牛熊战记八｜旺财：唱空派有多不靠谱！

【股市风云变幻，牛熊互搏，从暴跌到救市，各路消息滚滚而来。市场已如“战场”一般，旺财君特奉上牛熊“战报”，以资读者参考。无论战局如何，还得先说句老话：“股市有风险，入市须谨慎。”】

又到星期五，股民们如惊弓之鸟不免心惊胆战。因为股灾期间，周五的沪指走势是这样的：

6月19日：-6.42%；

6月26日：-7.40%；

7月3日：-5.77%。

而昨天、今天（7月30-31日）的走势，沪指分别跌2.2%、1.13%，似乎吻合了股灾期间周四周五绿油油的规律。国家队强势入场救市奏效，正巧也是周四周五，7月9-10日两天，大盘一改三周颓势向上拉升，安份了刚一周，舆论便开始讨论国家队何时退出。

本周的黑色星期一刷新了人们对A股的三观，A股遭遇8年未有的暴跌，跌幅达到8.48%。旺财君神神叨叨：风险并未远去。

此次暴跌来的突然，连摩根大通亚洲区董事总经理龚方雄都急切叹道，“港股，尤其是对A股还有巨大折让的H股大幅下跌，下跌幅度比亚洲其它所有市场都更惨不忍睹，最终把A股也大幅拖低……在全球唱空中国有过之而无不及之时，中国就急匆匆讨论‘胜利战果’，‘总结经验’，‘退出时间和方式’，太早了也太天真了吧？”

黑色星期一，旺财也被啪啪打脸，上周我们还在牛熊战记中扬言，A股已经从股灾模式实现了平稳过渡。

唱空者靠不靠谱？

形势永远比想象中更多变。旺财君一向对阴谋论嗤之以鼻。但7月27日晚，身处香港自由市场的龚方雄谈起海外唱空A股变本加厉，旺财君也不得不专门来说说这股来自外媒的唱空力量。

7月27日当晚，路透社就发布了一条消息称，证金所已经向银行归还一部分贷款，当天股市大跌，这条消息很快被人们理解为国家队退出的征兆。

证监会于当晚10：40分紧急做出回应，发布消息表示“国家队”退出的消息不实。当前证监会的主要任务仍然是把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。

不客气地说，在全力救市的时候，国内一些媒体以及海外媒体混淆视听干扰市场，秋后算账的时候值得记上一笔。

7·27股市大跌的第二天早上，国际四大财经媒体的头条齐刷刷将目光瞄准了A股的大跌。那基调，长期关注海外媒体的人秒懂。

影响力最大的彭博社以数据说话，其新闻标题是《Analyst Who Predicted Bottom for Shanghai Stocks Sees Further 14% Plunge》，中文意思大致是，预言家认为A股还要跌14%。

文章引用了所谓的A股预言家汤姆·迪马克（Tom Demark）的判断认为，中国股市未来三周还会再下挫14%，暴跌到3200点。因为从技术图形看，其走势与1929年美国股灾时如出一辙。

在彭博眼里，汤姆·迪马克（Tom Demark）曾经成功预测2013年A股的下跌与反弹：

“迪马克在2013年2月预测称，沪市将下滑。第二天，沪市便开始下滑，最后累计从过去9个月以来的高位下滑近20%。四个月后，迪马克认为沪市已经触底，在随后的数日里，中国股市触及四年新低，此后便开始反弹。”

旺财孤陋寡闻，要是早知道有这么神的人物，肯定广而告之帮助读者朋友们，在此次股灾中巧妙逃过无数跌停、抓住无数涨停一起发财。

旺财向朋友圈的投资客们求教，Demark到底有多神气。熟料一位交易员朋友说，“Demark不是很准，我一个朋友买了他的交易信号软件，用处不大。他这个交易信号的东西很简单，自己都可以开发。他一个月还要卖500美元。”

