稳定资金面波动 管理层加大支持力度

新华网上海８月２１日电（记者杨溢仁）为了缓解市场流动性偏紧状况，本周央行频频出手，持续向市场注入流动性。

可以看到，央行分别于周二、周四通过公开市场逆回购投放资金共计２４００亿元，并于当周实现资金净投放１５００亿元。

不仅如此，为保持银行体系流动性的合理充裕，央行还于８月１９日对１４家金融机构开展了中期借贷便利（ＭＬＦ）操作共１１００亿元，期限６个月，利率为３．３５％。

在业内人士看来，不论是逆回购操作的加码，还是ＭＬＦ的运用，均彰显出管理层旨在稳定资金面波动，平抑市场紧张心态的意图。

就资金面考量，虽然有部分投资者担忧，ＭＬＦ工具的运用将使得降准可能性下降。但多位受访的券商研究员均认为，这样的逻辑并不成立。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，回顾２０１５年以来的央行降准、降息历程，不难发现ＭＬＦ和逆回购并不是替代央行总量放松的工具，两者常常结合使用。

举例而言，２０１５年６月２５日央行时隔２个月重启逆回购，且招标利率下调了６５个基点，次日央行增量续作ＭＬＦ１３００亿元，而这也未曾抑制其于６月２８日进行定向降准和全面降息，并进一步在７月初投放ＭＬＦ２５００亿元。

可见，央行的短期与长期、结构与总量工具并非相互替代，而是互为补充的关系。

国信证券表示，本周二央行加大逆回购操作量，周三迅速新增ＭＬＦ，管理层呵护市场流动性的态度十分明确。

来自民生证券的观点认为，鉴于近几年管理层调节流动性的储备工具繁多，只要央行呵护资金面的态度不变，那么在流动性注入工作已经启动的背景下，后续资金利率大幅上行的概率不大，市场无需过度担忧。