股市如此藐视实体经济 当心步入恶性循环-旺财

“大盘上了4200，很多人都不理解，经济上行时股市惨跌，经济下行时股市暴涨。为什么？电视里大批专家高谈阔论，都没说到点子上。倒是我们村长给出了合理的解释：我们村，经济好的时候大家都出去打工挣钱，不好的时候才聚在村口赌博。”

这个段子似乎颇符合中国经济的现实。这两天公布的经济数据惨不忍睹。“克强指数”的构成指标——3月份用电量和铁路货运量继续萎缩，工业增加值增速创下1995年有纪录以来的新低，PPI持续下滑毫无起色，投资消费增长都不及预期，出口骤降令经济学家愕然…… 

股市这么好，经济这么差，到底哪里出问题了？“资金不能进入股市，进入股市就不是支持实体经济——这个观点我个人不赞成。”在3月的人大记者会上，央行行长周小川如是说。在他看来，资金流入股市和流入实体经济并不冲突，甚至资金通过股市进行配置，对社会财富是更有效率的配置。

但实际情况并非他预想的这么乐观。

今日沪指直逼4300点

光大证券首席经济学家徐高测算，过去9个月，股市吸收的增量资金规模保守算下来有6万亿元；而在同期，非金融企业通过股市获得的融资量只有4300亿左右，不到股市增量资金的1/10。

在牛市的大背景下，“卖房炒股”正在从一句玩笑话变成现实。房地产投资到位资金在去年11月和今年3月份出现大幅下滑，正好对应了股市的两次“疯牛”行情。

也就是说，股市牛市不仅没有支持实体经济，反而带来了资金分流的虹吸效应，加剧了实体经济的融资难。

面对这样的形势，中央决策层会怎么想？

中央也许会想进一步放松货币政策。开动印钞机是再简单不过的办法，然而，宽松的货币政策会推动股市情绪，加剧股市的虹吸效应，令实体经济难有改善。这反过来又会进一步倒逼政策宽松……形成了恶性循环。

或者，增加对基建的投资？基建领域并不存在制造业的产能过剩，但是基建对短中期经济循环的好转并无太大作用，远水难解近渴。

抑或者，就像外媒所说，适度的经济增长并不全是坏消息，这意味着经济调整到更可持续发展的轨道上？ 

从数据来看，一季度第三产业对经济增长的贡献率为56.5%，达到历史最高水平，比第二产业高出15.6个百分点，成为经济增长的主要动力。

新兴产业也发展迅猛。一季度全国网上商品和服务零售额逆市增长了41.3%，“互联网+”呈星火燎原之势。

经济不乏亮点，但基本面已然亮起红灯。国务院总理李克强曾说，我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们“工具箱”里的工具还比较多。

现在不使用这些工具，更待何时？