不过，这一次迪马克的预测能兑现吗？既然发布在彭博这样的大媒体上，我们还是来认真对待一下他摆出的技术证据。

这就是Demark的证据，他说2013年至今的上证指数K线图中，下跌趋势与1929年美国股灾道琼斯工业指数相当吻合，所以上证指数还有继续跌，3200会是一个重要的关口。

看完这张图，交易员朋友笑了。他说，随便找一个下跌的图趋势都是相似的。至于用日K线呢，年K线，还是季K线呢，“随便都行，只要看起来像，因为Demark就是这么干的。”

股票K线图上，很多波段都有相似性，拉伸合并，不同波段就成了同一波段，要不然，艾略特怎么会发现波段理论呢。

仔细观察，与上证指数走势相似的何止是1929年美国股灾，还有台湾股灾、日本股灾以及2000年的互联网泡沫引发的纳斯达克股灾。以暴跌的速度来看，尤以台湾股灾和纳斯达克的股灾最贴近。我们通过下图来感受一下。

上证指数2014年以来周线：

台湾加权指数周线VS上证指数周线（按照Demark的比较方法，1986-1987的台湾股灾下跌趋势与2014-2015的上证指数下跌趋势也很吻合嘛）：

可是，从台湾加权指数周线长期走势来看，前期的涨跌幅仅仅是一个小浪而已，后面还有几轮大涨等着呢:

日经指数周线：

纳斯达克指数周线：

这么多跟A股下跌趋势接近的，这么来看，Demark太客气了，既然要说中国A股的风险博人眼球，用日经指数和纳斯达克指数比较，或许会有更好的震慑效果呢。因为1989年日经创下的历史最高点位38957点，到现在还没有突破过，纳斯达克指数也是在2000年之后一蹶不振，直到金融危机之后才有起色。

而仔细分析这几个股灾的K线图，会发现台湾1986-1987年的指数走势与上证指数2004年至今的走势最接近。1985年7月台湾股市从600多点启动，到1987年10月时已到达4600多点。受当时美国股灾影响，台湾股市狂跌了近3个月，一直跌到2300多点。之后行情迅速恢复，至1988年9月到达高点8870点，后面还到过1万多点。而1987还处在台湾股市走牛的起点上。

如果按Demark的逻辑，A股未来岂不是还有很长很长的牛市可以走呢？

不过，彭博也不讳言，客观地说，在2014年8月初，迪马克预测，在沪市从6月低位累计反弹10%后，沪市将下滑。然而，该指数持续攀升。

当时A股已经开始上涨至2223点，而迪马克通在彭博上说，“该指数可能抹去所有涨幅，并跌破今年盘中低点1974.38点，这些损失可能发生在大约6个月的时间幅度内。”现在看来，已经成为一段笑话。

话说，自从期货界传奇人物刘强不幸自杀的悲剧发生之后，旺财君再也不相信专家了。按照“A股那些事”的分析，刘强在此次期货中犯了因贪婪而重仓或全仓、因侥幸而不减仓或止损、想赚快钱频繁操作、不能顺势操作等大部分炒股亏钱的大忌。原来在股灾中，牛人跟普通小散一样，完全忘记以往所心兹念兹的所谓投资哲学。

再说，预言这等事，跟算命似的，总有碰运气算准的，别闹着玩了。

反对中国救市的陈词滥调

除了彭博的技术流唱空，其他三大财经媒体，《华尔街日报》、《金融时报》以及路透社发了多篇中国A股的评论。

刚刚换了主子的《金融时报》，28日以发表社评来分析A股大跌，文章主要将板子打在中国政府身上，认为中国政府无需对股市表现承担责任。

“牛市原本可以发挥‘市场的决定性作用’”，但救市行为打破了这样的说法。

文章用颇为酸涩的口气说，“一年又一年强劲而稳定的增长，给中国统治者套上了无所不能的光环。但是，维持这样一个光环是有代价的……现在北京面临一个不值得羡慕的选择：加码救市，或是摘掉无所不能的面具。这是当局本来根本不需要面对的一个两难。中国统治者有足够多的事情需要操心，无需对股市表现承担责任。”

