看，实施分层管理后，可以缩小投资方投资标的范围，降低投资方标的的搜集成本，从而引导投资与企业精准对接。