瑞士以负利率发行长期国债 全球首次

国债负利率！昨天，瑞士政府成为有史以来首个以负利率发行基准十年期国债的政府。物价下滑和全球各大央行的空前举措正让全球市场进一步踏入未知领域。由于投资者预期欧元会迅速贬值，市场避险资金流入瑞郎，瑞士央行去年就开始执行存款负利率，以稳定汇率，维护就业市场。

据瑞士联邦财政部发布的公告，4月8日瑞士发行了第一笔10年期负利率国债。国债金额2.325亿瑞士法郎(合2.413亿美元)，以116%的价格发行，票面利率1.5%，回报率是－0.055%。财政部发言人表示，这是瑞士发行的第一个10年期负利率国债。

负收益率债券成为全球增长最为迅速的资产类别之一，大约占到欧洲政府债券市场的四分之一。

在过去一年里，德国、奥地利、芬兰和西班牙全都以负收益率发行了期限较短的债券。

但这是投资者首次在如此长的时间里借钱给一国政府，同时还倒贴利息。他们以-0.055%的收益率购买了2.3251亿瑞士法郎的瑞士国债，直至2025年才能得到偿还，而此次发行轻松地获得了投资者的数倍认购。

投资者蜂拥买入欧洲债券是全球通胀下滑的结果。通胀下滑让投资者更容易接受负收益率债券，因为他们预计未来物价上涨将较为缓慢。瑞士央行预计本国2015年的CPI增幅仅为0.2%。

政策制定者通过降息和出台资产购买项目来应对物价下跌。上月，欧洲央行(ECB)购买了525亿欧元的政府债券，作为其1.1万亿欧元的量化宽松项目的一部分。

瑞士央行

瑞士央行行长约尔丹(Thomas Jordan)

去年12月18日，瑞士央行(SNB)下调隔夜政策利率至负0.25%。由于其他国家设法压低本币汇率，贬值预期令交易商急切地想要避险。瑞郎就被视为一种避险资产，受到买需。采取负利率将使得瑞郎的吸引力降低，从而为央行执行汇率下限提供支撑。

瑞士央行的负利率给全球央行上了一课，投机客不关心汇率是否稳定，亦不在乎瑞士的就业状况。他们只想获取利润并避免损失。央行则真的关心瑞士就业形势，认为就业受到瑞郎汇率失控的威胁。因此，央行拿出资金来对抗金融市场滥用行为。

今年1月份，由于预期欧洲央行会宣布全面的量化宽松措施，瑞士央行将存款利率下调至-0.75%，同时放弃维持瑞士法郎对欧元的汇率上限。

欧洲央行下调利率的压力也会对瑞郎施压。

美联储(Fed)在2015年继续考虑加息，但一些投资者认为，自年初以来的疲弱经济活动可能让政策制定者们更加谨慎。与此同时，日本央行(BoJ)依然处于宽松模式。

汇丰(HSBC)的全球固定收益研究主管斯蒂文·梅杰(Steven Major)表示：“现在央行出台了非传统的政策，因此你不得不预计非传统的后果。一个后果是，债券不再像债券，它们现在像大宗商品，投资者对价格进行投机。”