《华尔街日报》与《金融时报》持同样的观点，其中一篇名为《中国为什么不应该救市》的文章中指出，中国在非常时期所采取的救市政策，比如规定机构何时减持，命令国企及券商买入股票支撑股价等做法，强化了市场被操纵的印象，使中国重回到了对金融市场采取命令加控制方式的老路。

《华尔街日报》、《金融时报》这一套陈词滥调，好像在提醒读者，他们还生活在金融危机之前的歌舞升平里。

旺财君打个比方，就好像自家的金（融）三胖（银行、券商、信托）最近拉肚子狂泻不止，两桶油也给踢翻了（两桶油股票大跌）。强泻两周，还不见好形势颇为严重。爹娘为了让孩子止泻，赶紧喂上思密达。药立刻就见效了，但病去如抽丝，药刚停（国家队停止动作），突然又狂泻了一天。

这时候隔壁家的王老五就开始聒噪了：这孩子“还要泻两天”，“不应该吃药，孩子自身有免疫力”、“他爹能力堪忧”。

这时候，作为一个埋头苦干、稳健经营三十年、积累了殷实家底的当家人，我们是该对这些话如芒在背，跟他们来上一个口水战呢，还是觉得埋头干好自己的事，对这种风言风语根本就不屑于顾？得空了忍不住也可以补充几句风凉话：你家后院的一摊子烂事比我家严重得多。

以旺财的想法，会选择后者。为什么？因为世道变了，越来越多人站在我们这一边。这不，前摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬罗奇同一天在接受媒体采访时谈及中国的救市行为。他分析说，操纵股市已经成了各国政府的标准动作。如今，全球的目光都聚焦在中国政府的救市政策上。

“但中国的救市绝非个例。西方主要国家都在做完全一样的事情，只不过呈现形式不同而已。就拿日美欧实行的量化宽松（QE）来说，在所有的措施中，QE是最为激进的操纵资产价格的手段。中国救市对于市场的操纵同样很大胆，救市措施是全方位的。”

“和西方通过央行注入流动性曲线拉抬股市所不同的是，中国版救市的目标更加直奔主题。QE是一种很被动的手段，旨在提振崩溃后的市场和经济。而中国的政策更加主动，试图去接住下落的飞刀”。

IMF执行总裁拉加德也一改之前传言中对中国救市的批评，在周三的一个记者招待会上表示，支持中国抑制近期股市动荡的努力，拉加德称，不应对北京试图阻止股市的无序震荡感到惊讶，北京那样做是在尽政府的义务。她说。“他们希望把流动性保持在与有序过程相称的水平，这相当不错。”

经历了股灾的大幅调整之后，一些知名的投资人也开始看到A股的投资价值，其中就包括罗杰斯，以及知名的“空军”Carnes。Cames研究做空中国股票长达10年，在做空研究分析网站Activist Shorts追踪的28名做空者中，Carnes排名第一。

昨天，Carnes突然表示，他支持投资中国股市，并且称，上证综指可能在接下来的18个月内升至8000点。目前，Carnes在温哥华管理大约1000万美元的资金。

牛市就是中国梦？

因为黑色星期一的恫吓，投资者信心严重不足，昨天两市仅仅成交量1.35万亿。A股保卫战进入欲说还休的敏感期。

在A股保卫战“初战告捷”的上周一，国家队买入的动作放慢了。可以想象，一方面，政府期待市场能够自己迅速企稳，另一方面也力图将国家队救市的负面作用降到最低。

从这轮牛市刚刚雄起的去年下半年，股市就被赋予了太多政治内涵，改革牛，中国梦，官媒的“股市才到半山腰”、“4000点才是起点”都成了政府为牛市背书的书证。

而此次的国家队救市，投资者以及散户们，又从救市的举措中读到了“国家队入场，股市必涨”，“政府不可能扼杀牛市”等等市场预期。于是国家队的一举一动都成为市场热点，媒体、股民期待能够挖到国家队的蛛丝马迹，顺势而为，捞上一把。

