新三板企业自救 投资者信心或是突破口

在市场行情持续低迷，利好政策推迟出台的背景下，新三板企业纷纷开始展开自救互助，通过加大信息披露和建立投资者关系管理机制来维护投资者信心。这也是股转系统期待看到的市场自发的理性行为，有利于新三板融资和交易活动走向活跃。

8月20日，兴竹信息(430253)举办“投资者接待日”，向机构和个人投资者解读公司运营状况和发展战略。这是首家新三板挂牌企业组织的定期投资者见面会，瑞德设计(831248)、中钢网(831727)等6家挂牌企业也在近期发布了公告，陆续设立投资者接待日，定期每季度举办。

信息不对称是新三板市场交易冷清的诸多原因之一。由于新三板对信息披露要求较主板更为宽松，有的挂牌企业对财务状况披露不充分，一些企业的运营状况甚至连专业券商机构都难以捉摸，更令其他投资者望而却步。虽然新三板已经建立起做市商转让制度，但由于缺乏对手盘，往往呈现一片有价无市的景象。

8月19日，股转公司通报了对28家违规挂牌企业采取自律监管措施，其中23家企业被罚是因为信批违规。有投行人士指出，被通报的违规行为只是冰山一角。截至8月20日，新三板挂牌公司已经高达3284家，今年以来就挂牌了1712家企业，而股东人数超过200户的企业也有114家，加强信息披露规范和投资者关系管理是摆在企业和市场面前日益重要的课题。

行情倒逼企业开放

兴竹信息在投资者接待日上表示，持续低迷的市场行情将对公司未来定增发行造成影响，公司已经推迟了定增计划。兴竹信息董秘赵翔玲对记者表示，公司将在官网开辟投资者服务专区，设立投资者关系经理定期与机构和大额投资人沟通。

赵翔玲认为，“把企业的发展战略甚至经营细节告诉投资者其实对企业有益。如果投资者看好，投资者关系维护得好，就不会有人砸盘了。”由于没有涨跌停板限制，新三板股票价格能被迅速抛压。今年6月底到7月初，新三板做市指数和新三板成分指数在两周之内分别暴跌了36%和25%。

参加接待日的个人投资人赵先生告诉记者，很多企业在完成挂牌后除了规定性的年报、半年报和定期股东会之外，并没有机制让投资者来了解企业的运营状况。“如果企业能让投资人第一时间了解发展细节，投资者将能够更准确地做判断，对企业更有信心，有助于企业股价的维护和未来再融资。”

躲不过的投资者互动

在投资者关系管理方面，上证所和深交所都出台过上市公司与投资者关系管理工作指引，并建立了各自的投资者互动平台。去年12月，中国上市公司协会成立了投资者关系管理委员会，提供了跨市场的交流互动平台。股转公司公司业务部监管员刘寅在兴竹信息投资者接待日上透露，股转公司对投资者互动平台已有研究，但在新三板的基本制度和交易体系完善之前，暂不会推出投资者关系管理指引。

目前，股转系统官网的投资者专区里主要是基本的投资知识和交易手册，尚未开辟挂牌公司和投资直接沟通的平台。由于新三板市场中投资者以对风险的识别能力较强的机构投资者为主，因此投资者关系管理一直都不是股转系统的首要日程。

不过，机构对企业信息的绝对优势也遏制了个人投资者对新三板的热情。投资人王女士告诉记者，相对于机构，个人投资者往往处于弱势，难以得到平等的市场地位。“有的机构希望公开的信息越少越好，信息不对等反而对他们有利。未来更多的企业开展接待日活动，多一些交流，会对个人投资者进入会更好。”

也有投资者担心，在缺乏股转系统层面的指引下，仅靠企业自发召集投资者互动可能会流于形式。不过，随着未来越来越多新三板企业主动提高透明度，加强信批意识成为市场的主流氛围，投资者势必会对新三板更有信心，随着散户投资者的回归，新三板市场交投也将更加活跃。