复旦金融研究中心主任孙立坚：世行亚开行基建投资低效，亚投行立新机制克服

22日，筹建亚洲基础设施投资银行(以下简称亚投行)的第五次谈判代表会议在新加坡顺利闭幕。由中国主导的亚投行筹建工作目前已经取得巨大进展，57个创始成员国就章程达成一致，并决定将于下月在北京正式签约。与之对照的是，错失成为创始成员国的美国却屡次在多个场合质疑亚投行是否能够贯彻“高标准”。面对美国人的质疑声音，中国经济学者近日也发出了自己的声音。复旦大学金融研究中心主任孙立坚教授于23日表示，尽管现在的亚投行缺乏世界银行和国际货币基金组织那样的丰富经验，但亚投行的多边机制将可以抗衡缺乏经验的约束，并最终形成透明、有效、更有约束机制的发展模式，也将有助于克服世行亚开行现阶段在基建投资上的低效；世界会利用亚洲增长模式的引擎进入世界经济的新繁荣，这就是亚投行可以做的事情。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚在现场

5月23日，“上海论坛2015”年会在上海国际会议中心开幕。金融危机以后，虽然欧美主要国家普遍经历了去杠杆化、加强金融监管等措施以遏制金融体系的过度投机；不过目前整个世界经济复苏乏力，美国和欧洲都先后进入了量化宽松，以提振经济。与之相比，新兴经济体，特别是东亚地区的中国，却依旧在全球不景气的条件下，继续保持着中高速增长。近期，中国的“一带一路”、丝路基金和亚投行等项目的正式推出，更是吸引了世界各国的眼球。对此，复旦大学金融研究中心主任孙立坚教授在本届论坛上明确指出，未来增长的引擎将重新回归到亚洲市场。

按照孙立坚教授的分析，亚洲新兴市场国家的繁荣，是由投资拉动的新增长模式。中国通过亚洲市场拓展到全世界的海外投资能力，具有巨大优势。这种优势就在于，亚洲对于基础设施投资的需求非常旺盛。孙立坚教授引用研究机构的数据称，在“一带一路”沿线的基建环节上，最保守资金的缺口也在8.2万亿。但就目前亚洲既有的投资机制而言，孙教授向观察者网透露，世界银行和亚开行在基建项目上发挥的作用仍然非常有限。

不过，让经济引擎回归亚洲对中国来说并不是一件轻松的任务。中国不可能简单地追随任何一种既有的经济发展模式。孙立坚教授告诉观察者网，中国30年改革所积累起来的储蓄，是为一个持续增长的亚洲模式所进行的新选择和新贡献。世界会利用亚洲增长模式的引擎进入世界经济的新繁荣，这就是亚投行可以做的事情。

孙立坚还具体讨论了世界银行和亚开行在基建投资方面不足的原因。他表示，在全球增长模式当中，公共服务的不足导致了世界银行和亚开行的双重标准。这种双重标准又导致了双重代理的问题，双重代理严重影响投资效率。如果中国的巨额储蓄嫁接在亚开行当中，将会产生低效率的发展。亚开行采用了ODA（国家开发援助）的机制，而这一机制却导致了部分贫困国家走向了高福利、低效率的发展模式。孙立坚认为，如果中国选择ODA机制，将会导致对金融资源配置能力的限制。

上海论坛与会嘉宾在进行热烈讨论

鉴于包括美国和日本在内的各方都曾对亚投行的“高标准”问题产生过疑虑。孙立坚坦言，亚投行确实缺乏像世界银行和世界货币基金组织的项目评估团队和管理资产池的经验；但亚投行有一种多边机制，以抗衡这样的约束，并形成透明、有效，更有约束机制的发展模式。正是由于多边机制所促成的透明和效率，亚投行的做法才会比ODA更高明。

孙立坚最后还谈及了人民币国际化的问题。他认为，经过各次大大小小金融危机的洗礼，世界在单一货币体系当中，也产生了对人民币的承担，以及对币值稳定的新需求，而且这种新需求推进了人民币国际化的进程。不过孙教授也对这一问题较为冷静：

“一种货币能够建立在国际的舞台上，承担等价物的机制，具备的不光是强大的贸易规模所支撑的体系，更重要的是这个国家的宏观机制和金融体系的发达，以确保人民币本身币值必须有这种强大的功能，因此人民币国际化道路确实会很曲折。”