当然，这也无可厚非，但在这场牛熊多空大战中，多方的力量被置于放大镜之下，而空方力量始终藏在暗处，不知所终。如果这真的是一场金融战，舆论的作为给国家队作战平添了难度。

当前，市场预期管理成为重中之重，短期看，不能让媒体舆论扰乱救市步伐，长期来看，旺财以为，必须将股市与牛市，牛市与中国梦之间切断关联。

据媒体报道，证监会已经就《财经》杂志报道政府退市一事进行批评，此外，路透社等外媒频频发出的各种影响市场的传言，也该管一管了。

此次国家队救市主张之一是，呼吁央企国企高管增持本公司股票，中国政法大学刘纪鹏教授作为中航工业旗下中航资本的独立董事，29日以自有资金通过个人证券账户合计增持公司股票56300股。

值得注意的是，刘教授在接受央广网财经记者采访时表示：“我就是要坚定不移的支持中国股市，实现中国梦。”

此前刘教授在接受观察者网专访时曾表示，5月国内知名经济学家散布否定改革牛的言论，才是股灾的根本原因。

这里的经济学家即汇金公司副董事长李剑阁，他在6月2的一篇文章中指出，“市场上有观点认为，股市上涨是国家意志的体现，并制造出了一个‘国家牛市’的概念，这是在设置陷阱。如不及时加以澄清，后果是十分危险的。”

“国家需要的是一个健康、规范的资本市场。资本市场有涨有跌是常，股市趋牛还是转熊，只能按照规律去发展，而不可能按个人的主观愿望，当然也不应该体现国家意志。制造国家牛市这个概念，其实是在绑架政府”。让政府对股市的涨跌负责。

虽然，旺财对于汇金公司在６月的减持行为颇有微词，但李剑阁的这番话还是很有道理的。

当前的中国股市，政府就是处在这样一个骑虎难下的境地，一有股市暴跌，“中国转型失败、中国梦破碎”之类的言论就在市场上飞。

中国梦的内容何其丰富：这既是大国复兴的梦，又是每个中国公民，关乎幸福感的、吃穿住行、对未来个人发展的一种美好期待。为什么中国梦非得是牛市？在2008至2014年，漫漫熊途，我们照样努力工作，难道那时候就没有中国梦？

作为证券市场的资深研究者，刘纪鹏的中国梦是牛市，对于教育工作者而言，中国梦就是，自己的学生能够为国家做出贡献，其他行业诸如此类，各人有各人的中国梦。股市、金融改革固然重要，但从整个国家的治理来看，那是一盘更大的棋局。

按照清华大学经济学教授李稻葵的说法，A股当前的动荡并不是一场真正的“危机”，而是一次引起恐慌、具有启示意义的消防演习。A股市场短期内企稳的可能性依然非常大。A股市场与实体经济的联系也不算特别紧密。在今年前5个月，尽管新股发行密集，但股市融资总额大约只相当于通过债券市场和银行贷款筹集的资金总额的4%。至于对个人消费的影响，本轮股市下跌只相当于蒸发了家庭财富的3%-5%。

李稻葵此话的意思并非是，政府应该对本轮A股下跌泰然处之。相反，他认为，这次下跌向政策制定者敲响了警钟，说明金融市场需要小心谨慎的监管。而向缺乏经验的投资者提供过分慷慨的保证金贷款比较危险，应当杜绝。此外中国政府也应该意识到，推进中国资本账户可兑换必须谨慎行事。

旺财以为，此次股市给了我们非常宝贵的经验。当前的中国股市，风险传播机制即将切断，正处在重建市场信心之时。重建市场信心，不要再犯去年的错误，鼓吹牛市甚至不惜用政府公信力背书，而是要逐步打破之前那种普遍一致的市场预期，引导股市回归理性：让实业家专心做实业，企业专心提高公司治理水平，大妈大叔们继续跳他们的广场舞。年轻人活着不是为了看Ｋ线，听听观察者网专栏作者李晓鹏的建议，去努力工作，或者响应李总理的号召，去创业。

旺财君期待的是，股市编故事的时代就此结束了吧。

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点。未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。